| 迈科期货早评精要 2020.10.30 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指反弹收涨，IF主力合约报4770点，上涨0.88%，IH主力合约报3328点，上涨0.56%，IC主力合约报6231点，上涨0.31。现货方面，指数早盘受外围大跌影响低开，后高走，两市总成交额7803亿，略放量，收盘市场中位数下跌0.49%。板块上，昨日主线新能源汽车创新高，酒类、医疗等机构板块上涨，带动指数强势反弹，但尾盘高位股下跌，显示资金谨慎，短期继续做多情绪不高。昨日五中全会闭幕并发布公报，再提双循环，将科技创新放在核心地位，可能刺激相关板块异动，但在当下时间点此类刺激更容易引发资金兑现。技术上，震荡格局不变，指数虽然还在上涨，但空间上基本已经到位。虽有主线板块行业预期和会议内容刺激，但市场目前对美大选的不确定性担忧仍是最主要情绪，并产生实质的避险行为。故此后板块可能拉升，但期指需要同步兑现。 |
区间中下部分左侧操作。IF2011合约4615-4800点，IH2011合约3274-3320点，IC2011合约6095-6280点。前期多单持有，操作区间中部兑现为主。 |
| 贵金属 |
昨日晚间美股略有反弹，美国三季度GDP增速年化率初值33.1%，但这建立在二季度暴跌31.4%基础上，投资者仍然对美国未来经济增长充满担忧。昨日晚间欧洲央行召开议息会议，利率水平保持不变，但欧洲央行行长拉加德表示将在12月份采取行动是毋庸置疑的。宽松预期对股市略有提振，欧美股市昨日晚间没有出现进一步大幅下跌，但基于对未来经济增长的预期仍然悲观，原油价格仍然大幅回落。美元被动走高，主要因为美国新一轮财政刺激仍然没有进展，以及欧洲采取进一步管控措施将导致经济复苏过程受阻。美元指数短线走强以及通胀预期回落，使贵金属价格短线承压。后期贵金属价格要重新上行，需要避险情绪或者经济刺激的支持。短线市场对美国大选有担忧，但是美国大选悬而未决的情况并未出现，所以避险情绪不明显。但临近美国大选，不确定风险仍然较大，贵金属后期是否短期反应避险情绪，导致价格短时间剧烈波动风险仍存。 |
不追空，短线略偏空操作，注意规避近期由于风险事件导致的价格剧烈波动风险。 |
| 黑色 |
成材方面，昨日ms数据公布螺纹产量363.48万吨（+4.63），热卷产量320.82万吨（+0.13），建材产量反弹供应压力重新回升但下游需求表现较好矛盾短期被淡化，热卷产量持稳；需求端，本周螺纹表需440.38万吨（+23.96）绝对水平看略超市场预期是黑色系偏强的主要驱动（此前预期420-430居多），下周需求是从目前水平下滑还是继续上行成为价格方向的关键，若需求出现偏向上的迹象那库存以及产量问题可能退居其次有阶段性上涨可能；昨日成交缩量至23万吨，一方面是外围市场有不确定性盘面震荡市场偏观望，另一方面本周初成交连续高位后的正常回落，未来关注高频成交数据的周环比情况。上周螺纹总库存降76.9万吨，热卷降15.29万吨，绝对量压力仍存但去化速度较快。整体看，11月份需求存在一定超预期的可能性但仍需观察，市场存在提前交易的迹象，建议单边暂观望，关注电炉即时成本3740附近阻力。铁矿方面，海外港口存在检修上周澳洲发运减少，预计未来两周到港略有下降但整体维持高位。钢厂利润反弹本周铁水产量有所回升，短期负反馈的逻辑不顺预计短期铁水维持平稳但后续仍将下降，目前钢厂暂未开启冬储后续关注启动时点。整体看，本周阶段性发运下降铁水回升数据偏好，成材需求偏好的情况下铁矿也较为坚挺短期盘面向上修复贴水也较为合理，昨夜夜盘有明显上涨，建议前期空单暂离场观望。焦炭方面，高利润维持厂内库存开始企稳，去产能政策仍需观察；需求端，钢厂铁水反弹需求有支撑，临近冬季后续关注钢厂补库情况。焦化去产能情况近期将更明晰，近期库存有止降回升迹象，建议多配头寸暂回避观望。 |
