| 迈科期货早评精要 2020.9.30 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指中，IF主力合约收涨，收盘报4586点，上涨0.26%，IH主力合约收跌，收盘报3240点，下跌0.07%，IC主力合约收涨，收盘报6213点，上涨0.94%。现货方面，两市合计成交5450亿，继续缩量，早盘受美股影响主要指数高开，后高走回落，显示存留资金仍有抛压，但全天较上一日缩量，说明出金需求也基本耗尽，无力再跌。标的指数中中证500率先高走，IC合约价格亦触底反弹，指数小强大弱，市场中位数上涨了0.52%，节后反弹预期已经有所表现。板块上国防军工与农业综合等防御性板块昨日受到青睐，体现出资金仍对长假期间不确定性有所顾忌。反弹预期持续发酵，短期转多思路不变。 |
区间中部和下沿左侧操作。IF2010合约4479-4669点、IH2010合约3136-3280点、IC2010合约6130-6388点，区间下沿附近逢低布局。 |
| 贵金属 |
1.金银连续两个交易日向上反弹，因为空头情绪已经有所释放，并且短线美元指数走弱。7月份以来美元指数走弱主要因为市场预期新一轮财政政策以及货币政策加码，但8月份预期均落空导致美元指数止跌走强。近两个交易日美元指数再度走弱是因为英国表示暂时不会实施负利率，这对前期英国将实施负利率的预期进行修正，欧元英镑反弹美元走弱。2.如果后期，美国继续释放新一轮财政刺激的消息，这或将对美元指数形成短线压制，具体还要配合美国经济表现来看。如果美国经济表现强劲，新一轮财政刺激对美元是利多影响，因为对经济有支撑，如果美国经济预期较差，那么新一轮财政刺激将加剧市场对美元信用的担心，导致美元指数走弱。所以未来两周到一个月左右的美国经济表现非常重要。3.从今天开始，美国大选的关注度将进一步提升，今日注美国总统候选人的首次辩论。如果美国大选进入到胶着状态，对贵金属价格有短线支撑，因为这种状态会使避险情绪升温以及美元指数有走弱风险。这或将是短线影响金银价格再度上行的动力。4.节日期间需要重点关注到的数据及事件有：美国9月非农就业数据以及失业率，美国周度初请失业金人数，美国8月消费支出物价指数、欧元区9月服务业PMI指数终值、欧盟峰会、美联储议息会议纪要，这将对近期欧美经济表现以及未来货币财政政策预期形成指引。5.总体而言，随着空头情绪释放，以及近期美元指数再度走弱风险以及避险情绪的升温可能，短线金银价格向上反弹，但临近假期不确定性仍大，所以做多需要谨慎。 |
短线向上反弹，但注意规避节假日风险。 |
| 黑色 |
成材方面，昨日2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案公布，从文件看完成的难度不大力度可能不及去年，对螺纹影响可能小于热卷，但低利润水平下后续的减产阻力可能较小；目前的螺纹离我们推算的335-355万吨/周的均衡产量仍有距离，后续产量压缩的逻辑可能会继续进行交易。需求端，因节前备货的原因近期现货市场成交较为好，预计今日ms数据表需回升明显，考虑到去年国庆导致节前两周停工以及交通问题，今年节前备货表现可能将明显强于去年；整体看，减产没能持续且政策也没有超预期，节前备货需求支撑盘面反弹但弱于原料，操作上今日节前最后一个交易日避险观望为主。铁矿方面，上周澳、巴总发运量2496.3万吨（+334.2），其中巴西761.7万吨（+158.4）、澳洲1734.6（+175.8），皆有明显回升，海外供应整体稳定，26港到港量为2378.7万吨（-328.6），供应压力如期开始回升；需求端，上周铁水产量以及盈利钢厂比例继续下降，需求预期仍弱，但节前现货受补库需求支撑较为坚挺，近期成材企稳的情况下盘面反弹幅度较大，但节后补库需求支撑将逆转，现货存在补跌修复贴水可能。焦炭方面，利润继续小幅回升，上周产量小幅回落但整体刚性，昨日“污染攻坚方案”中新增汾渭平原区域表述，引发市场对焦炉限产的预期后续关注实际情况；需求端，铁水产量下降刚性需求走弱，下游补库不明显，港口进入假期状态；整体看，需求走弱的力度还不足以逆转供需格局后续继续观察，供给端的约束具有不确定性，预计宽幅震荡等待新驱动出现。 |
