| 迈科期货早评精要 2020.11.10 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指大涨，IF主力合约报4974点，上涨2.29%，IH主力合约报3414.8点，上涨2.01%，IC主力合约报6383.2点，上涨1.88%。现货方面，昨日市场在内外向好预期下普涨，多个指数创出新高，两市成交10835.57亿重回万亿，港资流入197亿，短期都是积极信号。收盘市场中位数上涨1.73%，上涨家数3555支，普涨。板块上看，半导体接力新能源车带动市场上涨，成为新的主线，周期板块也有所表现，今日要看普涨分化后的板块持续性，在成交量足够的情况下，半导体有望继续带动市场交投，周期股也有可能继续拉动指数。外围方面，昨外围市场对拜登胜选和辉瑞疫苗超预期反应积极，美、欧股市普遍上涨，对国内传导效果还要看主要指数能否受其带动继续突破。技术上，昨日沪深300、创业板综、深证综指、深证成指、中小板指率先带量突破震荡区间，同时价格也到达布林周线压力位，趋势确认还需站稳。如果在区间上沿附近走势反复则容易承压向下，需要放量一举通过才有开启趋势可能。后续观察点在于深证，本次突破深证最强，如深证率先走出趋势，则能起到对其余宽基指数的带动作用。 |
部分指数震荡区间突破，但不确定性仍在，短期以规避不确定性为主，高位兑现后暂时观望。IF2011合约4615-4959点，IH2011合约3218-3434点，IC2011合约6095-6456点。 |
| 贵金属 |
昨日晚间由于辉瑞新冠疫苗的消息引发资本市场价格大幅波动。美国辉瑞制药表示新冠疫苗的功效比预计的要好，其疫苗阻止了90%的感染，在第三期临床试验研究的中期分析中取得了重大进展，这对深陷疫情二次爆发以及二次封锁的欧洲经济，以及对美国经济均形成情绪方面的大幅提振。受此影响，欧美大幅上涨，原油价格上涨，美元指数上涨，美债收益率大幅上行，商品价格多数上涨。避险资产贵金属、美债价格则出现大幅回落，主要因为避险情绪降温以及美元指数上涨。从美股尾盘略有回落来看，短期市场提振仍然集中在情绪端。，后期市场情绪仍然有向上修复空间，但这要参考具体疫苗推进情况、美国刺激政策推进情况以及经济表现。上周末贵金属价格因为风险落地后对政策的预期导致美元下跌贵金属价格上涨，本周初因为避险情绪降温资产价格回升导致美元上涨利率上行，又对贵金属价格大幅施压。昨日晚间下跌使金银价格再度回落至1850-1960的震荡区间，跌破1900美元短线上涨结构破坏，但未进入到下跌通道，沪金银因为人民币升值因素导致价格偏弱，但这一因素短线有望得到缓和。 |
暂时观望。 |
| 黑色 |
成材方面，上周螺纹产量缩减供应压力减小，近期钢价上涨较多钢厂利润有所扩张，后续关注产量是否会重新回升；需求端，海外不确定性减弱，叠加周末唐山加强管控的消息，市场看多情绪达到高点，周末多地钢价大幅上涨，昨日成交放量至30万吨，从季节性看中下旬开始需求有走弱的可能，后续关注需求持续性。盘面上看，螺纹指数夜盘最高涨至3812前高附近承压，近期关注该阻力附近表现。整体看，市场情绪乐观，但季节性看需求下滑时点临近，短期谨慎看涨。铁矿方面，上周海外发运量2265.8万吨（-191），到港减量符合预期，预计海外发运整体平稳情况下后续到港压力将重新回升；需求端，钢厂利润尚可的情况下铁水暂时没有趋势下行的基础，随着盘面的上涨现货市场情绪有所回暖，近期有补库的迹象港口成交较10月份有明显好转。螺纹偏强的状态下，铁矿开始交易冬储以及贴水的逐步修复，预计后续震荡上行，逢低多为主但注意节奏。焦炭方面，高利润与满产状态持续，厂内订单及出货情况良好。山西去产能持续进行，部分地区现货价小幅上调，有新一轮提涨意愿。焦炭港口焦企库存较低，个别地区焦企无库存，钢厂补库意愿强。钢企整体开工暂维持前期水平，需求旺盛维持。另河北9市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，焦钢均有减产，关注市场具体反映。整体来看，供应偏紧仍有上行空间，但目前盘面升水幅度较大注意回调风险。焦煤方面，山西等地安全生产检查频繁，或对生产有所影响，进口端，蒙煤通关量一般，密切关注港口压港澳煤通关可能。需求端，周期旺季真实需求仍然旺盛。整体来看，供应仍然偏紧，后续关注进口通关情况。 |
期货：整体偏多但注意节奏，短期涨幅较大现货有消化需求。关注多卷螺差、做空05焦化利润，铁矿01-05正向套利策略。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至11月5日的当周，美国大豆出口检验数量近250万吨，这也是出口检验数量连续第八周超过200万吨。一周前为2,389,742吨，上年同期为1,348,193吨。多头获利平仓令上周五晚美豆跌，连盘油脂早盘上涨，但随后震荡走低，市场普遍预期明晚USDA11月供需报告中将调低美豆单产和期末库存数据，加上巴西许多地区依然干燥，美豆整体依旧较强，中国进口大豆成本依旧较高，同时，市场人士预计本周MPOB发布10月份的棕油马来棕油库存为156万吨，环比降低9.8%，创下三年来的最低库存，加上油脂低位需求仍良好，以及国家收储仍在继续，豆油库存进一步降至122万吨周比降2.6%，目前油脂自身基本面良好，另外拜登赢得美国大选后，市场预期新一轮大规模经济刺激将执行，近期美元指数的快速回落成为油脂强势的另一助推，全球通胀预期难消，及买油卖粕套利依旧活跃，预计四季度油脂整体后市仍相对乐观。 |
