| 迈科期货早评精要 2020.11.3 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日收盘IF主力合约报4711点，上涨0.59%，IH主力合约报3263点，下跌0.26%，IC主力合约报6109.8点，上涨0.45%。现货方面，主要指数冲高回落，两市合计成交8124亿，基本与上一日持平，市场中位数下跌0.13%。对美大选和蚂蚁上市的不确定预期仍是目前市场主要情绪，在落地以前资金偏谨慎，量能放大有限。板块上，昨日盘中新能源车迅速修复了周五下跌的上影线，光伏低开高走，日内表现强势，半导体板块底部反转，走势积极，目前主线和准主线板块趋势保持良好，支撑存量行情下指数维持。技术上，指数震荡格局不变，短期看区间下沿支撑和区间中部压力之间震荡运行。 |
区间中下部分左侧操作。IF2011合约4615-4800点，IH2011合约3218-3320点，IC2011合约6095-6280点。短期等待下沿低吸。 |
| 贵金属 |
昨日欧美公布的制造业PMI指数数据大致向好，美国Markit制造业PMI指数为2019年1月以来新高，欧元区和德国制造业PMI指数均表现不俗。但是近期欧洲部分国家再度封锁对经济的影响率先体现在服务业，所以预计后期公布的欧美服务业PMI指数下行概率大，所以当前数据不宜做过分乐观解读。昨日晚间美股反弹，美元指数微涨。本周最大看点是美国大选投票日，按照往常惯例，通常会在投票日当晚或者次日凌晨揭晓结果，即最早将在北京时间明天中午左右得出结果。但从今年情况来看，由于本次大选邮寄选票数量增多，有部分州延长计票截止日期，目前已经有25个选区已经将要求送达日期设置在投票日之后，这导致大选最终结果出现延迟的概率大。如果本周大选结果能够很快落定，短期或将对美元指数形成向上推动，黄金价格短线承压，将表现出先抑后扬的走势，因为无论哪个党派上台，都会推动新一轮的财政刺激政策，有利于后期贵金属价格走势。如果本周大选结果有争议迟迟未能落定，预计避险情绪将短线出现升温，这对短线贵金属价格有推动，但长期来看，将对经济形成压制不利于通胀预期，短线避险情绪过后，长线对贵金属价格不利，贵金属价格将先抑后扬。另外还要防止类似2016年大选投票日那样单日剧烈波动的情况，注意规避风险。 |
规避短线风险。 |
| 黑色 |
成材方面，需求相对良好的情况下目前供应问题阶段性淡化，但上周螺纹出现明显增产，后续若持续将对盘面产生明显压制；需求端表现良好，昨日成交再度放量至29万吨，但观察三季度以来的规律月初皆有明显备货需求出现，往往成交和表需都会出现放量后续回归正常，季节性旺季进入尾声阶段后续需求下滑的时间及速率成为行情的关键，另外关注冷冬的影响以及北材难下节奏。整体看，需求良好短期偏强运行，但存在淡季走弱预期并且高库存问题仍在，后续关注电炉成本上方压力。铁矿方面，上周国内到港量2456.9万吨（+24.4），环比小幅回升但从海外发运情况看预计本周及下周实际到港压力减弱，预计本期发运数据将出现环比回升；需求端，下游利润扩张，减产的动力不足刚需平稳，四季度矿价唯一的上升驱动来自于下游钢厂的冬储，冬储前供需总量偏松的矛盾会使铁矿持续承压，因此冬储启动时点或成为铁矿强弱转换的关键，考虑到目前的矿价较高并且目前看弱后市预计补库的时点偏靠后至12月份，因此下游补库前现货仍有下跌的风险，整体空配的思路持续。焦炭方面，上周焦化企业利润继续小幅扩张产量小幅回升整体在高位稳定，厂内库存小幅累积但绝对水平低并无太多压力，第六轮提涨有落地可能；去产能进度延后但有较清晰的时间规划，持续的产能置换使得供需缺口有所扩大；需求端，刚需良好，临近冬季有补库预期，港口库存下滑可售资源减少。整体看，供需缺口仍存价格偏强运行，多配持续。 |
