| 迈科期货早评精要 2020.11.12 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指宽幅震荡，IF主力合约报4907点，下跌0.71%，IH主力合约报3416点，上涨0.18%，IC主力合约报6268点，下跌1.06%。现货方面，A股受外盘影响情绪性低开，主要指数低开后震荡下行，收盘市场中位数下跌1.13%，两市总成交8696亿，就企稳来说缩量力度尚不足。板块上，分化明显，主线半导体，新能源车跌幅较大，顺周期的水泥、煤炭、钢铁、有色等表现略强，前期主线回调，新主线未定，热点轮动快，指数有宽幅震荡可能。昨日盘后央行公布10月金融数据，社融数据增长略低于预期，M2增速不及预期，进一步反映了我国目前经济弱复苏，经济数据修复，但信用收缩的状况，这种情况下A股只能带动结构性行情，核心还是业绩预期。技术上，主要指数运行至周布林上轨后承压回落，目前处于上有压力，下有缺口支撑的窄区域，目前仅沪深300突破后维持在区间之上，深证、创业板指数重回震荡区间，反复的重回震荡区间会强化市场对震荡箱体认知，短期想再次突破会更加困难。目前情况是，上方具有日线箱体压力和周线布林压力，下方支撑为本轮上涨的突破缺口，指数不能完全排除向上突破可能，但整体向上动力不足，短期大概率在压力支撑之间震荡运行。 |
短期压力支撑位之间左侧操作。IF2011合约4891-4940点，IH2011合约3385-3432点，IC2011合约6255-6346点。 |
| 贵金属 |
周一的大幅下跌使贵金属价格重回震荡区间，近两日减弱震荡，跟随美元指数波动。美元指数遭遇短线压力，关注能否向上站稳93.2一线，如果站上将继续对贵金属价格承压。有了疫苗获得重要进展的加持，后期经济预期即使悲观，投资者情绪也会有保底效果，不会引发再度的大规模的悲观情绪升温，从这个角度考虑，美债利率要下降至今年7月份的极低水平，非常困难，这影响后期黄金价格的上限。但是，目前市场对疫苗的反应仍然体现在预期层面，因为就像拜登讲的，疫苗普及还需要几个月的时间。所以在这段时间，宏观环境可能还将面临财政刺激政策不能落定，疫苗对经济的利多预期影响减退，美国经济表现偏弱的阶段。从这个角度考虑，预计近期贵金属价格维持震荡略偏弱的格局；待新一轮刺激政策接近出台，再度出现一波反弹过程；待刺激政策真正出台后，则出现预期兑现利好减弱价格面对承压的情况。 |
短线偏弱震荡，关注美元指数表现。 |
| 黑色 |
成材方面，从本周gg及zg数据看产量还没有明显的回升供应压力目前仍不大，后续关注短流程是否会因为利润回升而增产；需求端，周初现货量价齐升后市场仍需消化，短期处于偏观望的状态，盘面调整现货成交继续维持20万吨以下水平，本周表需环比略有下滑但整体仍处于430-450万吨高位，库存整体维持快速去化状态，预计现货后续将重新放量而企稳。昨日金融数据公布，社融环比下滑同比仍维持良好增速，m1增速继续上行，整体表现良好，信用偏松的环境持续。整体看，需求韧性维持偏强态势在本月持续，短期调整中关注成交缩量后重新放量以及盘面企稳情况。铁矿方面，上周海外发运量下滑，其中巴西减量明显超市场预期，后续继续观察能够回升到正常水平，因前期澳洲检修单周发运减小到港减量符合预期，本周北方4港库存开始出现阶段性降库。需求端，钢厂利润刚需维持，利润反弹短期有增产可能，补库迹象出现港口成交尚可。补库开启整体方向向上，但相对强弱的变化来自于单周发运及库存的利好偏短期，周五库存数据公布后关注强弱是否会再转换。焦炭方面，高利润与满产维持，港口有部分资源成交，焦企库存仍然低位。华东、华北主流焦企开启第七轮50元/吨提涨，焦企对此轮涨价具有信心，但唐山、山东等地多数代表性钢厂暂未接受报价，鉴于前期部分钢厂积极补库目前库存尚可，预计接受涨价时间将略有放缓。需求端，钢厂开工和铁水日均产量均有小幅下降，但依旧处于历史高位，支撑较为强力。下游钢材市场上调价格，市场心态积极，成交表现良好。整体来看，在没有明显需求减弱的情况下，仍可多配；焦煤方面，现货价格涨跌互现，市场情绪稳定。山西等地安全生产检查频繁，或对生产有所影响，进口端，蒙煤通关量一般，关注港口压港澳煤通关可能。需求端，下游焦企需求旺盛，支撑较好。整体来看，供应偏紧。 |