期货：单边暂观望。套利策略维持做多热卷/铁矿比价、做多01卷螺价差、焦煤/焦炭正向套利（逢低做多01-05价差）。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，10月22日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增162.07万吨，较前一周下滑27%，较前四周均值下滑35%，市场此前预估为净增100-200万吨。其中，对中国大陆出口销售净增107.39万吨。2021/22年度大豆出口销售净增9,000吨。国外新增病例迭创新高，法国和德国均推出严厉的封锁措施，疫情担忧及美国11月3日大选前避险情绪，令昨晚美国股市标普500指数和道琼斯指数创逾4个月来最大跌幅，同时美国原油库存增幅超预期及巴西产区迎来有利降雨，昨晚美豆及原油大跌，连盘油脂纷纷走低。收储令目前豆油及菜油库存处于低位，国内油脂基本面偏强，令内盘油脂回调幅度要小于外围市场，且马棕产量下滑、出口较好，及印度正在考虑下调植物油进口关税并扩大进口，同时孟晚舟出庭再度提振相关炒作情绪，菜油期货反而逆市上涨，可见目前油脂下方支撑仍较强，预计一波回调之后仍有望再度上扬，整体后市震荡趋升格局暂未改变。 |
关注P15反套机会。 |
| 白糖 |
巴西将从11月份开始收榨，由于巴西的旱情依然没有得到缓解，2/3的糖厂预计会从11月提前收榨，较往年提前约一个月。市场的焦点转向北半球榨季生产，印度和泰国降雨增多，有可能会影响到甘蔗的收割进度。需求旺盛、印度出口补贴政策的不确定性以及巴西干旱天气带来的不利影响共同推动了国际糖价持续上行。国内方面，新榨季的生产开始了，产糖进度受到持续降雨天气的影响偏慢，国内10月份面临进口到港压力吗，销售回到淡季，因此糖价上方的压力还是比较明显的，这是波段行情的逻辑，但是由于全球糖供需平衡情况来看，呈现年度周期的减产格局因此下方的支撑非常强。糖价大概率会呈现一个宽幅的区间震荡行情，等待反复消化阻力后震荡向上。 |
背靠 5180趋势多单持有。 |
| 棉花 |
ICE棉花期货价格回落，向70美分/磅一线测试支撑，前期国际棉价的连续大幅走高，使得下游买家纷纷放缓采购维持观望。短期国内棉价面临回调压力，内外棉价差逐渐修复。据国家统计局数据显示，9月份，规模以上纺织业工业增加值同比增长5.6%，较上月加快2.3个百分点，其中纺织服装、服饰业工业增加值同比下降4.8%，降幅较上月收窄3.7个百分点。北疆采收接近尾声，籽棉收购价格略有下调，棉农交售积极性明显提高，南疆企业收购开始放量。随着近期郑棉回落，套保压力将逐渐加大。下游纺织厂短暂原料补库后，采购将趋于放缓，市场热度降温。整体看，收储政策公布平稳市场预期，对冲外部不确定性影响，引导市场回归理性。 |
压力区明确，轻仓空单思路。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格收跌。原料方面，原油价格下跌。而乙烯和石脑油价格支撑作用良好，因此乙二醇从成本端方面来看仍将获得一定程度的支持。乙二醇开工率有所上升，而聚酯开工率略微升高。供应方面，目前开工率为63.23%，周环比略升，因前期存在一些检修的设备开始重启，然而开工率仍将存在低位震荡的走势。需求方面，受到印度纺织订单回流的影响，聚酯需求向好，织造工厂近期开工率有所上升，因此后续聚酯价格或将存在一定程度的支撑。后续聚酯厂利润的修复情况或将有所改善，利润情况改善的过程当中将恢复对聚酯原料的需求，乙二醇来自需求方面的支撑继续存在。库存方面也在逐步减少，因此行情在此基础上，仍将宽幅震荡运行。持续关注库存变化以及原油的变动情况。 |
3880-3700区间操作EG2101合约。 |
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