| 迈科期货早评精要 2020.12.18 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收涨，IF主力合约报5029.8点，上涨1.51%，IH主力合约报3546点，上涨1.68%，。IC主力合约报6313.8点，上涨1.22%。现货方面，昨日主要指数止跌企稳后上涨，个股普涨，市场中位数上涨0.75%，但成交额仍不足8000亿，不能看做趋势反转，仍存在结算期流动性紧缩带来的指数下行风险，在市场持续低成交量的背景下需谨慎做多。板块上，昨日金融板块联合有色、航运等上涨，起到了明显的指数带动作用（上证大盘股指数最为明显），主线板块光伏、新能源车强势维持，市场整体情绪尚可。但昨日的上涨并没有让周期板块突破下降趋势，根据其指数带动效应，主板指数短期只能谨慎看多。技术上，昨日关键位置后主要指数选择向上，反弹小放量，暂不看反转，反转需后续量能的持续放大方可确认。在此之前，期指结算日及之后的无量上冲均视为短期抛出信号。 |
2012合约最后交易日，注意合约换月。期指结算日前后冲高则IF、IH多单逐步兑现。IC震荡区间左侧操作，2101合约6100-6490点。 |
| 贵金属 |
美元指数下跌和美国将尽快达成财政刺激方案的预期，推动短线贵金属价格连续上行。昨日晚间白宫方面表示乐观预计将在未来24-48小时达成刺激计划协议，计划规模在9000亿美元左右，主要包括对居民的现金补助以及失业救济补助。消息刺激美元指数进一步大幅走低，商品价格普遍上行，通胀预期抬升，贵金属价格受益于美元走低以及通胀预期回升出现上行。英国脱欧方面，英国表示已经做好无协议脱欧的准备，欧盟方面表示周五之前可能达成脱欧协议，这导致欧元兑美元走高，叠加美国财政刺激共同推动美元指数走低。美金银价格连续三个交易日上行，美黄金关注短线能否有效站稳1900一线，突破后上方压力位在1940-1950一线。美白银关注能否站稳26.0一线。 |
暂保持短多思路，不追多，获利离场。 |
| 黑色 |
成材方面，昨日ms数据显示螺纹产量降6.5万吨，限电以及季节性因素使得螺纹产量连续大幅收缩，热卷产量偏稳环比小幅下降0.14万吨，供应端之间的差异越加明显，不过昨日消息称唐山丰润地区再次启动应急响应，关注板材供应变化。需求端，成交尚可持续维持20万吨附近同比高于往年，这也和表需一致，本周377.82的表需环比降低符合季节性，但近期同比仍维持7%左右的增速水平库存降幅28.87万吨良好，且从库存推演看累库可能发生在1月初，在库存没连续累积的情况下螺纹目下压力较小；热卷表需334.04万吨，冬季也存在季节性下滑压力预计后续持续，且目前热卷供给相对较为刚性，供稳需减的情况下累库可能早于螺纹，昨日数据显示厂库继续累积2.33万吨且目前厂内库存高于往年同期，后续关注热卷强弱是否会率先转换。整体看，板供需边际转弱，但建材供应收缩的预期增强继续支撑了钢价，近期仍偏强运行中心不断上移，后续关注热卷国内累库以及海外补库存情况，关注强弱是否会率先转换。铁矿方面，海外发运偏低国内下旬到港压力仍然不大，下周开始关注发运是否会有季节性增量，带来1月份供应边际的好转；需求端，距离春节仍有时日钢厂仍有补库空间，中游环节容易惜售待涨价格易涨难跌，铁水的下滑可能对于疏港水平的中枢有所影响，后续关注港口库存去库幅度的收窄情况。整体看，自身供需良好，前期螺纹利润偏低的问题通过螺纹上涨打开了利润空间，后续驱动有赖于低利润的螺纹。焦炭方面，焦炭方面，焦企高利润保持，第九轮提涨全部落地。信阳市公布年底计划淘汰落后产能，涉及60万吨产能。港口方面集港难度大，多数贸易商处于无货不报价状态；需求端，下游钢厂因不断上涨的原料挤压，补库力度减弱明显，根据最新经济数据，符合预期，真实需求支撑较好。焦煤方面，整体保持去库状态，受重大煤矿事故影响，安全生产排查更加严格，产量受影响。蒙煤通关量持续低迷本周有好转，澳煤无法通关。整体来看，焦炭供需两旺，去产能执行较快的情况下，短期供应偏紧格局保持不变；焦煤受煤矿事故影响，焦企采购积极，供应偏紧。 |
期货：单边观望为主。做空05焦化利润、做多05螺纹盘面利润头寸继续持有，螺矿01-05正向套利本月逢高离场。 逢高尝试沽空卷螺差的策略。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部将于周四发布周度出口销售报告。分析师预计截至12月10日当周美国大豆出口销售数量在1470到3310万蒲式耳。大豆压榨高于预期，可能造成美豆供应进一步吃紧，南美天气不确定性仍存，提振美豆大幅涨，连盘油脂震荡上涨。马棕12月1-15日出口环比增8.7%-9.8%，对盘面形成利多，加上双节包装油备货旺季已启动，目前豆油库存进一步降至104万吨周比降4%，且棕油及菜油库存仍保持低位，今日连盘豆油1月合约突破8000大关，提振市场信心，油脂行情回归震荡上行通道。但大豆到港量庞大，未来两周周度压榨量或重回200万吨之上，操作上仍需防范频繁震荡风险。 |
维持逢低买入思路不变。 |
| 白糖 |
印度内阁周三批准了一项350亿卢比的补贴政策，鼓励资金短缺的糖厂在10月1日开始的2020/21年度出口600万吨糖，印度政策最终落地，符合市场预期。巴西甘蔗行业组织Unica表示，由于中南部主产区遭受干旱袭击，预计2021/252榨季糖产量将较本榨季的历史最高水平下降。目前糖价处于长期底部区域，下方空间相对有限，盘面价格已经接近配额外进口糖的成本，并且糖价相对于其他农产品来说，前期并没有迎来较大的涨幅，总体而言，白糖期货价格行情在这个时间段，不必过于悲观。国内中下游春节备货启动大概在12月中旬，所以接下来，糖价在消费有望逐渐回暖的预期下，存在较强的抗跌性。 |
继续震荡向上的走势，多单思路参与。 |
| 棉花 |
北半球棉花收获进度进入收尾阶段，主产棉国棉花产量调减部分对冲供应压力；上周美棉出口量再次大增提振消费乐观预期；美国农业部12月全球产需预测报告显示，2020/21年度棉花产量2480万吨，同比下降6.7%，环比下降1.9%；消费量2518万吨，同比增长13.1%，环比增长1.38%；供需结构发生逆转，由2019/20年度的供大于需433万吨至产不足需37.5万吨。市场整体氛围偏暖，国内棉价稳步抬升。国内棉花市场方面，轧花厂及贸易商反映新棉销售提速，据国家棉花市场监测系统数据，截至12月11日，全国新棉累计销售165.2万吨，同比增加18.3%。下游纺织市场有所改善，年末临近，纺织企业陆续小批量采购原料，部分纺织厂反映近日春夏订单下达数量有所增加，但棉花整体消费还是受制于年底影响，不会放量，企业对后市普遍持谨慎乐观态度。 |
短线多单暂持，万五整数关口附近考虑兑现利润，等待压力区的确认。 |
年
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