期货：螺纹关注电炉阻力，铁矿空配，焦炭多配。套利策略维持做多钢、焦空铁矿的比价策略，维持焦煤正向套利策略（多01空05）。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至11月1日，美国大豆收割工作已经完成了87%，一周有为83%，上年同期为71%，五年平均进度为83%。巴西大豆播种工作已经完成了35%，相比之下，上年同期为44%。出口需求强劲令供应收紧，上周五晚美豆涨，但连盘油脂震荡回落。本周四美国总统大选投票结果将公布，市场避险情绪增长，国内外期货盘出现调整，但因少部分油厂豆粕胀库停机，上周油厂压榨量降至209万吨周比降4.7%，而因饲料需求良好及部分流入国储，豆油库存继续下降至125万吨周比降1.7%，菜油及棕油库存也处低位，油脂基本面良好，预计本轮行情回调空间不会太大，整体震荡上行格局或尚未结束。不过需要注意的是欧美疫情再次爆发，欧洲多国重启封锁措施，国际原油暴跌至34.54，较10月20日高点跌7.36，加上因进口出现利润，上周五中国某国企又买入4万吨5-6月船期阿根廷豆油，上述因素或加剧近期震荡频率。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
外围市场疫情反弹，宏观事件层面带来的风险导致ICE原糖期货价格回落。市场表现为对消费前景的担忧。从现在的时间节点来看，市场进入一个北半球新榨季供应阶段，而消费旺季的结束更加会使得糖价进入回调整理行情。国内新榨季的生产开始了，产糖进度较往年来看整体偏慢，糖价上方的压力还是比较明显的，这是波段行情的逻辑，但是由于全球糖供需平衡情况来看，呈现年度周期的减产格局因此下方的支撑非常强。糖价大概率会呈现一个宽幅的区间震荡行情，等待反复消化阻力后震荡向上。 |
趋势多单背靠 5180有效性做防守。 |
| 棉花 |
截至10月21日，印度新棉上市量为2.28万吨，印度棉花协会（CAI）称，2020/21棉花年度印度棉花结转库存达到创纪录的182.8万吨，将对棉价造成压力；澳大利亚新棉开始播种，降雨接连到来利于缓解旱情。国际棉纱价格推高后，下游询价和成交预计减少，巴基斯坦纺企采购外棉热度下降。新冠感染人数激增给下周美国总统竞选增加风险，短期内国际棉花市场将趋于谨慎，棉价振荡下行过程中波动幅度将会加大。国内新棉采摘率接近90%，皮棉供应量逐渐增加，下游纺织市场交易热度继续降温，国内棉价随之下行。统计局数据显示，1-9月份，全国规模以上工业企业利润总额同比下降2.4%，降幅比1-8月份收窄2个百分点，其中纺织服装、服饰业累计同比下降22.9%，较1-8月收窄2.7%。随着近期郑棉回落，套保压力出现增加迹象，10月30日郑棉仓单数量17.76万吨，本年度以来首次出现单日增加。下游“双十一”订单基本交货，由于海外疫情加速蔓延，后期圣诞节、感恩节和春节订单扑所迷离，外向型贸易企业接单将趋于谨慎。海外疫情和美国大选等外部动荡因素增多，棉价或将随之调整。 |
压力区明确，轻仓空单思路。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格略微收涨。原料方面，原油价格下跌。而乙烯和石脑油价格支撑作用良好，因此乙二醇从成本端方面来看仍将获得一定程度的支持。乙二醇开工率有所上升，而聚酯开工率略微升高。供应方面，目前开工率为64.76%，周环比略升，因前期存在一些检修的设备开始重启，然而开工率仍将存在低位震荡的走势。需求方面，受到印度纺织订单回流的影响，聚酯需求向好，织造工厂近期开工率有所上升，因此后续聚酯价格或将存在一定程度的支撑。后续聚酯厂利润的修复情况或将有所改善，利润情况改善的过程当中将恢复对聚酯原料的需求，乙二醇来自需求方面的支撑继续存在。库存方面也在逐步减少，因此行情在此基础上，仍将宽幅震荡运行。持续关注库存变化以及原油的变动情况。 |
3860-3750区间操作EG2101合约。 |
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