| 迈科期货早评精要 2020.12.16 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收涨，IF主力合约报4943.6点，上涨0.36%，IH主力合约报3472.2点，上涨0.2%，IC主力合约报6256.8点，上涨0.25%。现货方面，昨日两市分化明显，在医药权重的带动下创业板强力上涨，主板先跌，午后才在证券、汽车的带动下上涨，收盘两市总成交7096亿，量能不足暂看企稳，市场中位数下跌0.2%。昨日央行超额续作MLF9500亿，投放量超预期，显示了央行年终维稳的决心，短期缓解了对流动性边际收紧的担忧情绪，利于指数保持稳定。板块上，市场仍保持着快速轮动的博弈风格，昨日光伏板、新能源车板块表现强势，是目前无序的盘面中率先走出领先个股的板块，后期继续领涨可能性很大，若市场重回主线节奏，则领先指数可看震荡上行。技术上，本轮领先指数沪深300、上证50在回踩区间上沿后暂时企稳，上证指数在3350位置反复争夺，多空僵持不下，同时创业板指运行到布林上轨，主要指数都来到了关键位置，近期需关注金融和传统周期板块的表现，或将在带动指数方向上起关键作用。 |
暂以反弹对待，IF、IH支撑不破多单继续持有，IC区间震荡思路，2012合约6128-6490区间左侧操作。 |
| 贵金属 |
消息面相对平静，市场静待本周美联储议息会议结果，关注是否有对未来货币政策预期的表态，商品价格普遍偏向上涨，因为市场仍在交易经济复苏预期。贵金属近期低位反复震荡。近期影响金银价格走势的因素主要是新冠疫苗进展、美新一轮财政刺激进展、英国脱欧避险情绪。目前关键问题在于各因素均不显著并且缺乏持续性，难以给贵金属造成持续性行情。上周英国进入正式接种程序，美国上周五批准辉瑞紧急使用授权，新冠疫苗进展对贵金属价格利空影响程度减弱不及11月中下旬，但影响仍持续存在。美国新一轮财政刺激正在商讨当中，计划达成一个瘦身版的协议，但这一协议目前仍未有将在近期获得通过的迹象。刺激政策对美元指数利空，对贵金属影响偏利多，但就目前协议进展来看，偶有利多影响但不持续。上周一因为英国脱欧谈判再度受阻，导致避险情绪一度升温，上周后期双方重新开始谈判，但无协议脱欧风险仍存，利多隐现但不强烈，缺乏持续性。总体而言，目前多空因素交织，但各因素均不能形成持续性的行情影响，导致贵金属价格反复低位震荡。 |
美黄金主力合约1850为界，美白银24.5为界，进行短线多空操作。 |
| 黑色 |
成材方面，供应端整体收缩，品种间分化铁水转向生产高利润板材，需求差异下预计后续会维持，同时也意味着供给端建材边际好转，而板材在边际减弱；需求端，本周建材放量情况明显不及上周预计表需开始持续下滑阶段，目前库存压力不大但月底或将出现拐点，热卷下游订单依然良好后续关注其是否季节性下滑；昨日经济数据公布，整体看经济仍处于复苏状态，多项指标累积同比增速创今年新高，其中基建、制造业、房地产投资累积同比维持回升态势，当月同比显示地产前端数据走弱，销售增速下降，拿地维持偏弱状态，新开工小幅回升，施工增速较大反弹，投资在建安部分支撑下维持高位但增速略有回落，整体看三道红线下减少拿地加快开工回款的逻辑持续，地产需求近期乐观远期存忧，基建单月同比增速有所下滑整体平稳；昨日央行超额续作MLF叠加经济数据的表现，盘面单边上行，目前暂界定为调整中的反弹；操作上，建议观望为主，或继续逢高尝试少量空单。铁矿方面，因为澳洲港口天气问题上周海外发运环比减量，从季节性看本周开始年末冲量增发，或看到海外发运开始增加，巴西将最为明显，后续观察发运是否如预期；力拓称西澳洲加强开采管理的建议并不会对当前在建项目产生影响。需求端，昨日港口现货成交169万吨，小幅放量整体相对平稳，目前铁水处于持续下滑的状态后续重点关注螺纹减产是否会加快缩减速度，钢厂补库需求仍然存在大概率会持续至春节前一周，但今年补库时间较长谨慎对待阶段性补库意愿的减弱；基本面良好，但前期涨价基本反应利好，近期或跟随成材节奏。