期货：短期调整中关注钢焦企稳情况，整体偏强低多为主。多卷螺差、做空05焦化利润，铁矿01-05正向套利策略（持有至12月底）持有。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周二发布的11月份供需报告显示，本年度美国大豆期末库存将降至七年来的最低水平，继续推动豆价延续周二的涨势。USDA昨晚报告将新豆库存预估大幅下调1亿蒲至1.9亿蒲，大幅低于市场预期的2.39亿，报告显著利多，美豆出口需求强劲，加上辉瑞在新冠疫苗突破给市场带来了乐观情绪，美豆暴涨35.5美分至1146，连盘油脂跟随大涨，因近日盘面波动剧烈，今日大涨后买家追高谨慎，现货总体成交量不大。MPOB报告10月份马来棕油库存降至三年多来的最低，环比减少8.6%，因产量下滑，且国储收储及饲料用油需求放大，国内油脂出货良好，豆油库存继续下降121万吨左右，棕油和菜油库存也较低，传言未来几个月收储量或至少达到70多万吨，加上美豆表现强势，美豆大涨后进口大豆成本高企，12-2月船期美豆压榨再陷入亏损，油脂短暂回调后重回涨势，但拜登当选美国总统令人民币大幅升破6.6，及油厂开机率持续超高等利空影响，油脂上涨过程中仍可能伴随频繁震荡。 |
谨防大涨后出现短线震荡，暂时观望。 |
| 白糖 |
外围市场疫情反弹，宏观事件层面带来的风险导致ICE原糖期货陷入震荡，市场表现为对消费前景的担忧，资金开始在高位调整持仓，以规避上涨乏力的风险。从产业来看，市场现阶段缺乏新的利好因素推动，市场进入一个北半球新榨季供应阶段，而消费旺季的结束更加会使得糖价进入回调整理行情。国内新榨季的生产开始了，产糖进度较往年来看整体偏慢，糖价上方的压力还是比较明显的，这是波段行情的逻辑，但是由于全球糖供需平衡情况来看，呈现年度周期的减产格局因此下方的支撑非常强。糖价大概率会呈现一个宽幅的区间震荡行情。 |
5080关注支撑有效性，预计存在弱反弹的可能性。 |
| 棉花 |
美国新棉收获季节持续遭到降雨、冰雪和热带风暴等不利天气，苗情状况下降支撑棉价；截至11月2日，印度累计上市量达到47.5万吨，较上年同期增25%，CCI因丰产已启动MSP收购；澳大利亚产棉区中雨到来，收成前景有所改善。国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的11月份全球产需预测，2020/21年度全球棉花产量2501万吨，较上月调增40万吨，消费量2435万吨，较上月调增1万吨。近期国际棉纱成交转淡，后续订单能否如期执行增加不确定性，买家纷纷暂缓采购。国内供需趋于宽松，棉价延续弱势盘整。据国家统计局数据显示，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，比上月微落0.1个百分点，其中，纺织行业生产指数和新订单指数较上月均有不同程度上升。国内棉花市场方面，北疆籽棉收购工作基本结束，棉企重心转向加工、销售；南疆收购进度过半，棉企维持收购加工并行，喀什地区因疫情管控导致棉花运输不便；籽棉价格持续回落，机采棉价格在6.6元/公斤（40%衣分，下同），手摘棉价格在7.5元/公斤左右，均较10月中旬下跌0.8元/公斤左右。截至11月6日，全国新棉采摘进度为91.9%，同比提高1.9个百分点，交售率为90.9%，同比提高2.3个百分点；截至11月5日，全国新棉公检165万吨，新棉供应进一步增加，郑棉仓单较上周增加0.2万吨。下游纺织行业进入传统淡季，随着节日订单陆续完成交付，国内棉纱市场行情相继转淡，棉纱价格延续下跌态势，纺企去库存力度减弱。预计在供应增加、需求不振的格局下，短期国内棉价延续弱势盘整。 |
压力区明确，轻仓空单思路。 |
年
月
