| 迈科期货早评精要 2020.12.22 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收涨，IF主力合约报5040.8点，上涨1.01%，IH主力合约报3525点，上涨0.32%，。IC主力合约报6354.8点，上涨1.81%。现货方面，上周五经济工作会议的“政策不搞急转弯”导向对市场情绪提振较大，昨日央行在公开市场开展1000亿元的14天期逆回购操作，净投放达900亿，保证年底流动性，此举落实了“不急转弯”的政策路线，提振了市场情绪和对流动性宽松的预期，昨日市场放量上涨，成交额8644亿，相对于涨幅较为合理，市场中位数上涨0.55%。板块上，经济工作会议涉及的相关板块都有所表现，其中光伏、新能源为市场做多的重心，延续主线趋势，食品、医药等回调到位，可能接力光伏、新能源车轮动，顺周期板块将受到英国疫情的变化的利空影响（全球经济复苏进程可能放缓），将面临较大波动。 技术上，主要指数普遍反包上周五阴线，但领先指数上证50未能反包，与主板其他指数短暂背离，深成指、创业板指直接冲击箱体上沿，日内有新高可能，但新高后回落可能性很大，整体来说，指数反转仍未确立，量能指标是关键，放量突破以前谨慎看多。 |
无量冲高则IF、IH多单逐步兑现，缩量回踩可适当加回。IC震荡区间左侧操作，2101合约6100-6490点。 |
| 贵金属 |
1.昨日晚间贵金属金银价格宽幅震荡，周一早些时候受到美国即将达成抗疫纾困法案影响，市场情绪受到提振，亚洲盘时段金银价格一度大幅上涨，美黄金最高上行至1910附近，美白银则最高上行至27.635附近。欧洲股市开盘后，受到英国疫情恶化消息影响，欧洲三大股指快速下行，随后带动美股回落，流动性风险再度隐现，但随后美股收回大部分跌幅，道指收盘略有上涨。短线情绪冲击过后，除欧洲以外的市场情绪逐步稳定，贵金属价格快速波动后开始窄幅震荡。2.市场后期担忧主要存在两个方面，一是英国疫情快速发展的情况是否蔓延至其他国家，二是新冠肺炎疫苗的有效性。如果英国疫情蔓延至其他国家并且疫苗有效性不断遭到质疑，将对近期欧美偏暖的经济复苏预期造成打击，对商品价格有利空影响，进一步影响通胀预期回落，这种情况对金银价格同样承压，所以短线关注这种风险的发酵情况。3.美国方面，接近达成新一轮9000亿美元的刺激方案，短期对金银价格有提振，但由于昨日晚间欧美股市的急剧下挫使市场流动性风险隐现，导致了金银价格的短期快速回落。随后美股收回大部分跌幅显示流动性风险暂时没有进一步恶化迹象。总体而言，短期金银价格的影响因素仍然集中在疫苗、疫情以及财政刺激政策，短期经济复苏预期暂时没有改变，但需要关注由疫情带来的经济再度恶化风险。预计金银价格短线再度进入震荡整理阶段。 |
美黄金主力合约关注1875美元/盎司，美白银关注26.3美元/盎司短线支撑，如果有效站稳仍有上探动力。 |
| 黑色 |
成材方面，供应端持续缩减且分化的态势持续，目前电炉受限电影响有限后续关注有利润的情况下是否还会进行冬季的检修，本周仍有部分钢厂复产增量可能会体现在板材上，螺纹利润仍偏低排产积极性弱；需求端，国内除了刚需同比正增速外，投机看涨情绪也较强，昨日盘面螺卷涨停，日度建材成交逆季节性跳升至29万吨附近，关注本周表需是否能跟随回升或平稳（季节性是向下的），板材类仍是受海外带动预计强势期持续时间较长，板材类的强势带动原料以及螺纹的估值上抬，因此后续需要跟踪海外复产及补库逻辑的持续性，目前英国出现新毒株的影响有限（范围小且预计新毒株致死率低）。整体看，来年预期向好叠加海外的补库需求，黑色系尤其是热卷的强势逻辑还在持续，但高位波动较大谨慎参与。铁矿方面，上周海外发运或有回升，到港2550.9万吨环比回升这也和上期港口增库呼应，月末到港压力整体有限，预计港口平稳；需求端，主线仍是海内外皆有补库预期，而估值受钢材带动不断上移，螺纹跟随热卷上涨给出原料更多利润分配空间，整体向上驱动仍存空间仍取决于螺纹涨幅让渡的利润空间。