| 迈科期货早评精要 2020.11.2 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周五三大期指收跌，IF主力合约报4683.6点，下跌1.98%，IH主力合约报3272点，下跌1.89%，IC主力合约报6068点，下跌2.71%。现货方面，五中全会会议公报后，周五上午新能源车、半导体、军工等板块拉升，带动指数维持，但午后在避险情绪的影响下，资金离场，造成主要指数和三大期指收跌，主要还是面临美大选不确定性和即将到来的蚂蚁上市首日造成的资金局部短缺作出的反应。收盘两市总成交8708亿，有所放量，市场中位数下跌达到2.61%。板块上，能源车、光伏冲高回落显示主线承压，但趋势保持尚好，半导体底部突破，后持续性尚待观察，指数走势仍注重主线板块的带动作用。三季报披露结束，即将进入三季报和年报真空期，叠加近期不确定环境，市场做多情绪不强。技术上，指数震荡格局不变，上周五市场兑现如预，主要指数K线放量向下，但周五尾盘分时显示底背离，早盘可能有小级别技术性反弹，但不可追高。 |
区间中下部分左侧操作。IF2011合约4615-4800点，IH2011合约3274-3320点，IC2011合约6095-6280点。短期等待下沿低吸。 |
| 贵金属 |
欧美疫情仍在朝进一步恶化方向发展，继上周德国和法国实施不同程度封城后，周末消息英格兰将在11月5日起实施部分封锁措施，非必要的商店及场馆将需要关闭；封锁措施将长达4周，直至12月初。这必将影响欧洲四季度经济表现。受此影响，近期美元指数止跌有企稳迹象。但美国内部情况也并不乐观，10月以来新增新冠确诊呈现不断攀升态势，30日新增确诊一度超过10万人。疫情蔓延使经济复苏过程再度受阻，受此影响，各国有扩大刺激政策的意图，但短线政策出台力度尚不明显。本周美国将迎来总统大选，周末拜登家族爆出税务问题，再度给大选增加不确定性。如果本周大选结果能够很快落定，短期或将对美元指数形成向上推动，黄金价格短线承压，将表现出先抑后扬的走势，因为无论哪个党派上台，都会推动新一轮的财政刺激政策，有利于后期贵金属价格走势。如果本周大选结果有争议迟迟未能落定，预计避险情绪将短线出现升温，这对短线贵金属价格有推动，但长期来看，将对经济形成压制不利于通胀预期，短线避险情绪过后，长线对贵金属价格不利，贵金属价格将先抑后扬。另外还要防止类似2016年大选投票日那样单日剧烈波动的情况，注意规避风险。 |
暂时观望，规避短线风险。 |
| 黑色 |
成材方面，上周螺纹热卷产量皆有增加，其中螺纹长流程增产明显，若后续价格刺激更多增产则供应压力将成为主要矛盾；需求端，上周螺纹表需环比回升至440万吨水平略好于市场预期，目前市场对11月份需求预期由弱转强预计近期维持高位，但考虑到季节性的因素预计下半旬绝对水平以及同比增速都将逐步下滑，近期主要关注建材成交的高强度能否维持；今日钢银数据显示建材库存降8.15%，热卷降3.33%，总库存去化5.92%，整体维持良好去化。受欧美疫情影响近期避险情绪增强部分资产价格下行，海外封锁或将影响板材需求，另外本周二美国大选结果将落地预计对资产波动将放大届时需密切关注。整体看，目前属于旺季尾部需求强度仍将维持高位，盘面不排除继续向上的可能但受高库存压制高度有限，单边轻仓短线为主。铁矿方面，上周海外发运明显回落，主要是澳洲港口存在检修导致，近期将逐步回升，从船运期推算国内到港看未来两周压力有所减轻但绝对量仍然不低，港口增库持续但幅度预计明显缩窄。需求端，下游钢厂铁水回升利好原料反弹，考虑到下游库存问题预计增产不能持续，淡季前更多维持稳定；钢厂厂内库存小幅回升，但从港口成交情况看还没有大规模补库的进行，目前铁矿现货仍高钢厂对后市不看好，预计冬储时间偏晚，冬储启动前铁矿维持空配。焦炭方面，上周焦化企业利润继续小幅扩张产量小幅回升整体在高位稳定，厂内库存小幅累积但绝对水平低并无太多压力，近期有提出第六轮提涨的可能性；据悉部分山西原定于10月底进行淘汰的产能延后，可能将集中于年底进行。需求端，铁水反弹刚需良好，临近冬季后续冬储同样有支撑。整体看，供需回到平衡状态，但去产能的预期仍存在，预计在黑色系中强势维持，今日观察盘面对去产能延后的反应，后续整体维持对冲多配。 |
