| 迈科期货早评精要 2020.11.9 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周五IF主力合约收涨，报4879.8点，上涨0.16%，IH主力合约收跌，报3354.8点，下跌0.21%，IC主力合约收跌，报6288.4点，下跌0.73%。现货方面，主要指数高开低走，两市总成交额8785亿，量能没有缩减，市场中位数下跌0.85%。板块上，主线板块新能源车显示出分歧，但趋势尚未结束，此处可视为短线调整，暂不影响其主线地位，从板块与宽基指数联动关系看，指数强弱仍取决于主线板块持续性，新能源车如果就此进入中期调整，则需要新的主线带动市场交投。目前来看半导体有效反转，持续性可期，有色、券商等顺周期板块底部放量，有资金流入迹象，但考虑到目前市场整体量能水平，周期板块全面走强的可能性不大，后期如有成交量连续放大配合，方有可能由此带动大指数突破区间上沿，在此之前，指数走势仍容易反复。外围市场目前对拜登锁定胜局反应积极，国内市场偏向观望，需注意一旦官方正式胜选，可能带来预期利好出尽的短期波动。技术上，指数仍处于震荡格局中，主要指数周线布林收口，且股价距上轨空间不大，日线价格反身向下，除非能连续放量上涨撑开布林，否则指数很难突破上沿，此处短期下行可能偏大。 |
震荡区间上下沿左侧操作。IF2011合约4615-4901点，IH2011合约3218-3417点，IC2011合约6095-6383点。短期区间上沿附近兑现为主。 |
| 贵金属 |
周末，拜登以获胜者身份发表讲话，特朗普团队表示将筹集资金上诉。从周四晚间市场交易拜登获胜来看，因为大选即将有结果不确定因素缓和，以及拜登的执政策略，，投资者情绪偏乐观。实际上只要结果落定，不确定因素消除，意味着美国政府将继续商讨新一轮的财政刺激政策，提振了投资者情绪。从目前来看，拜登当选新一轮美国总统概率非常大，预计后期政策主要集中在新冠疫情治理、新一轮财政刺激政策，以及中美关系等方面。如果短期不确定因素继续消除，短线将继续提振市场情绪，但预计这种情况不具有中长期持续性，主要因为新总统从现在到明年1月份正式上任，还有两个月时间。仅凭情绪提振，能否持续两个月存在较大不确定性。并且即使新总统上台，财政刺激政策也要经历较长时间商讨过程才能出台，因为民主党并没有掌控两院，所以在短线乐观情绪过后，还要谨防中期情绪再度回落的情况。就贵金属价格而言，大选不确定因素有所消除，新一轮刺激政策预期导致美元指数回落，有利于贵金属价格短线上行。 |
不追高，以美黄金1930，美白银24.6为支撑，偏多操作。 |
| 黑色 |
成材方面，上周螺纹产量缩减其中长流程最为明显，近期随着钢价的上涨利润有所反弹后续关注是否会重新增产，上周板材各品种有增产迹象供应压力有升；需求方面，旺季需求持续，上周表需447万吨较高水平，周五日成交27万吨放量明显，从农历季节性看本月上半旬出现表需峰值后续逐步走低，但考虑目前的天气条件实际较好预计表需在高位维持的时间相对较长可能会持续到月底；今日钢银数据显示建材库存降11.18%，热卷降6.8%，总库存去化8.72%维持良好态势；海外美大选结果基本落地，不确定性减小的情况下情绪转暖风险资产呈上涨态势。整体看，强需求下库存去化速度较快钢价上扬短期或持续，后续关注废钢价格是否会进一步提涨以及电炉成本对盘面的压制情况。铁矿方面，海外发运及国内到港双增供应压力不减，前期澳洲检修造成的减量体现在到港上，上周港口库存12811.5万吨（+48.25）累库幅度明显缩窄，后续供应压力仍在港口累库趋势不变；需求端，钢厂铁水上周小幅减量，但厂内库存小幅回升开始有了补库迹象，夜盘在板块带动下突破上涨，或标志着盘面正式进入交易冬储以及修复贴水的阶段，铁矿空配的时间窗口可能关闭，预计后续向上修复贴水，但基本面以及下游可分配利润有限的情况下，预计盘面上行曲折且空间相对有限。焦炭方面，山西去产能及唐山等地减产限产政策以及临近年底常规检修致产量小幅下滑，高利润与满产状态继续保持，焦化钢厂港口少量去库，个别地区焦企无库存，港口可售资源仍稀少，钢厂补库意愿强。需求端，铁水产量相对上周持平，焦炭连续上涨使钢厂整体利润偏低，需求旺盛维持。整体来看，供应偏紧，期价仍有上行空间。焦煤方面，山西等地安全生产检查频繁，或对生产有所影响，进口端，蒙煤通关量一般，港口压港澳煤可能有通关预期，需要密切关注。整体库存有所下降，因焦企补库积极，相对有支撑。需求端，焦炭产量小幅下降，但目前周期旺季真实需求仍然旺盛。 |
期货：钢材短期逢低多为主并关注废钢企稳情况以及电炉成本压制，铁矿空配窗口关闭后续逢低多，焦炭多配维持关注2450阻力。维持做多卷螺差、做空05焦化利润的策略，关注铁矿01-05正向套利机会。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