谨防大涨后出现短线震荡，暂时观望。 |
| 白糖 |
外围市场疫情反弹，宏观事件层面带来的风险导致ICE原糖期货陷入震荡，市场表现为对消费前景的担忧，资金开始在高位调整持仓，以规避上涨乏力的风险。从产业来看，市场现阶段缺乏新的利好因素推动，市场进入一个北半球新榨季供应阶段，而消费旺季的结束更加会使得糖价进入回调整理行情。国内新榨季的生产开始了，产糖进度较往年来看整体偏慢，糖价上方的压力还是比较明显的，这是波段行情的逻辑，但是由于全球糖供需平衡情况来看，呈现年度周期的减产格局因此下方的支撑非常强。糖价大概率会呈现一个宽幅的区间震荡行情。 |
5080关注支撑有效性，预计存在弱反弹的可能性。 |
| 棉花 |
美国新棉收获季节持续遭到降雨、冰雪和热带风暴等不利天气，苗情状况下降支撑棉价；截至11月2日，印度累计上市量达到47.5万吨，较上年同期增25%，CCI因丰产已启动MSP收购；澳大利亚产棉区中雨到来，收成前景有所改善。国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的11月份全球产需预测，2020/21年度全球棉花产量2501万吨，较上月调增40万吨，消费量2435万吨，较上月调增1万吨。近期国际棉纱成交转淡，后续订单能否如期执行增加不确定性，买家纷纷暂缓采购。国内供需趋于宽松，棉价延续弱势盘整。据国家统计局数据显示，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，比上月微落0.1个百分点，其中，纺织行业生产指数和新订单指数较上月均有不同程度上升。国内棉花市场方面，北疆籽棉收购工作基本结束，棉企重心转向加工、销售；南疆收购进度过半，棉企维持收购加工并行，喀什地区因疫情管控导致棉花运输不便；籽棉价格持续回落，机采棉价格在6.6元/公斤（40%衣分，下同），手摘棉价格在7.5元/公斤左右，均较10月中旬下跌0.8元/公斤左右。截至11月6日，全国新棉采摘进度为91.9%，同比提高1.9个百分点，交售率为90.9%，同比提高2.3个百分点；截至11月5日，全国新棉公检165万吨，新棉供应进一步增加，郑棉仓单较上周增加0.2万吨。下游纺织行业进入传统淡季，随着节日订单陆续完成交付，国内棉纱市场行情相继转淡，棉纱价格延续下跌态势，纺企去库存力度减弱。预计在供应增加、需求不振的格局下，短期国内棉价延续弱势盘整。 |
压力区明确，轻仓空单思路。 |
| PTA |
PTA合约价格夜盘有所走高，涨幅较大。从成本端方面来看，原油价格反弹，PX价格暂时无变化，但化工品整体受到原油方面的变化和情绪影响较大，因此成本端方面的支撑从情绪的方面来影响PTA走势。供应方面来看，目前PTA加工费在500元/吨左右，大多数装置仍将存在继续运行的预期，加上独山能源220万吨/年产能的2线已经顺利投产，因此之后PTA的供应从产量方面来说也是一个对价格造成不小压力的因素。需求方面来看，聚酯开工率目前略微处在高位，达到90.6%附近左右，后续方面，新订单略微有所走弱，聚酯工厂所跟进的进度较为谨慎，聚酯方面难以形成较为有效的供应量突破。库存方面，鉴于PTA库存一直未有公开数据直接表现，但社会库存量一直都基本都处在400万吨左右的量上，伴随着贴水的持续扩大，后续抛售压力仍将存在。行情在此基础上，仍将弱势偏空运行。建议投资者反弹之后可进行空单布局。 |
反弹3420抛空TA01合约。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约收涨。原料方面，原油价格上涨。而乙烯和石脑油价格支撑作用良好，因此乙二醇从成本端方面来看仍将获得一定程度的支持。乙二醇开工率有所上升，新疆天业一套60万吨/年合成气制乙二醇新装置目前运行负荷接近6成，产量仍在提.而聚酯开工率目前有所走低。供应方面，目前开工率为64.76%，周环比略升，因前期存在一些检修的设备开始重启，然而开工率仍将存在低位震荡的走势，但供应目前来说将有所增加。需求方面，聚酯价格目前支撑性作用有所减弱，市场信心目前有所不足。乙二醇库存方面也在逐步减少，因此行情在此基础上，仍将宽幅震荡运行。持续关注库存变化以及原油的变动情况。 |
4000-3600区间操作EG2101合约。 |
年
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