期货：单边观望。套利策略维持做多钢、焦空铁矿的比价策略；维持焦煤正向套利策略（多01空05）；做多01卷螺价差以及焦炭正套止盈后暂回避。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部宣布，美国私人出口商报告向未知目的地销售了12.15万吨大豆。近几周来，每日出口销售已经成为常规，巴西产量存在不确定性，使得最终用户入市寻购美国大豆。海外新冠疫情形势严峻，及美国11月3日大选前避险情绪影响，基金获利平仓抛售美豆续跌，但某国企收储菜油传言令今日郑菜油期货继续大涨，带动连盘豆油及棕油止跌大幅回升。马棕产量下滑、出口增加，累库缓慢，印度正在考虑下调植物油进口关税并扩大进口，资金炒作令菜油开启大幅拉涨态势，豆油库存也无压力，买油卖粕套利活跃，均提振油脂止跌回升，预计油脂行情整体仍处震荡趋升格局。但法官裁定孟晚舟的律师可用重大证据遗漏申请终止引渡程序，孟晚舟获得阶段性小胜对油脂行情稍有利空影响，下周美国总统大选结果将出炉，不确定性较大，交易商在大选前会比较谨慎，午后油脂期货回吐大半涨幅，短线波动仍将频繁，操作需谨慎。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
外围市场疫情反弹，宏观事件层面带来的风险导致ICE原糖期货价格回落。市场表现为对消费前景的担忧。从现在的时间节点来看，市场进入一个北半球新榨季供应阶段，而消费旺季的结束更加会使得糖价进入回调整理行情。国内新榨季的生产开始了，产糖进度较往年来看整体偏慢，糖价上方的压力还是比较明显的，这是波段行情的逻辑，但是由于全球糖供需平衡情况来看，呈现年度周期的减产格局因此下方的支撑非常强。糖价大概率会呈现一个宽幅的区间震荡行情，等待反复消化阻力后震荡向上。 |
趋势多单背靠 5180有效性做防守。 |
| 棉花 |
截至10月21日，印度新棉上市量为2.28万吨，印度棉花协会（CAI）称，2020/21棉花年度印度棉花结转库存达到创纪录的182.8万吨，将对棉价造成压力；澳大利亚新棉开始播种，降雨接连到来利于缓解旱情。国际棉纱价格推高后，下游询价和成交预计减少，巴基斯坦纺企采购外棉热度下降。新冠感染人数激增给下周美国总统竞选增加风险，短期内国际棉花市场将趋于谨慎，棉价振荡下行过程中波动幅度将会加大。国内新棉采摘率接近90%，皮棉供应量逐渐增加，下游纺织市场交易热度继续降温，国内棉价随之下行。统计局数据显示，1-9月份，全国规模以上工业企业利润总额同比下降2.4%，降幅比1-8月份收窄2个百分点，其中纺织服装、服饰业累计同比下降22.9%，较1-8月收窄2.7%。随着近期郑棉回落，套保压力出现增加迹象，10月30日郑棉仓单数量17.76万吨，本年度以来首次出现单日增加。下游“双十一”订单基本交货，由于海外疫情加速蔓延，后期圣诞节、感恩节和春节订单扑所迷离，外向型贸易企业接单将趋于谨慎。海外疫情和美国大选等外部动荡因素增多，棉价或将随之调整。 |
压力区明确，轻仓空单思路。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格收跌。原料方面，原油价格下跌。而乙烯和石脑油价格支撑作用良好，因此乙二醇从成本端方面来看仍将获得一定程度的支持。乙二醇开工率有所上升，而聚酯开工率略微升高。供应方面，目前开工率为64.55%，周环比略升，因前期存在一些检修的设备开始重启，然而开工率仍将存在低位震荡的走势。需求方面，受到印度纺织订单回流的影响，聚酯需求向好，织造工厂近期开工率有所上升，因此后续聚酯价格或将存在一定程度的支撑。后续聚酯厂利润的修复情况或将有所改善，利润情况改善的过程当中将恢复对聚酯原料的需求，乙二醇来自需求方面的支撑继续存在。库存方面也在逐步减少，因此行情在此基础上，仍将宽幅震荡运行。持续关注库存变化以及原油的变动情况。 |
3850-3740区间操作EG2101合约。 |
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