| 迈科期货早评精要 2021.1.14 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指小幅涨跌，IF主力合约报5578.6点，上涨0.2%，IC主力合约报3877.2点，下跌0.27%，IC主力合约报6487.2点，下跌0.35%。现货方面，昨日量能维持较好，两市合计成交1.23万亿，上证指数微跌0.27%但市场中位数下跌1.97%，盘面分化持续。昨日央行开展20亿7天期逆回购操作，近期连续小额高频操作，显示央行随时准备着维持市场流动性“合理充裕”的决心，具体对释放流动性的态度要看本周五MLF是否超量续作。板块上，军工、光伏、新能源车板块内个股分化，板块指数高位震荡，同时半导体，中字头个股表现强势，带来市场风格转换的预期。目前市场处于高景气性板块不断分化，新强势板块尚未走出持续性的过渡阶段，市场有一定概率风格转换，短期带来指数方向的不确定性，但风格转换并不改变市场核心板块长期向好格局。技术上，昨日主要指数放量滞涨承压明显，但未打破上升趋势，量能充足情况下，中长期上涨仍然可期。 | IF、IC上升趋势维持做多思路，2103合约多单持有；IC震荡区间左侧操作，剩余多单持有，6250-6300点之间择机加回。 |
| 贵金属 | 短线来看金银价格反弹乏力，关注短线再度下探支撑位的动作。昨日美联储发布褐皮书显示经济温和增长，制造业温和复苏，尽管新冠疫苗提振了企业对2021年的经济增长前景，但疫情复燃及经济影响的担忧减弱了乐观情绪。受此影响，昨日晚间美股涨跌不一，美债收益率下行，通胀预期略有下行，这导致金银价格略有承压。昨日美联储官员表态继续熨平市场情绪，美联储副主席克拉里达表示不会在美国实现2%通胀目标之前加息，这与之前联储两位官员表态将在2021年年底或者2022年年初缩减资产规模形成对此，此前这种言论曾一度导致美债利率快速上行。总体而言，金银短线急跌之后，市场情绪趋向平稳，价格略有反弹。但昨日反弹有所乏力，关注再度下探支撑位的动作。 | 短线略有回落压力，美黄金关注短线1815-1830下方支撑，美白银关注24.7-25.2下方支撑。 |
| 黑色 | 成材方面，zg数据显示建材产量大幅回落其中长流程明显，近期螺纹全国平均利润已经进入亏损状态，若持续则供应可能继续压减，热卷小幅增产有一定压力；需求端，淡季效应明显，建材成交持续低位，因为现货价格偏高贸易商多观望，后续现货价企稳情况下关注冬储需求的释放情况；近期公布的社融以及m1数据偏弱，信用端可能已经开始收紧，这种情况下12月份的地产数据有较弱的可能性或会带来盘面继续下探，本周关注经济数据情况。整体看，节前盘面维持偏震荡的看法，近期螺纹关注4200附近支撑情况。铁矿方面，上周海外发运环比下降，其中巴西季节性下滑幅度较大，后续关注海外天气情况，国内本周开始的两周到港相对充裕，但之后或因为季节性原因再度回到低位；需求端，国内钢厂库存低补库持续进行，近期港口成交活跃度尚可后续继续关注节前集中补库情况，铁矿现货坚挺盘面有贴水的情况下近期表现相对抗跌，多配的思路仍维持不变。焦炭方面，焦企利润继续走强。第十三轮提涨吨100元落地，部分钢厂已接受涨价，工厂价格偏强运行。受河北疫情影响，外省汽运到货受限仍在，火运虽正常但难以满足唐山钢厂焦炭需求，钢厂焦炭库存仍有下滑。需求端，终端需求旺盛，库存去库明显，补库相对积极，钢材价格淡季回落，钢厂或因利润少甚至亏损主动减产，现货继续上涨动力不足，市场预期节后存在2-3轮下跌可能性，盘面近期交易这一预期下跌明显，但从估值水平看之前的高升水已经通过下跌缓解，近期关注2780附近企稳情况。焦煤方面，安全生产排查严格，受疫情影响部分煤矿过年或继续生产，供应端会有所缓和。各省市陆续公布去年化解过剩产能情况，部分省市继续执行小煤矿退出任务。进口端，蒙煤通关量较低，昨日市场有关于澳煤进口放开的消息引发盘面下跌，目前了解到消息可能不实暂未有具体政策。需求端，目前焦企多维持高负荷开工，补库需求稳定，对优质炼焦煤的需求较强。整体来看，焦炭供需两旺，短期供应偏紧格局保持不变；焦煤受安全检查以及蒙古疫情影响供应偏紧。 | 期货：节前宽幅震荡为主，近期关注盘面企稳情况。长期维持做空焦化利润（09）、做多螺纹盘面利润（10、05）、螺纹05-10正套以及铁矿05-09正套的策略思路。 期权：观望。 |
