| 迈科期货早评精要 2021.1.20 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，IF主力合约报5436.4点，下跌1.44%，IH主力合约报3811点，下跌1.15%，IC主力合约报6410.8点，下跌0.65%。现货方面，昨日盘面热点以超跌题材股反弹为主，主要指数震荡调整，市场中位数上涨0.33%，两市成交1.04万亿，量能维持万亿水平，结构性行情仍有机会持续。南向资金净流入继续增加，昨日净额265.9亿，为本年以来历史新高，港股投机有过热风险，尾盘北向净流入增加，短期可能有资金回流A股带来的局部行情。板块上，新能源车、光伏、军工继续回调态势，半导体昨日有所调整但上升趋势保持良好，是目前最有可能接替主线的版块，只是受近期市场博弈氛围影响，强度稍差，对指数的带动作用也有限。技术上，主要指数调整至今形成了日线级别的小震荡平台，形态上反弹缩量，下跌放量，显示市场做多不积极，思路上，量能万亿级别水平不看空，但仍要注意规避风险。 |
短期规避不确定性为主，IF2103、IC2103合约部分兑现后剩余多单持有；IC2103合约6250-6300点之间多单短反兑现，剩余持有。 |
| 贵金属 |
美黄金小幅走高，短线再度向上测试1850附近压力位，这一位置是短线多空分界线。前期报告中我们提到，金银价格主要受到实际利率影响，短期美国经济疲软影响名义利率保持低位，中长期美国经济复苏预期支撑通胀，这使实际利率位于低位支撑金银价格。但从近期经济数据来看，随着美国疫情依然严重，美国经济复苏程度不及预期的概率增大，这使通胀预期短期难以快速上升，在名义利率持稳略有上行的情况下，带动实际利率上行预期。后期金银价格要改变当前偏弱震荡局面，要么拜登政府上台后能够很快推出更多财政刺激政策，要么加快疫苗进展使经济增长预期进一步升温。 |
短线探底回升，沪金2106合约关注390压力，沪银2106关注5330一线压力，背靠压力位进行短线多空操作。 |
| 黑色 |
成材方面，螺纹及热卷皆进入亏损状态预计后续季节性减产为主，冷轧利润同比高于往年预计产量将维持高位，后续关注电炉的亏损力度以及季节性减产幅度；需求端，淡季背景下需求持续收缩，昨日建材成交水平降至11.13万吨为本月新低水平，从目前的需求路径看预计春节前表需逐步下滑，部分钢厂近期出台冬储政策，预计后续冬储逐步进行但力度可能弱于往年水平，整体对现货及盘面有一定支撑；昨日消息称钢材出口退税政策将被取消，使得盘面明显调整，目前官方并未发布后续继续跟踪。整体看，地产及制造业数据良好的情况下需求预期不弱，近期冬储开始或对盘面有一定支撑，节前维持震荡格局。铁矿方面，上周海外发运量量1946.5万吨（-127.5），其中巴西增104.1万吨，澳洲降231.6万吨，整体呈现季节性回落，预计后续发运整体维持中性水平；上周26港口到港量环比激增400万吨至2641.7万吨，12月底部海外发运冲量的压力开始显现，预计本周到港压力仍大港口维持累积状态，下周开始到港压力开始减轻。需求端，下游多个品种钢材进入亏损状态，但补库仍在进行现货有买盘支撑，盘面对标最低价格交割品仍有一定贴水，近期在黑色系表现中也相对偏强，下周到港压力减轻的情况下关注盘面是否会开始有向上的表现。焦炭方面，河北山东部分焦企启动第十四轮提涨吨100元。贸易商恐高心理强，期货盘面有较大回撤，贸易价格回落20元。供应方面，焦企存货大多只有半日堆存，车等拉货现象较为普遍，部分疫情地区焦企处于一炭难求状态。需求端，原料不足致部分钢厂提前检修，钢市处于淡季，个别钢厂亏损，厂库社库均有累库，需求已有走弱。焦煤方面，进口端情况没有变化，蒙煤通关较低307车，澳煤中国无成交。12省公布了2020年煤炭行业化解过剩产能完成情况，合计化解过剩煤炭产超10627万吨。需求端，焦企开工积极，对优质炼焦煤的需求强。整体来看，下游相对去年同期来看仍然是有较好的需求支撑，焦炭稳中偏紧，期货盘面需要关注短期回撤。因缺乏澳洲优质主焦煤，炼焦煤呈现部分煤种偏紧的态势。 |
