| 迈科期货早评精要 2020.11.19 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收涨，IF主力合约报4885.6点，上涨0.14%，IH主力合约报3384.2点，上涨0.4%，IC主力合约报6330.4点，上涨0.24%。现货方面，主板在银行保险权重的带动下维持尚可，创指受医药股下跌影响继续下行，再创本月新低，持续了与主板指数的分化趋势。但观察到创业板综没有跟随新低，创指或有短反，如不能有效反弹则主板指数有转跌的可能。昨日两市合计成交8217亿，基本持平，在成交量没有明显萎缩的情况下，认为近期的高位医药股下跌是机构调仓行为导致，而不是资金退出市场，市场仍维持多空均衡状态，市场中位数上涨0.28%。板块上，半导体和新能源车仍在调整，RCEP带动性有限，周期股分歧后目前化纤领涨，仍认为阶段调整的可能性大，指数做多动力不足。技术上，指数目前仍处于存量博弈下的区间震荡格局，可能再次考验短期支撑。 |
短期压力支撑位之间左侧操作。IF2011合约4814-4940点，IH2011合约3338-3432点，IC2011合约6250-6346点。短线等待回落支撑位附近买入，不宜情绪性追涨杀跌。 |
| 贵金属 |
本周以来金银价格震荡回落，昨日晚间美黄金一度回落至1860附近，随后在此获得支撑略有反弹至1870附近。美黄金1850-1860一线是重要支撑，跌破将继续向下，美白银本周以来同样偏弱，美白银关注24.3一线，跌破下方仍有较大空间。从本周商品价格普遍上行以及原油价格震荡偏强来看，投资者对未来中长期全球经济复苏持有一定预期。但美股连续两个交易日回落，美债收益率涨涨跌跌，投资者担忧短期经济增长，以及担忧财政刺激政策或者货币政策的迟迟不能加码。金银价格受到近期美国多个制药公司宣布新冠疫苗三期取得重要成果影响，上周以来偏弱震荡。美国下一轮财政刺激距离还远，市场只能预期美联储或将在货币政策方面有所宽松，但近期美联储也没有明确的表示行动的态度，贵金属价格短线缺乏持续向上的因素。对后期贵金属价格走势，仍然维持近期偏弱震荡，后期刺激消息临近推出有望获得阶段性上行，待刺激消息真正落地，贵金属价格有再度回落风险的判断。 |
美黄金短线在1860-1870区间偏弱运行，美白银在24.3-25.0区间偏弱运行，突破区间后进行相应的多空操作。 |
| 黑色 |
成材方面，利润良好的情况下对于产量的正向反馈开始明显，本周gg及zg数据显示建材产量分别增1.94万吨以及10.23万吨，预计今日ms增产方向一致，后续供应仍呈稳中有增态势；需求端，表需环比下滑符合预期，gg及zg数据显示建材表需分别降7.83万吨及8.32万吨，整体看仍在高位需求韧性存在，近期华东地区施工条件较好强度维持，东北、内蒙等地有雨雪天气但目前资源南下压力暂时不大，后续关注华东尤其雄安地区施工条件变化；昨日建材日度成交回到20万吨，市场整体情绪偏中性，国常会提出加大大宗商品消费，包括汽车、家电下乡，财政部新增2000亿地方专项债额度，夜盘黑色系情绪转暖，钢材纷纷创新高，其中消费类钢材影响较大的热卷涨幅更明显。整体看，淡旺季切换中，但需求韧性维持，再需求及去库态势未明显恶化前价格保持向上的惯性。铁矿方面，上周海外发运量及到港整体回升，根据船运期推算本周到港压力有限，北方4港库存数据显示小幅累积；需求端，暂无明显变化，刚性需求平稳，补库需求逐渐兑现中，昨日港口成交缩量至108万吨。整体看，夜盘受利好提振呈现领涨态势，冬储周期中现货坚挺，盘面修复贴水的逻辑持续，短期存在小幅回调可能注意交易节奏。焦炭方面，第七轮提涨落地，焦企利润继续冲高，低库存与满产维持。港口部分贸易商月底有下水计划，有部分资源成交。河南安阳启动焦炉淘汰去产能，加之山西河北去产能仍在进行，供应端紧俏。需求端，曲沃等地区限产政策相对宽松，钢价走强，钢厂长流程利润回升，开工率较高，补库意愿积极但补库困难，下游终端地产等数据超预期，需求强劲。焦煤方面，河北山西安全生产检查频繁，影响有待观察，进口端，澳煤仍未通关，价格再降，蒙煤通关量日均800车，总体并不能完全补足澳煤的缺口。需求端，焦厂补库积极，去产能超预期且年底前仍有大量去产能任务，真实需求平稳。整体来看，焦炭供应偏紧，还需关注焦炉去产能情况，焦煤有澳煤随时通关不确定性。 |
