| 迈科期货早评精要 2020.12.21 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周五三大期指收跌，IF主力合约报4993点，下跌0.51%，IH主力合约报3516点，下跌0.83%，IC主力合约报6246.6点，下跌0.4%。现货方面，上周五主要指数收小阴线，两市总成交7713亿，市场中位数下跌0.68%，周五召开的经济工作会议对明年流动性定调为“不搞急转弯”（但还是转弯的），稍好于预期，短期还处于年终结算带来的流动性偏紧格局中。板块上，光伏、新能源车继续强势，且经济会议碳达峰、碳中和的政策指向为其提供了较大延续性，半导体、医药、食品也具有长期逻辑支撑，目前底部突破后回踩，有色等顺周期行业在美元持续贬值下还有中线预期，注重其在指数关键位置起到的带动性作用。年终结算流动性收紧还在持续，短期继续放量仍较困难，市场大概率会继续围绕光伏、新能源车、消费等方向轮动，指数在此基础上震荡以求突破。技术上，顺周期中细分板块大多走出见底形态，反转需要一个右肩确认，由于同时期部分行业个股已经领先于指数突破，板块后续有一定概率向上突破，从而带动指数向上。目前指数反转仍未确立，量能指标是关键，放量突破以前谨慎看多。 |
无量冲高则IF、IH多单逐步兑现，缩量回踩可轻仓观望。IC震荡区间左侧操作，2101合约6100-6490点。 |
| 贵金属 |
关注短线避险情绪再度升温是否带来美元指数和金银价格均出现上行。周末英国新冠肺炎病例出现明显上升，预计与病毒变异有关，消息称变异后的病毒具有更高传播率。周末英国增加防控等级，欧洲有部分国家加强对来自英国的防控。受此消息影响，预计英镑兑美元下跌风险加大，美元指数短线上行，避险情绪可能导致金银价格出现进一步反弹。美黄金关注短线能否有效站稳1900一线，突破后上方压力位在1940-1950一线。美白银关注能否站稳26.0一线。 |
暂保持短多思路，不追多，获利离场。 |
| 黑色 |
成材方面，供应端分化持续，卷稳螺降，限电及季节性因素或将对产量的抑制持续难有增量；需求尚可，虽然季节性下滑但目前绝对水平仍不低且螺纹同比维持正增速水平，周末市场情绪高涨唐山钢坯及带钢两日累积补涨150-200不等，今日钢银数据显示建材库存去化6.89%，热卷去化3.35%，总库存去化4.85%整体良好，但预计热卷本周或下周将见拐点，螺纹预计在1月初，关注后续市场心态变化。整体看，基本面维持强势但目前累积涨幅较大高位风险加剧，单边建议继续观望。铁矿方面，海外发运低国内到港有限供应压力仍不大，外盘强势持续港口进口利润仍低倒挂持续，后续关注海外补库持续情况；上周港口累库较多，这在之前也提到过更多是到港节奏问题，抹平来看港口短期处于偏平衡状态。需求端，铁水的持续下滑使得供需缺口略有好转但也符合季节性，最近的上涨对于国内来将更过是补库预期驱动，叠加明年上半年缺口存在的概率较大预期驱动强于现实，而目前盘面贴水已经较窄，建议谨慎观望为主。焦炭方面，焦企利润继续走强。港口方面集港难度大，货源少，贸易商多惜售，港口及厂库低位保持。另年底前预计仍有900万吨以上的产能关停；需求端，铁水产量在下游需求支撑较好的情况下再次小幅上涨，钢厂补库力度稍有减弱，库存减量明显。焦煤方面，受重大煤矿事故影响，安全生产排查更加严格，产量受影响。蒙煤通关量持续低迷200车左右，澳煤无法通关。需求端，焦炭产量稍有下降，下游补库相对积极，利润较好有支撑。整体来看，焦炭供需两旺，去产能执行较快的情况下，短期供应偏紧格局保持不变；焦煤受煤矿事故影响供应偏紧。 |
期货：单边观望为主。做空05焦化利润、做多05螺纹盘面利润头寸继续持有，逢高尝试沽空卷螺差的策略尝试持有。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷大豆播种工作已经完成了81%，其中1.6%的大豆作物进入开花期，相比之下，平均进度为12.5%。出口强劲，随着美豆大涨，大豆到港成本进一步提升，马棕12月1-15日出口环比增8.7%-9.8%，SPPOMA公布的同期产量下降10.91%，马棕去库态势大概率延续，支撑马棕油期价。另外环保因素令部分港口工厂停机导致豆油提货紧张，而双节包装油备货旺季已启动，目前豆油库存进一步降至104万吨周比降4%，且菜油库存仍保持低位，基本面利多为油脂行情奠定利多基调。预计短线油脂行情将保持较强走势，但大豆到港量庞大，未来两周周度压榨量或重回200万吨之上，且临近年底，资金回笼现象也会增加市场波动频率，仍需加以关注。 |
维持逢低买入思路不变。 |
| 白糖 |
食糖价格上周走势表现较为强势，主要因素是商品整体氛围较暖，且印度补贴政策落地，国，带动糖价上涨。目前糖价处于长期底部区域，下方空间相对有限，盘面价格已经接近配额外进口糖的成本，并且糖价相对于其他农产品来说，前期并没有迎来较大的涨幅，总体而言，白糖期货价格行情在这个时间段，不必过于悲观，尽管12月中下旬开始的春节前旺季备货并不是很旺，但糖价从价值角度来讲，易上难下。主要的施压因素是，市场仍在消耗陈糖的库存，截止11月底国产糖广西的库存有20万吨，云南30万吨，去年同期基本为0。同时进口量增加，截至今年年底，全年食糖进口量同比增150万吨左右。并且今年糖浆进口数量也较去年增加75万吨。再加上新糖上市的压力，使得糖价较其它的农产品涨幅较小，但这些压力逐渐消化后，在周边商品市场的带动下，糖价也将有一个上涨的行情。 |
继续震荡向上的走势，多单思路参与。 |
| 棉花 |
北半球棉花收获进度进入收尾阶段，主产棉国棉花产量调减部分对冲供应压力；上周美棉出口量再次大增提振消费乐观预期；美国农业部12月全球产需预测报告显示，2020/21年度棉花产量2480万吨，同比下降6.7%，环比下降1.9%；消费量2518万吨，同比增长13.1%，环比增长1.38%；供需结构发生逆转，由2019/20年度的供大于需433万吨至产不足需37.5万吨。市场整体氛围偏暖，国内棉价稳步抬升。国内棉花市场方面，轧花厂及贸易商反映新棉销售提速，据国家棉花市场监测系统数据，截至12月11日，全国新棉累计销售165.2万吨，同比增加18.3%。下游纺织市场有所改善，年末临近，纺织企业陆续小批量采购原料，部分纺织厂反映近日春夏订单下达数量有所增加，但棉花整体消费还是受制于年底影响，不会放量，企业对后市普遍持谨慎乐观态度。 |
短线多单暂持，万五整数关口附近考虑兑现利润，等待压力区的确认。 |
年
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