| 迈科期货早评精要 2020.11.18 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指震荡，IF主力合约报4891.6点，上涨0.14%，IH主力合约报3377.2点，上涨0.4%，IC主力合约报6334点，下跌0.3%。现货方面，由于前日周期板块带动的市场情绪过于一致，昨日资金分歧，主要指数低开后震荡下行，收盘市场中位数下跌了0.76%，两市总成交8535亿，仍属存量水平。主要指数中创业板与主板分化，创指连续2日走弱且创出本月新低，市场下跌风险在积蓄，如继续分化则可能会带动主板指数向下运行。板块上，周期股分歧如预，预计将展开阶段调整，期间上证指数、A50等周期权重占比较高的指数可有较大回调。如周期调整，加上前期主线新能源车调整，半导体未成主线，RCEP目前偏向情绪炒作，持续性还未体现，板块上看主导市场的方向偏空，但目前做空动力有限，指数层面的波动性比较可控。技术上，指数目前仍处于存量博弈下的区间震荡格局，可能再次考验短期支撑。 |
短期压力支撑位之间左侧操作。IF2011合约4814-4940点，IH2011合约3338-3432点，IC2011合约6250-6346点。短线等待回落支撑位附近买入，不宜情绪性追涨杀跌。 |
| 贵金属 |
昨日晚间市场重新交易欧美经济复苏将受到疫情不利影响的预期。受此影响，昨日晚间美股下跌，美债收益率下行，美元指数下跌。贵金属价格并未受到美元指数走低提振，昨日晚间表现同样偏弱。昨日晚间美联储主席表示从5月或者6月起，经济复苏较预期强劲，但近期受到重大下行风险。美联储表示坚决承诺使用工具，直到任务完成。欧洲央行表示准备重新调整措施，新冠疫苗未对预期产生根本性影响。从目前欧美央行的表态来看，欧洲央行似乎更加积极一些，已经有了重新调整措施的迹象。如果后期欧美央行建立在短期经济受到重大不利影响的基础上调整货币政策，对贵金属价格是利多影响，但目前尚未看到这样的动作。对贵金属价格走势，仍然维持近期震荡盘整，后期刺激消息临近推出有望获得阶段性上行，待刺激消息真正落地，贵金属价格有回落风险的判断。 |
美黄金短线关注1900一线能否突破。美白银关注24.5一线支撑情况，以此为界进行短线多空操作。 |
| 黑色 |
成材方面，钢价近期上涨幅度强于原料利润再度释放，后续钢厂或通过添加废钢及短流程增产继续关注；需求端，近期成交相对良好维持25万吨水平，全国钢价风向标的杭州螺纹库存跌破50万吨大关，今年东北地区钢材库存较低预计南下量较为有限，市场情绪整体乐观现货上涨；10月份经济数据出炉后较强的地产数据对之前悲观的预期有所修正，加之目前的强现实期现共振上行，预计涨势近期继续维持，12月份钢材库存有望出现拐点届时钢价将承压。铁矿方面，上周海外发运总量2442.9万吨（+392.89），其中巴西681.6（+176.8）整体水平仍然不高后续关注当地降雨情况以及是否会对发运造成影响，澳洲发运量1761.3（+216）恢复情况较好处于历史高位水平，本周预计到港压力有限港口累库压力不大；需求端，刚需平稳，补库力度较弱但也在进行，港口成交139万吨远期市场成交放量，近期或因为海外需求复苏的原因，美金矿强于港口，进口利润有所收缩后续继续关注；现货坚挺盘面修复贴水仍是交易主线，维持多配。焦炭方面，焦企高利润低库存与满产维持，第七轮提涨未完全落地，个别钢厂已接受，预计后续落实范围将进一步扩大。港口集港量小增，贸易商出货意向较强，但实际成交少。山西河北等地去产能超预期，新增产能达产较慢。需求端，钢价走强，钢厂长流程利润回升，开工率较高，补库意愿积极但补库困难，下游终端地产等数据超预期，需求强劲。焦煤方面，安全生产检查频繁，影响有待观察，进口端，进口现货价维持昨日，有未能证实的消息称压港澳煤放开进关，致盘面再次下跌，蒙煤通关量日均800车，总体并不能完全补足澳煤的缺口。需求端，焦厂补库积极，去产能超预期且年底前仍有大量去产能任务，真实需求有走弱可能。整体来看，焦炭供应偏紧，焦煤需要关注澳煤通关以及去产能情况。 |
