| 迈科期货早评精要 2020.10.27 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日IF主力合约下跌0.9%，报4670点，IH主力合约下跌1.71%，报3292点，IC主力合约微涨0.07%，报6184点。现货方面，两市合计成交6334亿，市场中位数下跌0.07%。主要指数早盘惯性下跌后探底回升，板块上，银保等金融板块未及预期，由于权重较大，影响上证50同步下跌，前期主线中新能源车维持较好，光伏止跌，同时高位白马股大面积下跌，有可能使指数进入超跌状态。昨日会议开始，目前行业消息尚未明确，关注主线板块与会议热点共振可能。昨夜美股跌幅较大，不排除早盘A股低开可能。技术上，指数震荡格局未变。昨日指数弱势震荡，三大期指均下破中部支撑，目前尚未明确企稳，但前期支撑变为短期压力位，方向选择尚需等待缩量企稳，在此之前预计先有弱反。 |
区间中下部分左侧操作。IF2011合约4615-4889点，IH2011合约3274-3311点，IC2011合约6095-6280点。IF、IH前期多单可继续持有，短线操作区间下沿低吸为主。 |
| 贵金属 |
昨日晚间美股、原油价格大幅下跌，市场悲观情绪升温，主要来自欧美疫情恶化以及对美国大选的担忧，以及美国新一轮财政刺激计划没有达成。近期海外疫情明显恶化，欧洲多国开始采取进一步防控措施，这将进一步对消费服务经济产生不利影响，从这个角度考虑，欧元没有对美元持续大幅升值的基础，对美元的压制减弱。总体而言，短期市场情绪不明，疫情可能引发经济回落以及通胀降温的预期，使短期贵金属价格略有压力，但对未来风险预期的避险情绪，对中期价格形成一定支撑。短线贵金属价格窄幅偏弱震荡，但需要注意波动幅度突然加大的风险，因为临近美国大选，投资者预期可能跟随大选选情发生突然扭转，造成资产价格短线剧烈波动。 |
短线偏弱震荡，美黄金1920美元，美白银25.0美元为界，进行短线多空操作。 |
| 黑色 |
成材方面，供应端螺纹缩减速度不及热卷，目前看螺纹供应压力仍在但利润不支持进一步缩减产量；需求端，昨日现货成交24万吨尚可，上周表需环比回落符合季节性，本周不排除小幅反弹可能整体维持高位平稳，但冬季临近市场对于需求下滑的预期较强未来终端走弱的速度将影响贸易商情绪以及价格波动；海外疫情开始进一步恶化后续有加强管控的可能，但是目前的死亡率以及封锁状态还未演变到影响整体风险情绪的程度。目前价格中性驱动不强震荡维持，品种分化板强螺弱的状态会持续。铁矿方面，上周到港2432.5万吨环比小幅减量后续仍将维持高位，港口库存趋势性累积；需求端，钢厂补库动力较弱，昨日港口成交明显缩量现货跌价明显，铁水持续收缩对于铁矿的压力较大后续关注是否会加速。整体空配思路持续，近期关注盘面750-760元/吨支撑区间的表现。焦炭方面，焦化厂利润高位继续扩张产量高位小幅回升，目前厂内暂无累库压力，但目前看下游钢厂可分配的利润不多，市场对于现货是否进一步提涨存在分歧。需求端，钢厂铁水产量继续下降，供需缺口仍存但有边际好转迹象库存降幅收窄，后续关注库存拐点能否出现。短期维持震荡偏强的态势，库存拐点出现前仍作为对冲多配。 |
期货：钢材震荡区间操作作主，铁矿维持沽空思路，焦炭对冲作为多配。套利策略维持做多热卷/铁矿比价、做多01卷螺价差、焦煤/焦炭正向套利（逢低做多01-05价差）。
期权：空头策略。 |
| 油脂油料 |
