2020年11月13日铜市早评 乐观预期支持铜价保持稳定
周四美欧股市下跌，美国单日新增感染人数达15万，福奇表示可能有更多疫苗获得成功，但市场意识到即使进展顺利距离疫苗大规模使用也还需要数月，严酷的冬季疫情仍不可避免，另外拜登团队表示可能采用大规模封城措施以控制疫情，目前纽约州已宣布加强限制措施。不过昨天公布的上周新申请失业金人数降到70万，呈现连续下降势头，似乎就业市场的持续恢复好于预期。而恐惧指数小幅下降，说明当前金融市场担忧情绪仍在逐步减轻，转向疫情可控，经济重建的预期中。特朗普团队在数个州起诉，并进行一些军方高层的任命，不过普遍相信特朗普将接受法律裁决，市场转而炒作两院分别由民主党和共和党掌控将获得政策稳定和减轻加税担忧的好处。总的来说，欧洲和美国由于疫情恶化，大规模财政刺激计划将被迫推出，且疫苗距离可用越来越近，中期的乐观预期支撑金融市场，但欧美股市已反弹到高位，加上最近两个月疫情对经济的拖累不可避免，股市可能已过分乐观，需要调整。中国10月金融数据显示社融保持快速增长，但新增人民币贷款低于预期创一年低点，说明随着经济反弹强劲，流动性边际已出现趋紧，年末企业资金可能进一步紧张，对投资需求不利。
基金属小幅上涨，伦铜收于6910美元，虽然库存持续下降，但现货贴水已有所扩大，显示现货需求减弱。消息面，科达尔科宣布与韩国一家电缆厂达成明年采购5万吨精铜长单升水83美元，而眼下上海现货升水低于50美元，中国最大贸易商表示70美元才是合理价格。围绕明年长单博弈，可能仍支持铜价。昨天中汽协公布10月中国汽车产销量，分别同比增长超过10%，证实中国终端消费持续复苏态势。空调也进入生产旺季，铜管需求强，此外出口强劲，板带、合金需求旺盛。不过数据显示10月欧洲汽车销量环比回落，英国下降50%，11月以后大范围封城，生产、运输和终端消费都受到影响。或可能因海外订单转到中国，导致中国需求向好但海外需求减弱。国内现货方面，临近交割现货维持140元的较高升水，下游畏高，现货成交减弱，另外废铜仍紧张，精废价差1000元左右，低氧杆与无氧杆价差收窄到800元以内，国内价差结构仍对价格形成较强支撑。但铜杆需求弱，加工费承压，另外进口减少虽然支持国内继续降库，但保税库存将继续增加，而且按新规进口废铜可能逐步到货，年末废铜紧张的情况应该有所缓解。因此眼下供需两淡，而宏观仍有利多预期等待兑现，价格或略有上冲，但随着现货供需平衡年底转弱，上行空间不大。今日52200-51800。
股市：欧美股市下跌，疫苗炒作但高位可能又陷震荡
原油：略跌，疫苗和ＯＰＥＣ维持限产预期，但43以上重新面对页岩油复产压力
美元：略跌，疫苗炒作提振美国经济向好预期，但大规模财政刺激预期压制美元反弹高度。技术上仍维持偏弱格局
铜：52200-51800，宏观预期仍强，下游消费韧性，低位废铜紧张和现货高升水支撑，略有上冲
铝：15400-15200，消费强，降库略加速，交割前挤仓急升可能无法维持，近月多头逢高换手
锌：20000-19800，低库存高升水和原料紧张炒作支持，但近日北方环保限产，高位震荡，中期关注20000上方压力
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