| 迈科期货早评精要 2020.12.30 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，IF主力合约报5052.2点，下跌0.11%，IH主力合约报3525点，微跌0.03%，IC主力合约报6198.4点，下跌0.1%。现货方面，昨日指数的下跌成交量没有萎缩，收盘两市总成交8597亿，市场中位数上涨0.09%，盘面显示头部机构股票筹码开始松动，资金有转向低位股的意图。资金流动方向短期有可能改变，但这不代表长期机构偏好有所改变，中长期来看资金向头部核心资产集中的趋势不会改变。板块上，机构集中的光伏、新能源车大幅下跌，可能构筑阶段性顶部，但中长期逻辑仍成立，未来存在较强的修复预期。5G、芯片等超跌板块上涨，可看作底部反弹，尚未能引领市场主线。短期如高低切换继续，指数将在此基础上偏震荡运行。技术上，本年度还剩最后两个交易日，成交量难有大的变化，预期震荡为主。昨日上证50、沪深300指数小幅回调，不改震荡向上态势，中证500指数再次回踩箱体下沿附近，此处支撑较强，但反弹仍需缩量止跌形态后的放量阳线确认。 |
IF、IH回调做多思路，无量冲高则多单逐步兑现，缩量回踩箱体上沿则多单逐步加回，IC震荡区间左侧操作，2101合约6165-6490点，目前多单持有，缩量下探6165附近可轻仓试多。 |
| 贵金属 |
贵金属短线再度反复震荡，美黄金上周在1860美元/盎司获得短线支撑后，上探1910附近遭遇压力位，短线于1870-1890之间窄幅震荡，关注突破情况。美白银上周下探25.2获得短线支撑后，本周反弹乏力，昨日晚间略有下行。缺乏持续性影响因素是导致价格短线表现震荡的原因。本周初特朗普签署疫情刺激抒困法案，市场偏暖情绪只持续了很短时间，因为前期市场已经对此有充分预期。后期影响贵金属价格走势的主要是疫苗有效性以及影响的经济增长预期。如果后期证实疫苗有效以及经济增长预期继续持稳，在通胀预期上行情况下，金银价格有上行动力，预计白银因为商品属性预计表现偏强。 |
关注短线调整情况，暂保持回调短多思路，关注短线震荡区间突破情况。 |
| 黑色 |
成材方面，昨天的报告中提到目前的螺纹利润偏低产量抑制最为明显，按照目前供需情况外推明年库存高点相较往年较低，加上目前基差水平已经重新走扩因此螺纹处于一个低估值的状态，短期原料负反馈的逻辑还不存在黑色系整体更多的是高估值的修复，因此原料端成本支撑存在情况下螺纹较难下跌，相反螺纹盘面利润跌至0附近时给到很好的做多利润的机会，昨日工信部会议称明年要缩减粗钢产量，如果确实严格按照目标施行可能会在明年出现供不应求的状况，那不论是明年旺季需求放量还是政策上的引导都使得钢材利润有一很强的扩大驱动；需求端，建材成交仍不温不火不过也相对符合季节性，市场看好明年需求的情况下预计现货跌后将有冬储需求出现，后续现货企稳的情况下盘面或重新向上收敛基差。整体看，螺纹估值偏低跌后或进入震荡状态，热卷下跌驱动是否释放完毕还需观察，月底关注PMI数据表现。铁矿方面，澳巴发运放量，其中澳洲因为前期港口受热带气旋影响了发运在上周恢复后有增发弥补前期损失量的迹象，上周澳洲发运1983.9万吨（+335.8）创年内高点，巴西发运733.4万吨（+98.9）呈季节性增发但幅度并无澳洲方面超预期，澳洲到国内运期较短1月初到港将有明显压力，周一钢联港口库存数据显示有明显累库预计持续到下个月中旬；需求端，刚需季节缓慢缩减，钢价下跌但暂无明显负反馈预期，铁矿前期较强的原因之一是明年上半年缺口确定性强，但工信部要求压缩粗钢产量的可能性或将对明年需求产生影响，暂无进一步细则还需观察，因供应短期增量冲击确定因此消息对铁矿冲击较为明显，夜盘铁矿大幅下跌，节前需求端的支撑仍来自于下游补库，后续关注跌后钢材的采购节奏。焦炭方面，焦企利润继续走强。第十一轮提涨吨100元落地，部分钢厂已接受上涨。去产能持续进行，近期集中关停多合计已超1000万吨，日产量下降明显；需求端，库存高位，产量小幅上涨，受去产能影响小，钢厂补库力度稍有减弱，库存减量明显。焦煤方面，安全生产排查严格，山西省公布2020年化解过剩产能关闭退出煤矿，涉及产能超2074万吨。进口端，蒙煤通关量维持300-400车，澳煤无法通关。需求端，焦炭产量受年底焦炉集中淘汰下降，剔除淘汰产能利用率高，利润较好有支撑。整体来看，焦炭供需两旺，去产能执行较快的情况下，短期供应偏紧格局保持不变；焦煤受安全检查以及蒙古疫情影响供应偏紧。 |
