| 迈科期货早评精要 2020.12.10 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，IF主力合约报4954点，下跌1.33%，IH主力合约报3468点，下跌0.87%，IC主力合约报6305点，下跌1.81%。现货方面，昨日盘后公布11月社融数据，11月社融规模增速较上月回落0.1个百分点，市场对信用扩张现拐点的这一预期落地，在近期低风偏背景下，昨日午后市场大幅下跌，提前释放此利空，收盘两市总成交额7915.4亿，放量，市场中位数下跌2.09%，市场情绪接近冰点，利空出尽，短期风险释放。板块上，前期主线板块持续性降低导致市场整体风偏下调，资金重新流入高确定性酿酒板块，由此主要指数表现弱势，后期指数企稳尚需主线板块重新走强。技术上，昨日放量下跌释放了短期风险，但主要指数尚未完全止跌，今日早盘有再次下探可能。目前IF、IH进入支撑区间，回调做多思路不变，但考虑市场近期风偏水平，支撑区间买入后暂按短反对待，IC保持震荡思路，支撑位买入也暂按短反对待。 |
IF、IH突破箱体，等待回踩买入，支撑位IF2012合约4934-4997点之间点，IH2012合约3442-3489点之间；IC仍在箱体内，IC2012合约6325-6575点按区间压力支撑左侧操作。 |
| 贵金属 |
昨日晚间金银价格回落，短线延续反复低位震荡局面。近期影响贵金属价格的因素主要还在新冠疫苗消息、财政刺激政策以及英国脱欧进展。英国脱欧方面周一有消息称谈判将终止，但随后双方重新接触谈判，避险情绪已经明显减弱。总体而言，目前处于利空因素减弱当仍存，利多因素有所发酵但并不稳定的阶段，预计随着本周疫苗进展、脱欧谈判、财政刺激等消息进展，金银价格将再度出现反复震荡。 |
暂时观望。 |
| 黑色 |
成材方面，gg及zg数据显示钢材产量不同程度下降，12月下旬后续检修或将增多，关注后续供应回落的持续性；需求端，略有分化，gg建材需求小幅回落库存出现拐点，zg表需反弹库存去化加速，结合本周建材良好的成交情况看，预计今日ms表需环比明显反弹且伴随去库幅度的再次扩大，但需要注意的是近期现货价格的企稳反弹以及盘面的上涨已经反映了该利好，往年同期看淡季需求连续下滑后会有单周表需和价格的反弹，而之后需求及成交继续加速收缩，如果今年和往年节奏类似后续将看到现货的量价再度下降，库存拐点之前月报中我们提到可能出现在下旬，表需反弹之后需关注市场是否会交易库存拐点预期；板材类消费良好驱动仍强，但需要注意的是之前我们提到4300之上的现货属于略偏高的位置，而目前热卷盘面开始升水现货，远月合约基差收窄，估值逐渐达到高位，多配的价值减弱。昨日金融数据公布，因信用债的问题上月社融增速明显下滑，存量增速出现拐点迹象，但m1增速继续上行对商品有助推作用，下周关注经济数据表现。整体看中期维持看多，但近期盘面估值进入偏高区间，建议前期多单适当止盈离场。铁矿方面，本周到港及发运预计双升，到港小幅提升的前提下港口缺口或将缩窄，但同时需要注意近期进口利润缩窄盈亏线附近关注后续是否会有到港不及预期的情况出现；需求端，钢厂整体供应收缩预计本周铁水继续下滑，但速度较慢预计1月份才会有明显减量，刚需尚可，补库意愿近期从港口成交看还不错，后续仍然是关注利润收缩及限产是否会影响阶段性的补库。中期维持看涨，但150美金附近的风险在积累，建议前期多单适当止盈。焦炭方面，临近年底去产能执行加速度，多省市地区施行空气污染应急响应，如汾阳、交城等地区多持续限产20-30%，孝义地区环保检查频繁，多为临时性减产，焦炭日产量将继续下滑；需求端，下游钢厂生产积极性高，补库积极。焦煤方面，受12.4重大煤矿事故影响，重庆宣布全市煤矿停工停产，同时落实煤矿去产能，加快年产30万吨以下煤矿关闭退出，另有5省也开展更加严格的安全生产排查，加速煤矿智能化势在必行。煤矿多以考虑自身年底任务完成保安全为主，增产意愿低，贸易商多无货，预售为主。基本面整体来看，焦炭供需两旺，去产能执行较好的情况下，短期供应偏紧格局难有大的改观；焦煤因煤矿事故影响，在焦企生产积极性高的条件下，势必产量紧张，短期看涨情绪强烈。 |
期货：中期维持多头思路，但价格整体进入偏高区间，前期多单适当止盈离场。多卷螺差、做空05焦化利润，铁矿01-05正向套利策略持续；关注钢材01-05正向套利机会。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
迄今为止，巴西农户已经预售了65%的2021年产大豆以及15%的2022年产大豆。由于天气过于干燥，咨询机构AgRural将2020/21年度巴西大豆产量预测数据下调0.5%，不过仍将非常庞大，达到48.35亿蒲式耳。南美旱情有所缓解，且未来一周到十天内巴西和阿根廷会有更多降雨，及美元指数走强，令昨晚美豆收跌，今连豆油续跌，但实际却位于前收盘上方运行，连棕油震荡走高，买家追高显谨慎。因豆粕胀库，油厂开机率连续两周回落，豆油库存进一步大降至108万吨周比降6%，棕油和菜油库存始终保持低位，而春节前包装油备货旺季也将启动，油脂行情震荡趋升格局未改，但近期连豆油多次在8000关口附近受阻回落，行情波动较为剧烈反复震荡。 |
以逢低买入操作为主。 |
| 白糖 |
印度三年来首次无补贴出口糖的消息导致原糖期货连续下跌，巴西创纪录的糖产量也给市场增加了压力，但目前巴西已经进入了榨季生产的尾声，短期国际市场上来看，供应充足。国内进口食糖以及糖浆数量双双创出新高，广西开榨的进度和糖分表现好于预期，部分地区开榨延迟，春节备货启动要到12月中旬，在此之前，多种糖源集中供应的压力下，现货市场成交备受考验。从盘面来看，国际糖价也有所回落，国内糖市目前进入了关键的时期，糖价上方有新糖供应的压力存在，在消费没有回升之前，糖价保持弱势的概率较大。 |
空头思路参与。 |
| 棉花 |
北半球棉花供应压力持续增加，国际纺织市场延续降温，因多国封锁导致棉花消费减少。随着棉花采摘结束，棉花供应压力进一步增加。国内纺织市场整体延续弱势，部分品种表现分化，其中精梳32、40支单股纱品种需求有所改善，国内棉纱价格普遍稳中下行；国外棉纱市场观望情绪依旧浓郁，外纱竞争力受运费价涨影响下降，内外纱线价差倒挂幅度继续扩大，常规外纱均价高于国产纱346元/吨。坯布市场延续走淡，价格相对持稳。纺企纱线库存不断积累，价格相对抗跌。阶段性市场缺乏更多消息指引，盘面受新棉上市的供应压力，以及消费淡季使得行情弱势震荡，等待更多消息指引。 |
短线暂按震荡行情对待，区间14745-14450内操作，震荡重心在缓慢上移，技术面来看存在向上确认15075的可能，若向上突破震荡区间则顺势持有。 |
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