焦炭方面，焦企高利润保持，第九轮提涨开启，个别钢厂接受焦炭第9轮上调50元/吨，预计后续落实范围将进一步扩大。港口贸易集港难度大，港口可售资源少。临近年底去产能执行加速度，年底前山西省合计关停1214万吨。另多省市环保政策收紧，日产量将继续下降；需求端，下游钢厂因不断上涨的原料挤压，补库力度减弱明显，需求是否减弱还需观察今日的相关经济数据。焦煤方面，整体保持去库状态，受重大煤矿事故影响，全国范围内开展更加严格的安全生产排查。。进口端，蒙煤通关量持续低迷，澳煤无法通关。基本面整体来看，焦炭供需两旺，去产能执行较快的情况下，短期供应偏紧格局保持不变；焦煤因煤矿事故影响，在焦企补库积极的条件下，势必供应紧张，短期看涨情绪强烈。 |
期货：观望为主，或继续尝试少量螺卷空单。多卷螺差的头寸本周逢高止盈离场，做空05焦化利润、螺矿01-05正向套利头寸继续持有。关注做多螺纹盘面利润的机会。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
据美国全国油籽加工商协会（NOPA）周二发布的数据显示，11月份该协会旗下的美国大豆压榨商会员大豆压榨量为1.81018亿蒲式耳，创下历史第三高的纪录。这份报告还显示，11月份豆粕出口也创下近八年来的最高。进口大豆到港量庞大，为保证豆油供应，上周油厂压榨量增至195万吨周比增9%，未来两周压榨量或重回200万吨之上，且目前市场缺乏新利多消息刺激，资金入市积极性有所消退，连豆油再度在8000大关附近出现大量获利回吐，连续多次冲击该关口都未能站稳，加上南美大豆产区天气改善，导致行情频繁震荡。但市场预期棕油减产以及出口将会改善，昨晚马盘创下八年多来的最高水平，且双节包装油备货旺季已启动，豆油商业库存连续下降，且菜油库存仍保持低位，油脂下方支撑良好，市场对后市仍抱有期待，但鉴于近阶段期货波动剧烈，继续以震荡市对待。 |
维持逢低买入思路不变。 |
| 白糖 |
巴西甘蔗行业组织Unica公布，11月下半月，巴西中南部地区糖产量为427000吨，较上年同期增加22%，但随着榨季接近尾声，较上半月水平大幅下滑60%，产量数据略低于预期。美国农业部12月供需报告显示，美国的糖库存消费比预估由11月的10.6%上调至13.5%。国际市场整体来看，新糖上市后的供应压力成为施压盘面的主要因素。目前糖价处于长期底部区域，下方空间相对有限，盘面价格已经接近配额外进口糖的成本，并且糖价相对于其他农产品来说，前期并没有迎来较大的涨幅，总体而言，白糖期货价格行情在这个时间段，不必过于悲观。国内中下游春节备货启动大概在12月中旬，所以接下来，糖价在消费有望逐渐回暖的预期下，存在较强的抗跌性。 |
郑糖已经回到了今年7月份的交投平台，这里技术支撑很强，主动向下的做空动能得到了有效的释放后，有望迎来震荡向上的走势。空单逢低兑现利润，激进投资者尝试轻仓多单参与。 |
| 棉花 |
USDA的12月份报告大幅下调2020/21年度美棉产量及全球期末库存，同时USDA出口周报数据显示，美棉的出口装运量和签约量都呈现增加的态势，按惯例2021年89.4万吨1%关税内棉花进口配额发放进入“倒计时”，一些大中型纺企、贸易商或提前询价、透支进口配额；叠加2020年增发的40万吨加工贸易配额剩余部分也将在12/1月份集中消化，外棉签约出口有望继续提振美棉价格走势。近期多家纺企表示，由于产品订单仅延续至本月底，临近春节放假，在缺乏足量订单支撑下，市场对于棉花需求必然收缩，由供需结构带来的中期趋势性压力仍然存在。阶段性市场缺乏更多消息指引，盘面受外盘的连续上涨影响，期价震荡向上确认上方压力，有效站稳整数关口较难。 |
短线多单暂持，万五整数关口附近考虑兑现利润，等待压力区确认后尝试空头思路操作。 |
年
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