| 油脂油料 | 美国农业部在周二发布的供需报告中将大豆产量预测数据下调了3500万蒲式耳，为41.4亿蒲式耳。巴西农业部下属的国家商品供应公司Conab预计2020/21年度巴西大豆产量为1.337亿吨，比早先预测值下调76万吨。 南美上周末降雨量好于预期令美豆跌，连盘油脂继续回落。ITS数据显示马来前10天棕油出口量为26万吨，比12月同期减少35%，马盘应声回调，且买豆粕卖豆油套利持续，均令油脂期货承压下行。但美豆高企导致进口美豆盘面净榨利持续亏损，上周油厂压榨量降至168万吨周比降1.42%，豆油库存进一步降至88.4万吨周比降7.7%，菜油及棕油库存仍保持低位，国内油脂供应量较小，春节前中下游也还有备货需求，预计短线国内豆油行情回调空间也将受限，春节前整体高位偏强运行走势或仍未改变，关注市场预期今晚USDA报告美豆库存将下调至1.39亿蒲的低位，关注下调幅度会否高于预期。 |
单边继续维持中期回调买入策略不变。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格继续上涨。全国均价36.44元/公斤，较昨日上涨1.14%。全国最高浙江39元/公斤，最低价新疆32元/公斤。养殖端上月出栏较多导致本月阶段性供应断档，市场上大猪供应紧缺，规模场惜售看涨心理浓厚接连大幅提高出栏价格，屠宰企业收猪难度大不得不提价收猪，但是目前屠宰企业盈利水平不佳仍有压价意愿，中央储备冻肉接连投放市场打压猪价行情，供需博弈，整体利多因素占主导，预计短线猪价或继续高位上涨。 | 低位追空谨慎，关注9-11正套。 |
| 白糖 | 截止12月底，广西销糖量高于预期，达到74万吨；但云南食糖销量不尽人意，单月销量3.72万吨，同比减少1.34万吨，产销率，21.57%，同比减少30.34%。目前要观察现货需求回暖是否能够持续，是实质性需求还是价格上涨被动式补库。从终端消费来看，库存转移并不是下游真实消费，年前并不支持大涨行情。去年糖厂盈利，今糖厂资金得到了充分的缓解，目前广西、云南主产区甘蔗兑付率基本达到68-80%，整体要快于去年同期，糖厂资金压力小，现货压价力度有限。新榨季，中国食糖供应将呈现紧平衡的局面，价格向下支撑是非常强的。我们从期货合约间升水结构排列就能看的很清楚。国际市场是会出现供需缺口，目前进口利润的大幅缩窄，将会在外盘糖价上涨的时候带动国内联动性上涨，但是前体是政策的稳定以及国内库存的消化，包括进口到港的现货压力。 | 多单持有，关注5230能否突破。 |
| 棉花 | 现阶段多空因素交织，棉市受金融市场波动影响概率加码。本周美国农业部发布全球棉花供需报告利多，带动国际棉价上涨。国内棉花市场方面，部分纺织企业出于疫情担忧，备货意识有所增强，但考虑到年前补库已启动一段时间，且随着棉价不断抬升，纺织企业谨慎备货，新棉成交量有所放缓。据国家棉花市场监测系统数据，截至1月8日当周，全国新棉周度销售量26.9万吨，环比下降8%。元旦过后，虽然高支高密品种需求依然紧俏，但部分纺织、坯布企业表示产品销售速度较12月份略有减弱。大部分企业计划于1月下旬放假，现阶段将根据实际生产情况整理库存，纺企原料补库进入末期，消费将减少。国内产业链情况明确，郑棉价格走势更多受外盘等其它因素影响。 | 高位强势震荡行情，14900-15610，区间操作。 |
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