| 迈科期货早评精要 2020.11.30 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周五三大期指收涨，IF主力合约报4987.8点，上涨1.66%，IH主力合约报3510.6点，上涨2.11%，IC主力合约报6344点，上涨0.63%。现货方面，上周五尾盘在金融股的拉动下，主要指数反包，上证50创出7月以来新高，但市场赚钱效应不高，收盘市场中位数上涨仅0%，两市总成交7258亿，仍属存量水平。目前主板与创业板仍有分化（主板主要指数在区间上沿蓄势突破，创业板指数在区间下沿运动），主板指数此时突破还需创业板企稳配合。板块上，主线板块新能源车延续整理态势，周期在调整中显示出较好的承接性，此二者目前仍保持主线地位，但受年底机构结算影响，高位周期股陆续有兑现行为，同时周五低位银行股上涨，显示机构有寻找低估值板块过渡的需求，短期金融板块可能异动并给指数带来较大波动。技术上，上周五指数尾拉，本周初有惯性上冲可能，上证50指数突破区间上沿新高后显示顶背离，沪深300若日内新高大概率也要产生背离，存量背景下短期突破仍以偏空思路对待。 |
压力支撑位之间左侧操作，IF2012合约4837-5000点，IH2012合约3370-3507点，IC2012合约6276-6452点。短线暂时等待，不宜追涨杀跌。 |
| 贵金属 |
上周五晚间金银价格再度大幅回落，白银破位后跌幅大于黄金，美黄金从1800破位一度下探至1770美元，但随后收回部分跌幅，至收盘在1785附近徘徊。金银价格没有来自美国财政政策、货币政策方面的利好消息，并且受到疫苗不断推进的利空消息的影响。上周五俄罗斯表示将于1月或2月开始大规模接种新冠疫苗，美国方面关注12月10日批准疫苗紧急使用授权的情况。尽管上周五美元指数再度向下，金银价格暂未获得支撑，在美国有新的刺激政策预期之前，贵金属价格整体保持低位偏弱震荡，但上周五再度下行后下方空间受限。 |
剩余短空暂持。 |
| 黑色 |
成材方面，上周供应整体增量不明显压力不大，目前各品种维持盈利状态后续关注产量是否逆季节回升；需求端，上周表需下滑较为明显，本周有小幅反弹的可能性近期关注成交能否小幅放量，但12月份建材表需持续下滑的趋势不会改变，市场目前对于高价偏谨慎后续现货价格仍将回落至相对合意的冬储价格，预计最终博弈的价格在电炉成本附近；今日钢银数据显示钢材库存去化6.5%仍良好，其中建材环比降7.4%，热卷降8.42%；周末现货市场持弱，钢坯及部分钢材价格下跌，淡季效应下螺纹盘面或阶段性承压，品种间热卷强于螺纹的态势仍将持续。铁矿方面，上周海外发运水平仍然不高，澳洲港口检修导致供应下降较多，年底前矿山预计有冲量增发情况关注发运回升情况，本周预计到港小幅回升港口缺口缩窄，不排除小幅累库的可能性；周末淡水河谷宣布Serra Leste矿山12月恢复生产，该矿山产量450万吨左右，增量有限但短期盘面或有所反应；需求端，上周铁水回升刚性需求良好，港口疏港维持高位补库持续进行，厂内库存有所回升且仍有增长空间。铁矿中期偏强的态势不变，短期受建材现货走弱影响或有阶段性拖累。焦炭方面，产量小幅回升，产能利用率维持较高水平，港口及焦钢厂库平稳，焦企高利润低库存持续，港口贸易商惜售待涨心理较强。山西去产能执行较快，目前去产能重点多转移至其他省份，预计12月全国仍有超1000万吨产能淘汰；需求端，钢厂产量回升，长流程利润较好，生产积极性高，下游终端真实需求旺盛支撑较好。焦煤方面，全国范围内安全生产检查形势趋严，各地陆续公示煤矿淘汰产能超3000万吨；进口端，蒙煤受疫情影响巨大，通关量较少，澳煤政策严格，通关概率极低；需求端，焦炉高利润支撑补库积极，真实需求不减。整体来看，焦炭供需两旺，或有第八轮提涨可能，仍需关注去产能情况，焦煤短期供应收紧，将持续偏强运行。 |
期货：中期维持多头思路逢低做多05合约（原料强于成材，热卷强于螺纹），短期有调整可能注意防守。多卷螺差、做空05焦化利润，铁矿01-05正向套利策略持续。关注螺、焦01-05反套。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周五公布的出口销售报告显示，11月19日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增76.81万吨，创市场年度低位，较前一周减少42%，较前四周均值下滑47%，市场此前预估为净增70万-140万吨。其中，对中国大陆出口销售净增57.87万吨。虽11月棕油出口急剧下滑，但印度决定将毛棕油进口关税从37.5%调降至27.5%，直接刺激了数万吨的12月船期CPO成交，并推涨产地报价15美金，另外近期豆油及棕油进口利润恶化明显，中国买家洗船消息频出，豆油商业库存已连降六周，棕油和菜油库存也较低，油脂消费旺季临近，油厂挺价愿意较强，以及全球通胀预期不变，预计油脂行情回调空间有限，整体震荡上行格局仍未改变。 |
维持油脂中期看多、回调布局思路。 |
| 白糖 |
巴西中南部截至11月上半月糖产量同比增加超过1000万吨，累计甘蔗制糖比为46.49%，大幅高于去年同期的34.8%，从盘面来看，国际糖价也有所回落。印度食糖出口补贴政策吸引了全球糖业的目光，对糖价走势有重要的影响。近期印度糖厂三年来首次在没有政府补贴的情况下，签署了一万吨食糖出口合同，主要用来缓解拖欠蔗农的甘蔗款，目前印度政府的出口补贴政策没有明确。国内糖市目前进入了关键的时期，糖价上方有新糖供应的压力存在，下方有成本的支撑，在消费没有回升之前，我们认为糖价保持弱势震荡的概率较大。 |
短线震荡偏弱，05合约关注颈线位置，有重新确认支撑有效性的需求。 |
| 棉花 |
全球棉花消费受到疫情抑制，上周美棉出口签约大减装运下降令市场失望，全球库存难以化解，国际棉纱继续降温，因海外疫情反复导致消费减少。11 份以后，国内新棉收获基本结束，供应量达到年度高峰，下游纺织市场经过9-10 月短暂好转后，11 月逐渐进入传统淡季。郑棉仓单量较上周增加4万吨，多方面显示新棉供应潜在压力依然较大。临近年底，企业逐渐放缓原料采购节奏，部分企业准备提前放假，一方面规避外部市场环境风险，另一方面，为明年春节旺季来临养精蓄锐。在外围不出现重大风险事件前提下，春节前，棉市行情维持弱势振荡格局概率较大。 |
反弹至关键阻力位，压力有效性等待确认，轻仓空单持有。 |
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