2020年12月25日铜市早评 宏观担忧减轻，年末效应铜价维持震荡
周四美欧股市普遍上涨，英国终于已欧盟达成了脱欧协议只待下周最后签署，消息刺激英国和欧洲股市上涨。特朗普声称支持将给居民的支票提高到2000美元，不知是否会让历经数月扯皮终于达成的刺激方案又横生枝节。另外英国发现传自南非的变异病毒，而且英国的变异病毒很可能已传到多国，目前已知该变异病毒传染性较传统病毒高70%，意味着未来几个月疫情感染和死亡数会更大，但目前还未知变异是否导致疫苗失效。我们认为只要疫苗仍然有效，中期疫情受控，经济逐步转向全面恢复的基本预期就不会改变。近期金融焦点仍在新刺激方案兑现和疫苗接种推广后的效果上。
基金属多数反弹，但伦铜小跌到7830美元。近期随着中国进口比价大幅回落，伦铜的注销仓单重新下降，现货贴水也扩大到20美元。但伦敦库存仍处于低位，沪铜库存则降至多年低位，低库存对铜价的支撑仍在现货主要矛盾。昨天价格反弹后，现货升水大幅回落到40元，因下游需要补货或采购的已经逢低买入，价格反弹则无意追高，现货买卖两淡，处于正常的年末真空期，现货确实没有推动价格持续涨跌的动力。不过考虑到海外需求向好，终端的订单仍充足，1月国内可能会有赶工潮，整体需求在淡季仍维持强韧，支撑铜价高位稳定。消息面，拉斯邦巴斯矿又因当地居民阻断道路而宣布发货不可抗力，而且秘鲁近两月铜产量环比较三季度重新回落，也说明疫情严重和低运营效率确实损害产量，明年生产干扰仍可能较大。废铜滞涨滞跌，虽然需求有所下降，但海外疫情严重造成的船期延误增加和春节因素，1、2月到货仍非常有限，废铜整体紧张格局延续。整体来看，明年海外需求回升的预期支持铜价在淡季仍可维持高位震荡，短期因年末因素市场缺乏参与者，窄幅震荡，57500下方平台近期支撑，背靠短线持多。今日58400-58000。
股市：欧股大涨，脱欧达成，风险偏好回升
原油：小涨，脱欧达成，经济回升预期但供应可能随着油价上涨而快速恢复，高位震荡格局
美元：持平，欧脱达成，风险偏好回升，美元整体弱势
铜：58400-58000，年末窄幅震荡，但下方现货支撑体现，逢低短多不变
铝：16200-16100，国内维持去库，低库存高升水格局下淡季累库将非常有限，急跌下游补库成交回升，近月多头持有
锌：21600-21400，国内维持去库，精矿加工费继续下跌，原料紧张支持价格强势，近月多头持有
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