期货：钢材突破上涨，黑色系整体偏多操作持续，焦炭近期调整注意交易节奏。多卷螺差、做空05焦化利润，铁矿01-05正向套利策略（持有至12月底）持续。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国全国油籽加工行业协会（NOPA）周一发布的压榨报告显示，今年10月份大豆压榨量约为18.5亿蒲式耳，高于市场预期，创下单月压榨量的最高历史纪录。需求旺盛及美国制药商Moderna宣布其试验新冠疫苗的有效率为94.5%，给市场带来乐观情绪令美豆收涨，原油涨幅也较大，连盘油脂震荡走高。马棕11月1-15日产量环比降16%，降幅进一步扩大，今日连棕油表现偏强，同时国家收储还在继续，豆油库存却进一步下降至118万吨周比降幅3%，传言未来几个月收储量或至少达到70-100万吨，棕油和菜油库存也较低，加上美豆仍处高位，进口大豆成本高企，压榨重陷入亏损，利多占居主动，预计油脂行情整体将保持较强走势。 |
维持油脂回调做多思路不变。 |
| 白糖 |
外围市场疫情反弹，宏观事件层面带来的风险导致ICE原糖期货陷入震荡，市场表现为对消费前景的担忧，资金开始在高位调整持仓，以规避上涨乏力的风险。印度本年度糖的出口政策没有公布，如果补贴不及上年度，可能将影响印度糖的出口，市场信息称印度政府新年度为糖厂出口600万吨糖提供激励，但补贴金额尚未明确，等待不确定性因素明朗。从产业来看，市场现阶段缺乏新的利好因素推动，市场进入一个北半球新榨季供应阶段，而消费旺季的结束更加会使得糖价进入回调整理行情。国内新榨季的生产开始了，产糖进度较往年来看整体偏慢，糖价上方的压力还是比较明显的，这是波段行情的逻辑。 |
糖价震荡走弱，1月份新糖集中供应的合约压力要大于远月合约，05合约关注颈线位置支撑有效性。 |
| 棉花 |
欧美疫情反扑，国际棉市回归基本面,美棉收获超过六成，热带风暴ETA走向改变避开东南棉区，市场对于减产担忧因此消除，美国农业部11月供需预测报告调增美棉产量；印度CAI预计2020/21年度棉花产量预计同比下降1.1%，消费量预计增长32%，原因分别是近期的持续大雨和虫害问题导致棉花单产下降、后疫情时期棉花消费量好于上年度。国际棉纱成交依旧清淡，海外疫情影响导致市场对棉花需求的担忧再度增强，买家纷纷退市观望,疫情变化导致市场对于棉花需求前景的悲观情绪不断释放。国内棉市供应压力难以缓解，据国家统计局数据显示，2020年10月份居民消费价格（CPI）同比上涨0.5%，其中服装同比下跌0.2%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.1%，其中纺织服装业同比下降1.6%。新年度棉花采摘即将收尾，皮棉库存不断累积。籽棉价格继续回落，南疆机采棉价格在6.0-6.2元/公斤（40%衣分，下同），疆内手摘棉价格在7.0-7.2元/公斤，环比上周继续下跌0.3元/公斤左右。国内“双十一”消费季落幕，纺服企业新增订单量续降，棉纱价格继续回落，其中粗支纱价格降幅增大，下游纺织行业传统淡季特点愈发显现，附加值较高的下游企业销售形势相对良好。据国家棉花市场监测系统最新调查，11月初，被抽样调查企业纱、布产销率分别较上月下降0.5%、2.4%，原料采购意向大幅下降。国内棉价进入窄幅波动区间，供需宽松的基本面难以支撑棉价上行。5. 总体来看，国内棉价进入窄幅波动区间，供需宽松的基本面难以支撑棉价上行。 |
压力区明确，轻仓空单思路。 |
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