| 迈科期货早评精要 2020.12.15 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指反弹收涨，IF主力合约报4931.8点，上涨1.18%，IH主力合约报3467.2点，上涨1.36%，IC主力合约报6253.2点，上涨1.14%。现货方面，昨日两市主要指数震荡向上，但是成交量萎缩，两市合计7098亿，市场中位数上涨0.46%，资金做多情绪不足，市场分化明显，指数是否就此反转还需等待。板块上，周期持续走弱后，前期主线仅剩半导体仍保持强度，昨日光伏、新能源车出现了较好的板块效应，属于逻辑和走势共振，但考虑到近期市场持续的低风偏水平，立刻切换为成长股风格可能性不大，指数大概率在此基础上震荡运行。技术上，沪深300、上证50回踩箱体上沿后初步企稳，趋势未破则IF、IH维持回调做多思路。中证500运行至箱体下沿附近获得支撑，此处仍以成交量为信号，没有放量跌破则认为支撑有效，按左侧思路操作。 |
暂以反弹对待，IF、IH支撑不破可多单持有，IC区间震荡思路，2012合约6128-6490区间左侧操作。 |
| 贵金属 |
昨日晚间消息面相对平静，美股涨跌不一，商品价格普遍偏向上涨，市场仍在交易经济复苏预期。近期影响金银价格走势的因素主要是新冠疫苗进展、美新一轮财政刺激进展、英国脱欧避险情绪。目前关键问题在于各因素均不显著并且缺乏持续性，难以给贵金属造成持续性行情。上周英国进入正式接种程序，美国上周五批准辉瑞紧急使用授权，新冠疫苗进展对贵金属价格利空影响程度减弱不及11月中下旬，但影响仍持续存在。美国新一轮财政刺激正在商讨当中，计划达成一个瘦身版的协议，但这一协议目前仍未有将在近期获得通过的迹象。刺激政策对美元指数利空，对贵金属影响偏利多，但就目前协议进展来看，偶有利多影响但不持续。上周一因为英国脱欧谈判再度受阻，导致避险情绪一度升温，美元指数和黄金价格一度同涨，但避险情绪很快消退。上周后期双方重新开始谈判，但无协议脱欧风险仍存，利多隐现但不强烈，缺乏持续性。总体而言，目前多空因素交织，但各因素均不能形成持续性的行情影响，导致贵金属价格反复低位震荡。 |
美黄金主力合约1850为界，美白银24.5为界，进行短线多空操作。 |
| 黑色 |
成材方面，整体产量缩减，品种间略有分化，螺纹减量明显且集中于长流程，北方部分建材厂因亏损及不能转产板材而有增减检修情况后续关注持续性，唐山等地二级空期预警，板材类利润相对偏高有铁水分流预计短期产量难降；需求端，上周表需反弹后情绪开始有所转弱，周末钢坯累跌40元/吨，预计本周表需及成交环比上周缩量，淡季扰动仍然存在，从季节性上看热卷表需水平也存继续下降可能；今日钢银数据显示建材库存降7.92%，热卷降0.51%，总库存去化4.67%，板材降库明显缩窄。盘面上周大幅上行后情绪开始转弱，预计短期有调整可能，中期或进入宽幅震荡状态，长期依然看好。铁矿方面，因为进口利润收缩的问题可能导致了部分海飘资源的分流或延期到港，上周实际到港水平可能严重的不及预期因此导致港口大幅度去库（和推算的港口供需差有加大差异），本周关注到港低于预期的持续性；淡水河谷旗下撒马科矿区称将在年底复产，后续关注其发运变化；大商所对铁矿交割制度提出新意见征求，增加新的交割品并动态调整品牌升贴水，对目前运行合约实际影响暂有限，但关注市场情绪变化。需求端，下旬开始钢厂检修或陆续增多，铁水产量或继续下台阶，部分钢厂进入亏损状态后续关注其对于原料的负向反馈，钢厂仍有补库空间但短期季节性或减弱，海外高炉复产及补库是铁矿近期大幅上涨的一大驱动后续关注其持续时间。整体看，良好的态势延续，但高价位下边际转弱存在调整的可能性。 