周五早上，美国农业部称，私人出口商对中国销售13.2万吨大豆，此外还对未知目的地销售27.2万吨大豆。中国需求强劲、巴西产区天气依旧干燥，拜登最终赢得美国大选，这意味着美国将会有更大规模的财政刺激，美元走软，令美豆继续大涨，连盘油脂也继续上涨。马来棕油出口提高，产量下滑，10月底的棕油库存趋紧，且传言两大央企明年第一季度开启收储，而近期低位需求持续良好，豆油库存进一步降至125万吨周比降1.7%，油脂基本面良好，另外本周USDA月报将公布，各机构纷纷下调美豆产量预估，加上美元大幅走软，全球通胀预期难改，预计油脂行情整体将保持震荡趋升走势。 |
谨防大涨后出现短线震荡，暂时观望。 |
| 白糖 |
外围市场疫情反弹，宏观事件层面带来的风险导致ICE原糖期货陷入震荡，市场表现为对消费前景的担忧，资金开始在高位调整持仓，以规避上涨乏力的风险。从产业来看，市场现阶段缺乏新的利好因素推动，市场进入一个北半球新榨季供应阶段，而消费旺季的结束更加会使得糖价进入回调整理行情。国内新榨季的生产开始了，产糖进度较往年来看整体偏慢，糖价上方的压力还是比较明显的，这是波段行情的逻辑，但是由于全球糖供需平衡情况来看，呈现年度周期的减产格局因此下方的支撑非常强。糖价大概率会呈现一个宽幅的区间震荡行情。 |
5080关注支撑有效性，预计存在弱反弹的可能性。 |
| 棉花 |
美国新棉收获季节持续遭到降雨、冰雪和热带风暴等不利天气，苗情状况下降支撑棉价；截至11月2日，印度累计上市量达到47.5万吨，较上年同期增25%，CCI因丰产已启动MSP收购；澳大利亚产棉区中雨到来，收成前景有所改善。国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的11月份全球产需预测，2020/21年度全球棉花产量2501万吨，较上月调增40万吨，消费量2435万吨，较上月调增1万吨。近期国际棉纱成交转淡，后续订单能否如期执行增加不确定性，买家纷纷暂缓采购。国内供需趋于宽松，棉价延续弱势盘整。据国家统计局数据显示，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，比上月微落0.1个百分点，其中，纺织行业生产指数和新订单指数较上月均有不同程度上升。国内棉花市场方面，北疆籽棉收购工作基本结束，棉企重心转向加工、销售；南疆收购进度过半，棉企维持收购加工并行，喀什地区因疫情管控导致棉花运输不便；籽棉价格持续回落，机采棉价格在6.6元/公斤（40%衣分，下同），手摘棉价格在7.5元/公斤左右，均较10月中旬下跌0.8元/公斤左右。截至11月6日，全国新棉采摘进度为91.9%，同比提高1.9个百分点，交售率为90.9%，同比提高2.3个百分点；截至11月5日，全国新棉公检165万吨，新棉供应进一步增加，郑棉仓单较上周增加0.2万吨。下游纺织行业进入传统淡季，随着节日订单陆续完成交付，国内棉纱市场行情相继转淡，棉纱价格延续下跌态势，纺企去库存力度减弱。预计在供应增加、需求不振的格局下，短期国内棉价延续弱势盘整。 |
压力区明确，轻仓空单思路。 |
| PTA |
PTA合约价格有所走跌，跌幅较大。从成本端方面来看，原油价格将有所下跌，PX价格略微下跌，但化工品整体受到原油方面的变化和情绪影响较大，因此成本端方面的支撑从情绪的方面来影响PTA走势的下跌。供应方面来看，目前PTA加工费在500元/吨左右，大多数装置仍将存在继续运行的预期，加上独山能源220万吨/年产能的2线已经顺利投产，因此之后PTA的供应从产量方面来说也是一个对价格造成不小压力的因素。需求方面来看，聚酯开工率目前略微处在高位，达到90.6%附近左右，后续方面，新订单略微有所走弱，聚酯工厂所跟进的进度较为谨慎，聚酯方面难以形成较为有效的供应量突破。库存方面，鉴于PTA库存一直未有公开数据直接表现，但社会库存量一直都基本都处在400万吨左右的量上，伴随着贴水的持续扩大，后续抛售压力仍将存在。行情在此基础上，仍将弱势偏空运行。建议投资者反弹之后可进行空单布局。 |
反弹3320抛空TA01合约。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约收跌。原料方面，原油价格下跌。而乙烯和石脑油价格支撑作用良好，因此乙二醇从成本端方面来看仍将获得一定程度的支持。乙二醇开工率有所上升，新疆天业一套60万吨/年合成气制乙二醇新装置目前运行负荷接近6成，产量仍在提.而聚酯开工率目前有所走低。供应方面，目前开工率为64.76%，周环比略升，因前期存在一些检修的设备开始重启，然而开工率仍将存在低位震荡的走势，但供应目前来说将有所增加。需求方面，聚酯价格目前支撑性作用有所减弱，市场信心目前有所不足。乙二醇库存方面也在逐步减少，因此行情在此基础上，仍将宽幅震荡运行。持续关注库存变化以及原油的变动情况。 |
3770-3640区间操作EG2101合约。 |
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