期货：节前整体震荡运行单边观望为主，激进者短线尝试少量螺矿多单。长期维持做空焦化利润（09）、做多螺纹盘面利润（10、05）、螺纹05-10正套以及铁矿05-09正套的策略思路。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至1月14日当周，美国大豆出口检验数量为2,058,399吨，高于一周前的1,847,777吨，上年同期为1,208,247吨。马棕油出口环比大降超40%，且豆粕库存压力缓解后未来两周油厂大豆压榨量或将进一步增至200-205万吨，继续压制盘面，但目前部分地区豆油供应仍显紧张，全国豆油库存进一步降至84.8万吨周比降4%，菜油库存仍保持低位，而中下游节前备货还在持续，油厂无出货压力，而且巴西收获进度缓慢，美国需求强劲，美豆仍处高位，油脂底部支撑仍较强，多空交织，预计短线油脂行情将继续跟盘频繁震荡为主。 |
单边继续维持中期回调买入策略不变。 |
| 生猪 |
昨日国内生猪价格下跌。中旬时期养殖端出栏量逐渐增加，规模企业挺价意愿松动，且国内新冠疫情防控升级，部分地区被封锁，生猪及猪制品调运均受阻，屠宰企业白条走货缓慢，继续进一步利空猪价下跌，不过春节临近及新冠防疫影响，老百姓有提前备货动作，或抑制生猪价格下行速度，整体来看，预计今日猪价或继续偏弱运行。国内生猪主流价格在34.00-37.00元/公斤。 |
LH2109合约空单可考虑减仓，激进者可考虑短线逢低做多2109、2201合约。 |
| 白糖 |
配额外进口加工糖估算价达到5200元/吨，进口利润窗口基本关闭。南宁海关日通报，近日南宁海关对2020.1.1走私进口白糖案作为一审判决，罚款及10年以上有期徒刑。淀粉糖价格创新高，与白糖之间的替代价差降至6年的低点。目前按照平均600元/吨左右的替代价差，终端继续产生新的替代的概率不高，果葡糖浆对白糖的替代将暂时迎来滞缓期。国际市场在欧洲和泰国产量减少的情况下，市场对新的榨季20/21年度全球供需平衡的展望是供应短缺。新榨季，中国食糖供应将呈现紧平衡的局面，价格向下支撑是非常强的，高点在不断上移，但过程较为震荡。整体糖价的交投重心年度来看是呈逐渐上移的趋势，季节性规律也将成为影响价格波段行情的主要参考分析依据。操作上，技术上上周五在外盘的带动下出现了长阳突破行情，截止本周一，价格在顶着5500反复震荡，横盘则白糖 配额外进口加工糖估算价达到5200元/吨，进口利润窗口基本关闭。南宁海关日通报，近日南宁海关对2020.1.1走私进口白糖案作为一审判决，罚款及10年以上有期徒刑。淀粉糖价格创新高，与白糖之间的替代价差降至6年的低点。目前按照平均600元/吨左右的替代价差，终端继续产生新的替代的概率不高，果葡糖浆对白糖的替代将暂时迎来滞缓期。国际市场在欧洲和泰国产量减少的情况下，市场对新的榨季20/21年度全球供需平衡的展望是供应短缺。新榨季，中国食糖供应将呈现紧平衡的局面，价格向下支撑是非常强的，高点在不断上移，但过程较为震荡。整体糖价的交投重心年度来看是呈逐渐上移的趋势，季节性规律也将成为影响价格波段行情的主要参考分析依据。 |
5355跌破短空参与。 |
| 棉花 |
部分企业反映1月中旬以来，已陆续接到领取2021年1%关税内棉花进口配额的通知。美棉周度出口数据强劲，表明需求维持旺盛。美国农业部报告显示，上周美棉出口净签约量8.21万吨，环比提高127%，同比提高130%。产量调减给棉价提供帮助。美国农业部发布的USDA1月份全球产销存预测报告显示，全球棉花产量同比下降7.59%，环比下降0.91%。全球服装消费反弹给纱线市场带来刺激。印巴棉纱出口需求带动价格上涨，而印巴国内产能有限导致纱线库存紧张。随着近期郑棉波动加剧，纺织企业原料库存不断累积，采购棉花步伐放缓，低价皮棉成交占据市场主流。国内棉价继续承压。据国家棉花市场监测系统数据，截至1月15日当周，全国新棉周度销售量24.7万吨，环比下降8.2%。春节日益临近，部分地区纱线需求出现边际减弱迹象。国内产业链情况长期向好明确，中短期累库，存在压力，整体来看郑棉基本面较为明确，价格走势更多受外盘等其它因素影响。 |
高位强势震荡行情，MA60-15610，区间操作。 |
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