| 迈科期货早评精要 2020.11.17 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指反弹收涨，IF主力合约报4904.6点，上涨1.34%，IH主力合约报3379.2点，上涨1.49%，IC主力合约报6370.8点，上涨1.63%。现货方面，在上周日RCEP合约签署的消息和昨日盘前央行公告展开8000亿MLF操作的共同作用下，主板指数普遍高开，后震荡高走，收盘市场中位数上涨0.84%，两市总成交8010亿。板块上，顺周期板块继续走强并带动主板指数上涨，上证50表现最明显，受RECP签署利好刺激的港口、海运等板块在情绪性高开后持续性不强，主线还在周期。昨日公布的10月生产消费数据显示工业增加值继续正增长，周期品种逐渐进入补库存阶段，零售数据增长略低于预期，整体来看继续向好，中长期需注意持续复苏带来的货币政策不再宽松的影响，短期虽有预期，但由于近期CPI受猪价影响超预期下行，应不会出现流动性过于收缩。本次指数上涨主要由周期股带动，但是存量博弈下，昨日一致性过高，今日有兑现需求，周期内部大概率要分化，主板指数受其影响震荡回落可能性大。技术上，三大期指与标的指数在回踩MA20后得到支撑，目前周布林通道收窄，指数看窄幅震荡后再选方向。 |
短期压力支撑位之间左侧操作。IF2011合约4493-4940点，IH2011合约3338-3432点，IC2011合约6255-6346点。短线多单逢高兑现，区间内仍以高抛低吸为主。 |
| 贵金属 |
昨日晚间美国另外一家药企Moderma宣布新冠肺炎三期试验疫苗有效应为94.5%的消息，继续提振全球金融市场，投资者交易疫苗加快推进背景下的经济复苏预期，欧美股市普遍上行，原油价格上涨，商品价格多数偏暖运行。贵金属昨日晚间受到疫苗消息冲击，一度出现快速回落，美黄金最低回落至1865附近，但很快收回跌幅重回窄幅震荡，至收盘基本持平。从11月9日和11月16日两次疫苗消息的影响程度来看，此消息对贵金属价格短线冲击程度减弱，如果美黄金短线能够站上1900一线，则有望继续上探1940附近。在经济复苏预期增强，但短线有没有明显的货币政策退出预期的情况下，贵金属主要发挥其商品属性，跟随商品价格波动。对后期走势，仍然维持近期震荡盘整，刺激消息临近推出有望获得阶段性上行，待刺激消息真正落地，贵金属价格有回落风险的判断。 |
美黄金短线关注1900一线能否突破，形成突破将继续上探1940一线。美白银关注24.5一线支撑情况。 |
| 黑色 |
成材方面，供应暂不构成明显压力，后续关注电炉是否会增产；需求端，进入11月下旬开始有走弱的迹象，连续的成交缩量后昨日再度小幅放量，整体看成交均值水平下一个台阶的迹象明显，本周表需数据环比开始下滑已经较为确定，但绝对水平短期仍将在高位后续主要关注下滑的速度；昨日经济数据公布，建筑链条指标整体呈现超预期的反弹，地产投资维持韧性单月同比增速小幅回升至12.73%，销售增速反弹至15.27%，新开工增速由负转正至3.51%，基建投资增速（含电力）回升至7.29%，之前对地产以及基建的弱预期有所修正但后续需持续观察；本周钢材库存整体延续了良好去化，后续钢材现货在库存拐点附近终有一波调整只是时间或有差异，从今年的供需水平看时间可能略靠后。整体看，现实需求面临淡旺季转换，库存拐点出现前钢价上下驱动皆不强，盘面有贴水情况下有保护，预期好转下偏强运行，昨日夜盘有小幅突破后回落，指数看前高附近仍有一定压力，近期继续关注盘面突破情况，另外目前钢材利润已经打开，原料相对成材的基本面更加良好，多配原料的性价比或好于成材。铁矿方面，上周到港2338.2万吨环比有增量，从海运期推算预计本周到港减量港口累库压力暂时不明显，今日将公布的海外发运数据预计巴西将有所增量澳洲减量整体平稳，随着日韩需求的恢复上周澳洲发中国比例明显下降后续关注持续性；需求端，钢厂利润良好刚需平稳，补库持续进行中港口成交持续好转，昨日ms口径成交量181万吨放量明显；补库周期中现货坚挺，盘面逐步修复贴水仍是交易主线，节奏上或较为曲折，但整体维持多配。焦炭方面，焦炭高利润与满产维持，第七轮提涨仍未落地，大部分地区现货价格较前日没有变化，钢厂对本轮提涨比较抵触。港口集港量有所下降，贸易商出货心态较强，有少量成交。山西河北等地去产能超过预期，新增产能达产较慢，供应仍然紧张。需求端，限产政策相对宽松，钢价走强，钢厂长流程利润回升，开工率较高，补库积极，下游终端地产等数据较好，需求强劲，钢材局部地区有缺货情况。焦煤方面，安全生产检查频繁，影响有待观察，进口端，压港澳煤仍未通关，蒙煤通关量日均800车，澳煤中国无成交，价格持续走弱，蒙煤小幅上涨。需求端，焦厂补库积极，虽去产能超预期但高产量满产维持，真实需求相对稳定。整体来看，焦炭供应偏紧，焦煤相对平稳。 |
期货：关注钢材盘面有效突破情况，原料整体维持多配，多单持有或逢低买。多卷螺差、做空05焦化利润，铁矿01-05正向套利策略（持有至12月底）持续。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2020年11月12日当周，美国大豆出口检验量为2,239,956吨，位于140-250万吨预估区间高端，前一周修正后为2,851,514吨，初值为2,496,308吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为1,707,717吨，占出口检验总量的76.24%。出口强劲令美豆供应紧张，且巴西产区干燥或影响产量，上周五晚美豆上涨，连盘豆油继续大涨，连棕油则震荡整理。虽然上周压榨量增至212万吨周比增1.2%，但国家收储还在继续，本周豆油库存却进一步下降至118万吨周比降3%，传言未来几个月收储量或至少达到70-100万吨，棕油和菜油库存也较低，同时在马来西亚10月底棕榈油库存降至三年来的最低后，市场看多情绪更浓，另外美豆仍处高位，进口大豆成本高企，压榨重陷入亏损。利多主导，预计油脂行情整体将保持较强格局。 |
维持油脂回调做多思路不变。 |
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