巴西咨询机构AgRural称，截至上周，巴西农户已经种植了1380万英亩大豆。南部的帕拉纳州的播种工作完成了51%。AgRural表示，未来几天将会出现大范围的降雨过程，确保作物出苗以及初期生长。出口强劲令昨晚美豆连涨第四个交易日，连盘油脂续涨，但实际却位于前收盘附近运行。10月中上旬马来棕油出口增4%而产量减少10%，提振马盘走势，部分豆油流入国储库导致豆油库存不升反降，美豆连续上涨提升大豆进口成本，叠加买油卖粕套利再现，以及全球通胀预期持续，预计油脂行情中长线震荡上行格局未改，但欧洲疫情继续对大宗商品市场形成威胁，及国内油厂压榨量超高而近期出货放缓，短线油脂行情波动仍将频繁。 |
关注P15反套机会。 |
| 白糖 |
巴西将从11月份开始收榨，由于巴西的旱情依然没有得到缓解，2/3的糖厂预计会从11月提前收榨，较往年提前约一个月。市场的焦点转向北半球榨季生产，印度和泰国降雨增多，有可能会影响到甘蔗的收割进度。国内方面，新榨季的生产开始了，产糖进度受到持续降雨天气的影响偏慢，国内10月份面临进口到港压力吗，销售回到淡季，因此糖价上方的压力还是比较明显的，这是波段行情的逻辑，但是由于全球糖供需平衡情况来看，呈现年度周期的减产格局因此下方的支撑非常强。糖价大概率会呈现一个宽幅的区间震荡行情，等待反复消化阻力后震荡向上。 |
多头底仓继续持有，等待回落重新买入机会，支撑5180。 |
| 棉花 |
ICE棉花期货价格突破70美分/磅后保持坚挺，上周美国陆地棉签约量大增，较前四周均值增长51%。两次飓风使美国新棉收获进度同比放缓5个百分点，差苗比例较前周增加3个百分点。印度季风雨仍在继续，自10月上旬以来印度棉花公司（CCI）收购已从北部棉区向全国展开；巴基斯坦新棉上市量同比减少39.5%，棉价创下近十年最高，据闻信德省南部的轧花厂甚至不去加工新棉，而是趁机倒卖籽棉赚取高额利润。国际棉纱价格不断推高，下游买家纷纷放缓采购维持观望。短期国内棉价面临回调压力，内外棉价差逐渐修复。据国家统计局数据显示，9月份，规模以上纺织业工业增加值同比增长5.6%，较上月加快2.3个百分点，其中纺织服装、服饰业工业增加值同比下降4.8%，降幅较上月收窄3.7个百分点。北疆采收接近尾声，籽棉收购价格略有下调，棉农交售积极性明显提高，南疆企业收购开始放量。随着近期郑棉回落，套保压力将逐渐加大。下游纺织厂短暂原料补库后，采购将趋于放缓，市场热度降温。整体看，收储政策公布平稳市场预期，对冲外部不确定性影响，引导市场回归理性。 |
压力区明确，轻仓空单思路。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格略微收涨。原料方面，原油价格下跌。乙烯和石脑油价格支撑作用良好，因此乙二醇从成本端方面来看仍将获得一定程度的支持。乙二醇开工率有所上升，而聚酯开工率略微升高。供应方面，目前开工率为63.23%，周环比略升，因前期存在一些检修的设备开始重启，然而开工率仍将存在低位震荡的走势。需求方面，受到印度纺织订单回流的影响，聚酯需求向好，织造工厂近期开工率有所上升，因此后续聚酯价格或将存在一定程度的支撑。后续聚酯厂利润的修复情况或将有所改善，利润情况改善的过程当中将恢复对聚酯原料的需求，乙二醇来自需求方面的支撑继续存在。库存方面也在逐步减少，因此行情在此基础上，仍将宽幅震荡运行。持续关注库存变化以及原油的变动情况。 |
4050-3850区间操作EG2101合约。 |
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