期货：整体维持多头思路，品种节奏分化注意相对强弱转换。多卷螺差、做空05焦化利润，铁矿01-05正向套利策略（持有至12月底）持续。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
因美国大豆库存前景趋紧，对出口销售强劲的预期支撑市场，美国农业部将于北京时间周四21:30发布每周出口销售数据，分析师平均预期美国2020-21市场年度大豆出口净销售介于60万-120万吨区间。美豆出口强劲，及拉尼娜导致南美部分地区依旧干燥，均提振昨晚美豆大涨创下四年来的新高，今连盘油脂继续上涨，但实际位于前收盘下方运行。豆油收储正在推进中，传言未来几个月收储量或达100万吨，在超高压榨下仍延续降库存，棕油和菜油库存也较低，同时马棕10月底库存降至157万吨低位，按当前产量及出口节奏推算延续降库概率较大，美豆强势运行令进口大豆成本高企，预计油脂行情整体将保持较强走势，不过油脂期价持续攀升后出现高位盘整，短线或出现调整，但空间或仍有限。 |
油脂短中期强势格局不改，维持油脂回调做多思路。 |
| 白糖 |
外围市场疫情反弹，宏观事件层面带来的风险导致ICE原糖期货陷入震荡，市场表现为对消费前景的担忧，资金开始在高位调整持仓，以规避上涨乏力的风险。印度本年度糖的出口政策没有公布，如果补贴不及上年度，可能将影响印度糖的出口，市场信息称印度政府新年度为糖厂出口600万吨糖提供激励，但补贴金额尚未明确，等待不确定性因素明朗。从产业来看，市场现阶段缺乏新的利好因素推动，市场进入一个北半球新榨季供应阶段，而消费旺季的结束更加会使得糖价进入回调整理行情。国内新榨季的生产开始了，产糖进度较往年来看整体偏慢，糖价上方的压力还是比较明显的，这是波段行情的逻辑。 |
糖价震荡走弱，1月份新糖集中供应的合约压力要大于远月合约，05合约关注颈线位置支撑有效性。 |
| 棉花 |
欧美疫情反扑，国际棉市回归基本面,美棉收获超过六成，热带风暴ETA走向改变避开东南棉区，市场对于减产担忧因此消除，美国农业部11月供需预测报告调增美棉产量；印度CAI预计2020/21年度棉花产量预计同比下降1.1%，消费量预计增长32%，原因分别是近期的持续大雨和虫害问题导致棉花单产下降、后疫情时期棉花消费量好于上年度。国际棉纱成交依旧清淡，海外疫情影响导致市场对棉花需求的担忧再度增强，买家纷纷退市观望,疫情变化导致市场对于棉花需求前景的悲观情绪不断释放。国内棉市供应压力难以缓解，据国家统计局数据显示，2020年10月份居民消费价格（CPI）同比上涨0.5%，其中服装同比下跌0.2%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.1%，其中纺织服装业同比下降1.6%。新年度棉花采摘即将收尾，皮棉库存不断累积。籽棉价格继续回落，南疆机采棉价格在6.0-6.2元/公斤（40%衣分，下同），疆内手摘棉价格在7.0-7.2元/公斤，环比上周继续下跌0.3元/公斤左右。国内“双十一”消费季落幕，纺服企业新增订单量续降，棉纱价格继续回落，其中粗支纱价格降幅增大，下游纺织行业传统淡季特点愈发显现，附加值较高的下游企业销售形势相对良好。据国家棉花市场监测系统最新调查，11月初，被抽样调查企业纱、布产销率分别较上月下降0.5%、2.4%，原料采购意向大幅下降。国内棉价进入窄幅波动区间，供需宽松的基本面难以支撑棉价上行。总体来看，国内棉价进入窄幅波动区间，供需宽松的基本面难以支撑棉价上行。 |
压力区明确，轻仓空单思路。 |
年
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