| 迈科期货早评精要 2020.12.3 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指微跌，IF主力合约报5064.4点，下跌0.01%，IH主力合约报3548.8点，下跌0.16%，IC主力合约报6402点，下跌0.23%。现货方面，上证指数短暂突破前高3458点，至此主板三大指数均完成7月前高的突破，在新高附近小幅震荡。昨日两市成交水平8809亿，对前一日反包补量不足。市场中位数上涨仅0%，但从全天市场热点持续性来看，做多情绪较强。板块上，继续轮动节奏，且市场偏好有向成长股倾斜的倾向，周期内继军工板块之后，处于低位的机械板块开始上涨，其余主线板块也都出现了高位股回调，低位股补涨的情况，总体看来市场高低切换，轮动频繁，存量博弈特征十分明显。技术上，主要指数前天缩量反包，昨日上证指数短暂突破前高，但没有完成补量，新高处容易出现反复，存量状态下谨慎做多。 |
短线不追高，IF、IH突破箱体，等待回踩买入，支撑位参考IF2012合约5000点，IH2012合约3470点；IC仍在箱体内， IC2012合约6294-6541点按区间压力支撑位左侧操作。 |
| 贵金属 |
昨日晚间美黄金主力合约突破1820向上反弹，短线反弹结构保持，下一目标分别位于1835和1850，其中1850美元/盎司一线压力较大。沪金2106合约短线关注385.5一线能否突破，沪银2102合约关注5050一线压力。短线金银价格反弹，宏观因素看主要因为疫苗对价格短线冲击减弱，并且美国开始重新讨论新一轮财政刺激计划，图形上看因为美黄金1770-1780美元/盎司是上一轮上涨的起点位置，下方存在重要支撑。后期影响价格的因素，一是疫苗进展，英国紧急授权辉瑞和BioNTech公司研发的新冠疫苗的使用许可，关注12月10日美国关于紧急使用授权的批准情况，总体来看疫苗不利影响有所减弱，但对价格的冲击风险仍存；二是刺激政策情况，目前美国开始重新讨论新一轮财政刺激计划，预计短期难以达成协议，所以对市场的影响多体现在情绪层面，三是欧美尤其是美国经济情况，本周美国将公布11月份非农就业数据和失业率，之后消费、订单等数据也将陆续公布，如果数据表现偏差，将导致刺激预期升温。总体而言，阶段性金银价格面临疫苗利空冲击减弱但仍存在以及财政刺激计划预期逐步升温的阶段，金银价格走势震荡。 |
短线仍处于反弹结构，少量多单暂持，随着反弹过程逐步减仓。 |
| 黑色 |
成材方面，供应压力不大，产量整体有平稳过渡到春节的可能性，高利润下持续关注强品种的增产情况；需求端，螺纹成交依然冷淡现货震荡下行，考虑到螺纹期货在淡季多数时间处于低基差状态盘面下跌的压力相对有限，且包括废钢等原料上涨明显底部成本抬高存在支撑，后续仍是现货下跌收敛基差，现货企稳后仍可尝试做多05合约，目前盘面仍处于震荡收敛状态单边可暂观望；板材终端消费韧性仍在维持，重卡及汽车销量良好，家电等出口订单强劲，且有望维持到明年一季度，维持多配。铁矿方面，上周海外发运量2227.4万吨（+104.2）环比有增量主要来自巴西，澳洲因港口检修存在发运仍不尽人意，从信息看本周港口仍有检修影响发运约100万吨，澳洲低发运状态或维持，月底关注矿山能否季节性增发冲量；上周到港减量符合预期预计本周小幅回升整体压力不大。需求端变化不大，刚性需求维持补库缓速进行，本周初港口成交偏中性但美金价格不断上行站稳130美金。国内强需求+下游补库+海外复苏+明年上半年存在缺口预期的基本面组合仍然强势，且盘面基差压力不大，强势品种的属性大概率维持，后续关注结构性矛盾是否会再度积累。焦炭方面，第八轮提涨开启，个别钢厂接受价格执行，焦企产能利用率维持较高水平，高利润低库存推动开工率高位。去产能执行加速度，安阳市21座淘汰焦炉关闭15座，仍有6座待关停；需求端，钢厂长流程利润较好，生产积极性高，终端临近年底与“十四五”全国集中开工项目较多，真实需求旺盛支撑较好。焦煤方面，安全生产检查严格，部分地区受恶劣天气影响，开工率下降，大秦线满发，港口库存累库且交易活跃；进口端，蒙古在甘其毛都设立绿色专区，确保日通关至少500车，澳煤通关概率极低；需求端，焦炉高利润支撑补库积极，真实需求不减。整体来看，焦炭供需两旺，去产能执行较好的情况下，短期供应偏紧格局难有大的改观；焦煤短期供应受进口影响偏紧，将持续偏强运行。 |
期货：中期维持多头思路（炉料及热卷），螺纹仍有调整压力可作为对冲空配。多卷螺差、做空05焦化利润，铁矿01-05正向套利策略持续。关注螺、焦01-05反套（滚动操作）。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
咨询机构Datagro将2020/21年度巴西大豆产量预测数据从1.344亿吨上调到1.3498亿吨。而期货国际公司预计大豆产量将达到1.3577亿吨。南美产区或迎来更多降雨，加上缺乏中国采购的消息，昨晚美豆续跌，今连盘油脂震荡整理。美豆在1200美分大关遇阻回落，国内油脂出货速度也有所放缓，部分多头资金流出，近期油脂陷入剧烈波动中，上下反复震荡，但豆粕库存压力扩大，胀库停机油厂增加，上周油厂压榨量大降至184万吨周比降9.5%，本周或降至180万吨，豆油库存也降至115万吨降幅2%，棕油和菜油库存保持低位，而春节前包装油备货旺季也即将启动，油脂震荡趋升格局或尚未改变。 |
维持油脂回调做多思路不变。 |
| 白糖 |
巴西中南部截至11月上半月糖产量同比增加超过1000万吨，累计甘蔗制糖比为46.49%，大幅高于去年同期的34.8%，从盘面来看，国际糖价也有所回落。印度食糖出口补贴政策吸引了全球糖业的目光，对糖价走势有重要的影响。近期印度糖厂三年来首次在没有政府补贴的情况下，签署了一万吨食糖出口合同，主要用来缓解拖欠蔗农的甘蔗款，目前印度政府的出口补贴政策没有明确。国内糖市目前进入了关键的时期，糖价上方有新糖供应的压力存在，下方有成本的支撑，在消费没有回升之前，我们认为糖价保持弱势的概率较大。 |
消费淡季，技术上颈线破位，反弹确认择机做空。 |
| 棉花 |
全球棉花消费受到疫情抑制，上周美棉出口签约大减装运下降令市场失望，全球库存难以化解，国际棉纱继续降温，因海外疫情反复导致消费减少。11 份以后，国内新棉收获基本结束，供应量达到年度高峰，下游纺织市场经过9-10 月短暂好转后，11 月逐渐进入传统淡季。郑棉仓单量较上周增加4万吨，多方面显示新棉供应潜在压力依然较大。临近年底，企业逐渐放缓原料采购节奏，部分企业准备提前放假，一方面规避外部市场环境风险，另一方面，为明年春节旺季来临养精蓄锐。在外围不出现重大风险事件前提下，春节前，棉市行情维持弱势格局概率较大。上方压力较为明确，价格成交重心将逐步下移。 |
空单继续持有。 |
年
月