焦炭方面，焦企高利润保持，第九轮提涨开启，个别钢厂接受焦炭第9轮上调50元/吨，预计后续落实范围将进一步扩大。港口贸易集港难度大，港口可售资源少。临近年底去产能执行加速度，年底前山西省合计关停1214万吨。另多省市环保政策收紧，日产量将继续下降；需求端，下游钢厂因不断上涨的原料挤压，补库力度减弱明显，需求是否减弱还需观察今日的相关经济数据。焦煤方面，整体保持去库状态，受重大煤矿事故影响，全国范围内开展更加严格的安全生产排查。进口端，蒙煤通关量持续低迷，澳煤无法通关。基本面整体来看，焦炭供需两旺，去产能执行较快的情况下，短期供应偏紧格局保持不变；焦煤因煤矿事故影响，在焦企补库积极的条件下，势必供应紧张，短期看涨情绪强烈。 |
期货：短线尝试逢高沽空（螺纹为主），中期或进入宽幅震荡，长期依然看好。多卷螺差的头寸择机止盈，做空05焦化利润、钢矿01-05正向套利头寸继续持有。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
在上周四公布的12月供需报告中，美国农业部(USDA)下调美国2020/21年度大豆年末库存预估至1.75亿蒲式耳，为七年最低水平。USDA报告库存调降不及市场预期，且南美降雨改善及美豆出口需求放缓，昨晚美豆跌，但买油卖粕套利支持今日连盘油脂震荡上涨。马来11月棕油库存降至三年多来的最低水平，同时12月出口较11月有所改善，利多盘面走向，同时豆粕胀库令油厂开机率连续两周回落，加上收储支持，豆油库存持续下降，菜油库存始终保持低位，而春节前包装油备货旺季启动，基本面利多令油脂整体仍处于震荡趋升格局。但现货市场买家追高谨慎，连盘豆油8000大关始终未能有效突破，影响市场信心，导致近期行情波动较为剧烈，短线暂仍以震荡市对待。 |
以逢低买入操作为主。 |
| 白糖 |
巴西甘蔗行业组织Unica公布，11月下半月，巴西中南部地区糖产量为427000吨，较上年同期增加22%，但随着榨季接近尾声，较上半月水平大幅下滑60%，产量数据略低于预期。美国农业部12月供需报告显示，美国的糖库存消费比预估由11月的10.6%上调至13.5%。国际市场整体来看，新糖上市后的供应压力成为施压盘面的主要因素。目前糖价处于长期底部区域，下方空间相对有限，盘面价格已经接近配额外进口糖的成本，并且糖价相对于其他农产品来说，前期并没有迎来较大的涨幅，总体而言，白糖期货价格行情在这个时间段，不必过于悲观。国内中下游春节备货启动大概在12月中旬，所以接下来，糖价在消费有望逐渐回暖的预期下，存在较强的抗跌性。 |
郑糖已经回到了今年7月份的交投平台，这里技术支撑很强，主动向下的做空动能得到了有效的释放后，有望迎来震荡向上的走势。空单逢低兑现利润，激进投资者尝试轻仓多单参与。 |
| 棉花 |
USDA的12月份报告大幅下调2020/21年度美棉产量及全球期末库存，同时USDA出口周报数据显示，美棉的出口装运量和签约量都呈现增加的态势，按惯例2021年89.4万吨1%关税内棉花进口配额发放进入“倒计时”，一些大中型纺企、贸易商或提前询价、透支进口配额；叠加2020年增发的40万吨加工贸易配额剩余部分也将在12/1月份集中消化，外棉签约出口有望继续提振美棉价格走势。近期多家纺企表示，由于产品订单仅延续至本月底，临近春节放假，在缺乏足量订单支撑下，市场对于棉花需求必然收缩，由供需结构带来的中期趋势性压力仍然存在。阶段性市场缺乏更多消息指引，盘面受外盘的连续上涨影响，期价震荡向上确认上方压力，有效站稳整数关口较难。 |
短线多单暂持，万五整数关口附近考虑兑现利润，等待压力区确认后尝试空头思路操作。 |
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