期货：短期抛空的思路维持，后续关注盘面企稳情况以及止盈；中长期看好节后关注多单重新入场机会。做空05焦化利润、做多05螺纹盘面利润头寸继续持有，关注螺纹05-10正套机会（价差50附近，长期持有）。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
机构维持巴西大豆产量预测数据不变，仍为1.3亿吨，而阿根廷大豆产量数据下调100万吨，为4700万吨。阿根廷劳资双方将于本周二会谈，阿根廷豆油生产商和出口商商会向工人提供了报价，试图解决罢工，阿根廷罢工磋商取得进展。同时出口检验数据不佳，打压昨晚美豆收跌，今大连盘油脂期货续跌，但跌幅明显收窄。临近年底及元旦假期，新利多匮乏令获利多头获利了结意愿增长，令盘面仍处调整之中，但山东部分油厂受环保影响停机及两广部分油厂因豆粕胀库停机或限产影响，上周油厂压榨量降至188万吨周比降6%，豆油库存也进一步降至100万吨附近，南方豆油现货供应趋紧，菜油库存仍保持低位，同时马棕12月1-25日产量环比降15%，同期出口大增17.3%，油脂下方支撑较强，预计短线油脂回调空间不会太大，整体仍处于偏强格局。 |
单边继续维持中期回调买入策略不变。 |
| 白糖 |
糖阶段性的主要的压力在于：首先市场仍在消耗陈糖的库存，截止11月底国产糖广西的库存有20万吨，云南30万吨，去年同期基本为0。其次，进口量增加，截至今年年底，全年食糖进口量同比增150万吨左右，11月进口糖数据超预期。并且今年糖浆进口数量也较去年增加75万吨。再加上新糖上市的压力，使得糖价较其它的农产品涨幅小，但这些压力逐渐消化后，糖价交投重心也将逐渐转移到价值回归的逻辑上。时间来到12月底，广西主产区已经几乎全部开榨，榨季生产进入高峰期；与此同时，8月份开始食糖进口连续放量，并于10月份达到88万吨的高峰，国产糖叠加进口加工糖供应，加上低价进口糖浆的冲击，春节备货期迟迟无法有效启动，销区补库意愿薄弱、观望情绪浓厚。 |
郑糖期价触摸关键压力5300一线，这里需要时间消化向上阻力，震荡区间5300-5180，趋势观望，短线区间内操作。 |
| 棉花 |
北半球棉花上市速度加快，美国农业部报告显示，前一周美棉出口签约量9.62万吨，创近三个月新高。南半球棉花陆续播种，澳大利亚、巴西产区降雨增多，南半球棉花生产有望改善。中国需求恢复提振越南棉纱出口旺盛，印巴纺织厂开机率进一步增加，孟加拉国及土耳其服装出口复苏，多方面因素支撑纱价。短期，宏观复苏及流动性支撑棉价，需关注疫苗接种情况及产业链需求端变化对行情的影响。2021年关税调整方案，其中对配额外进口的一定数量棉花仍适用滑准税形式，暂定关税固定税率起征点及税率均较上年再度调低。新疆棉区加工增速放缓，纺织企业补库推动新棉销售量继续保持高位。据国家棉花市场监测系统数据，截至12月25日，全国新棉累计销售量225万吨，同比提高31%。纱布企业反映近期询价数量增多，下游普遍为来年开春备货，高支纱需求旺盛导致价格涨幅较大，局地反映市场波动导致买家积极性有所减缓。内外棉价差延续高位，进口棉和进口纱需求乐观，据海关数据显示，2020年11月中国棉花进口量20万吨，同比增加81.8%；进口棉纱17万吨，同比增加7.7%。大宗商品涨幅过大，短期存在修正需求。 |
棉价上方保值压力逐渐增加，整数关口多空分水岭，背靠此处短空，有利即可，有效站稳离场。 |
年
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