焦炭方面，焦企利润继续走强，第十轮焦炭提涨开启。港口方面集港难度大，货源少，贸易商多惜售，港口及厂库低位保持。去产能持续进行，晋中地区220万吨产能退出，邯郸退出188万吨，另有126万吨推迟；需求端，铁水产量在下游需求支撑较好的情况下再次小幅上涨，钢厂补库力度稍有减弱，库存减量明显。焦煤方面，受重大煤矿事故影响，安全生产排查更加严格，产量受影响。蒙煤通关量较上周增幅，日均300-400车，甘其毛都口岸有价无市，澳煤无法通关。需求端，焦炭产量稍有下降，下游补库相对积极，利润较好有支撑。整体来看，焦炭供需两旺，去产能执行较快的情况下，短期供应偏紧格局保持不变；焦煤受煤矿事故影响供应偏紧。 |
期货：黑色系强势逻辑持续，但高位波动加大，单边观望为主谨慎参与，可考虑跨品种多配。做空05焦化利润、做多05螺纹盘面利润头寸继续持有，卷螺差头寸离场，关注螺纹05-10正套机会（价差50以下，长期持有），以及做扩螺卷基差的头寸（有现货资源）。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至12月17日当周，美国大豆出口检验数量超过250万吨，达到2,532,924吨，相比之下，一周前为2,457,879吨，上年同期为1,096,938。出口强劲及南美降雨前景不确定或威胁产量，同时阿根廷工人罢工已超过一周，上周五晚美豆大涨，今连盘油脂期货继续上涨，但实际位于前收盘下方运行。因日照地区环保预警今早8点调整为I级响应，日照油厂全部停机，而豆油库存继续下降至102万吨周比降1.5%，且菜油库存仍保持低位，及马棕12月1-15日出口环比增8.7%-9.8%，去库态势大概率或将延续，基本面利多为油脂行情奠定利多基调。预计油脂行情整体将仍处于震荡上行通道之中。但价格大幅提升之后市场接受度不高，现货市场上周成交寥寥，今日豆粕大幅上涨之后或刺激中下游补库，有利于缓解胀库现象，且临近年底资金集中回笼现象容易增加市场波动频率，需加以防范。 |
维持逢低买入思路不变。 |
| 白糖 |
糖阶段性的主要的压力在于：首先市场仍在消耗陈糖的库存，截止11月底国产糖广西的库存有20万吨，云南30万吨，去年同期基本为0。其次，进口量增加，截至今年年底，全年食糖进口量同比增150万吨左右。并且今年糖浆进口数量也较去年增加75万吨。再加上新糖上市的压力，使得糖价较其它的农产品涨幅小，但这些压力逐渐消化后，在周边商品市场的带动下，糖价交投重心也将逐渐转移到价值回归的逻辑上。目前糖价处于长期底部区域，下方空间相对有限，不必过于悲观，尽管12月中下旬开始的春节前旺季备货并不是很旺，在1月中旬之前预计春节备货才能完毕，随后现货市场将会转入消费淡季，因此尽管我们认为12月全国食糖销量数据不会迅速放量，但这个阶段糖价下方的支撑力还是比较强的。 |
郑糖期价逼近压力区，需要时间消化，继续震荡向上的走势，多单思路参与。 |
| 棉花 |
近期的USDA供需预测和美棉出口持续为市场注入新的动力，美元下跌也推波助澜，而疫苗开始接种更是给市场复兴的希望。在以上利好因素支撑下，美棉期价从70美分/磅一线涨至77美分/磅一线。除了外期货盘面上涨的推动外，1%关税内棉花进口配额非常稀缺也是一个重要因素。目前12月船期、保税棉现货人民币报价较11月份明显增多，要求采购方自带1%配额清关，尤其印度棉突出。国内棉花供给充裕，市场销势相对活跃。进入12 月份，国内新棉采收基本结束，随着新棉逐渐流入市场，季节性供应端仍然充裕，市场购销表现活跃。下游纺织市场自8 月份以来开始好转，9-10 月份量价齐升，11 月降温，12 月又开始试探性回暖。综合来看，国内棉花市场运行相对平稳，消费热度有所升温。盘面受外盘的连续上涨影响，期价震荡向上确认上方压力，短期想要有效站稳整数关口较难。 |
短多万五整数关口附近兑现利润，等待方向选择。 |
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