| 迈科期货早评精要 2020.12.14 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周五三大期指收跌，IF主力合约报4887.4点，下跌1.1%，IH主力合约报3427.8点，下跌0.81%，IC主力合约报6196.4点，下跌1.86%。现货方面，上周五市场高开低走，放量下跌，后尾盘拉升，两市总成交8350亿，收盘市场中位数下跌了1.85%，上周在市场持续低风偏影响下，预期为主要指数回调，但实际下跌幅度超出预期，市场整体呈偏弱势态势，后期看反弹，但力度不定。板块上，由于PPI持续上升和流动性收紧的预期不变，顺周期中长利好持续，短期估值上利空，后期大概率维持震荡上行节奏，但板块内个股分化将成为普遍情况，仅有涨价因素将难以对抗估值空间的收缩，业绩成长性会是未来周期板块内的主流。周末气候峰会讲话宣布2030年非化石能源占一次性能源消费比重达到25%，利好光伏、风电等新能源板块重回主线。目前市场主线不够清晰，在此基础上指数较难有强势表现。技术上，上周五主要指数收长下影线，沪深300、上证50 刚好回踩箱体上沿，其余指数处于震荡区间内，其中中证500接近箱体下沿，大概率仍获得支撑。此处如不放量跌破则仍按左侧思路短买操作。 |
IF、IH看震荡上行，回调做多思路，箱体上沿回踩不破可短买；IC区间震荡思路，2012合约6632-6316区间左侧操作。 |
| 黑色 |
成材方面，整体产量缩减，品种间略有分化，螺纹减量明显且集中于长流程，北方部分建材厂因亏损及不能转产板材而有增减检修情况后续关注持续性，唐山等地二级空期预警，板材类利润相对偏高有铁水分流预计短期产量难降；需求端，上周表需反弹后情绪开始有所转弱，周末钢坯累跌40元/吨，预计本周表需及成交环比上周缩量，淡季扰动仍然存在，从季节性上看热卷表需水平也存继续下降可能；今日钢银数据显示建材库存降7.92%，热卷降0.51%，总库存去化4.67%，板材降库明显缩窄。盘面上周大幅上行后情绪开始转弱，预计短期有调整可能，中期或进入宽幅震荡状态，长期依然看好。铁矿方面，因为进口利润收缩的问题可能导致了部分海飘资源的分流或延期到港，上周实际到港水平可能严重的不及预期因此导致港口大幅度去库（和推算的港口供需差有加大差异），本周关注到港低于预期的持续性；淡水河谷旗下撒马科矿区称将在年底复产，后续关注其发运变化；大商所对铁矿交割制度提出新意见征求，增加新的交割品并动态调整品牌升贴水，对目前运行合约实际影响暂有限，但关注市场情绪变化。需求端，下旬开始钢厂检修或陆续增多，铁水产量或继续下台阶，部分钢厂进入亏损状态后续关注其对于原料的负向反馈，钢厂仍有补库空间但短期季节性或减弱，海外高炉复产及补库是铁矿近期大幅上涨的一大驱动后续关注其持续时间。整体看，良好的态势延续，但高价位下边际转弱存在调整的可能性。焦炭方面，高利润保持，正在酝酿第九轮提价。临近年底去产能执行加速度，日产量继续下降至65.5万吨与去年同期持平。根据山西省通知，本周20日前关停697万吨任务较重，年底前合计关停1214万吨，其中太原清徐县通知，12月31日前关停292万吨产能。另多省市施行空气污染应急响应，环保政策收紧；需求端，下游钢厂生产积极性高，补库积极。焦煤方面，受12.4重大煤矿事故影响，重庆宣布全市煤矿停工停产，另有5省也开展更加严格的安全生产排查。大秦线新朔线满发，并超去年同期水平。进口端，蒙煤通关量持续低迷，澳煤无法通关。基本面整体来看，焦炭供需两旺，去产能执行较快的情况下，短期供应偏紧格局难有大的改观；焦煤因煤矿事故影响，在焦企补库积极的条件下，势必供应紧张，短期看涨情绪强烈。 |
期货：短线尝试逢高沽空（螺纹为主），中期或进入宽幅震荡，长期依然看好。多卷螺差的头寸择机止盈，做空05焦化利润、钢矿01-05正向套利头寸继续持有。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
在上周四公布的12月供需报告中，美国农业部(USDA)下调美国2020/21年度大豆年末库存预估至1.75亿蒲式耳，为七年最低水平。USDA报告库存调降不及市场预期，且南美降雨改善及美豆出口需求放缓，昨晚美豆跌，但买油卖粕套利支持今日连盘油脂震荡上涨。马来11月棕油库存降至三年多来的最低水平，同时12月出口较11月有所改善，利多盘面走向，同时豆粕胀库令油厂开机率连续两周回落，加上收储支持，豆油库存持续下降，菜油库存始终保持低位，而春节前包装油备货旺季启动，基本面利多令油脂整体仍处于震荡趋升格局。但现货市场买家追高谨慎，连盘豆油8000大关始终未能有效突破，影响市场信心，导致近期行情波动较为剧烈，短线暂仍以震荡市对待。 |
以逢低买入操作为主。 |
| 白糖 |
巴西甘蔗行业组织Unica公布，11月下半月，巴西中南部地区糖产量为427000吨，较上年同期增加22%，但随着榨季接近尾声，较上半月水平大幅下滑60%，产量数据略低于预期。美国农业部12月供需报告显示，美国的糖库存消费比预估由11月的10.6%上调至13.5%。国际市场整体来看，新糖上市后的供应压力成为施压盘面的主要因素。国内中下游春节备货启动大概在12月中旬，所以接下来，糖价在消费有望逐渐回暖的预期下，存在较强的抗跌性。从技术走势来看，郑糖已经回到了今年7月份的交投平台，这里技术支撑也很强，主动向下的做空动能得到了有效的释放后，有望迎来震荡向上的走势。 |
空单逢低兑现利润，背靠4930轻仓试多。 |
| 棉花 |
北半球棉花供应压力持续增加，国际纺织市场延续降温，因多国封锁导致棉花消费减少。随着棉花采摘结束，棉花供应压力进一步增加。国内纺织市场整体延续弱势，部分品种表现分化，国外棉纱市场观望情绪依旧浓郁，外纱竞争力受运费上涨而影响下降，内外纱线价差倒挂幅度继续扩大。坯布市场延续走淡，价格相对持稳。纺企纱线库存不断积累，价格相对抗跌。近期多家纺企表示，由于产品订单仅延续至本月底，临近春节放假，在缺乏足量订单支撑下，市场对于棉花需求必然收缩，由供需结构带来的中期趋势性压力仍然存在。阶段性市场缺乏更多消息指引，盘面受外盘的连续上涨影响，期价震荡向上确认上方压力，有效站稳整数关口较难。 |
短线多单暂持，万五整数关口附近考虑兑现利润，等待压力区确认后尝试空头思路操作。 |
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