期货：剩余空单继续持有，节前最后一个交易日观望为主不建议开新单。套利策略，多成材空铁矿以及做空焦化厂利润的策略持续。
期权：保持空头策略。 |
| 油脂油料 |
据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2020年9月24日的一周，美国大豆出口检验量为1,211,733吨，上周为1,379,971吨，去年同期为986,305吨。上周油厂压榨量再创单周历史新高至227万吨周比增4%，但豆油库存增幅却出人意料，仅增0.42%至133.65万吨，据悉部分省市豆油有进入储备库，另外饲料用油比往年也大幅增加，菜油库存较少且价高，豆油替代用量增加，叠加中小包装油用量较大，并且节前企业福利用油也占较大一部分市场份额，上周山东地区降幅尤为明显，另外出口良好利于抑制马来棕油库存回升，国内棕油库存也仍处低位值，均为市场提供良好支撑。但考虑到美国新豆上市压力尚未消化完毕，且国庆长假在即资金入市谨慎，预计节前油脂整体涨幅也有限，现货或将跟盘频繁波动。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
从长期来看，全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。国内方面，现货市场主产区广西报价稳定，云南糖价继续上调。从消费端来看，尽管中秋备货已经结束，但是库存的薄弱同时体现在产区和销区，这种情况并不多见，卖方惜售情绪提升，临近节日，市场交投清淡。另预计疫情导致的人工紧俏引发开榨延后和天气减产问题，在未来将会形成利好接力，因此我们认为整体看糖价震荡向上基本面存在。技术上，郑糖需要一个踩稳下方支撑的过程，周线级别的确认行情。 |
趋势震荡向上格局没有遭到破坏，趋势多单底仓持有，或节前观望。 |
| 棉花 |
从长期来看，全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。国内方面，现货市场主产区广西报价稳定，云南糖价继续上调。从消费端来看，尽管中秋备货已经结束，但是库存的薄弱同时体现在产区和销区，这种情况并不多见，卖方惜售情绪提升，临近节日，市场交投清淡。另预计疫情导致的人工紧俏引发开榨延后和天气减产问题，在未来将会形成利好接力，因此我们认为整体看糖价震荡向上基本面存在。技术上，郑糖需要一个踩稳下方支撑的过程，周线级别的确认行情。 |
背靠布林通道中轨入场的空单继续持有。 |
| 甲醇 |
甲醇价格近日震荡走势，反弹幅度受到限制。化工品整体走势伴随着原油价格的回落而回落，华东地区港口价格下行，华南市场价格窄幅下行，内陆市场价格局部下调，整体甲醇价格近期都有所走低。供需方面来看，甲醇开工率目前处在69.21%左右，环比上升，东华能源、江苏索普重启，兖矿榆林、新能凤凰、安徽华谊负荷提升，陕西润中清洁停车检修。国际方面开工负荷有所上升，伊朗一套230万吨/年产能的设备上周末重启，委内瑞拉三套共计235万吨/年产能设备正常运行。需求方面，聚乙烯、聚丙烯现货价格有所走高，甲醛价格整体平稳，二甲醚价格局部上行，醋酸价格继续平稳，整体需求较之前来说有所放缓，供需方面的平衡或将持续处于动态当中。库存方面有所减少，总库存周环比有所下降，后续仍将持续关注需求的放缓对库存造成的影响。行情在此基础上宽幅震荡。 |
1900-1990区间操作MA2101。 |
| 乙二醇 |
原油方面有所走低，化工品整体都有所回落。乙二醇原料方面，乙烯和石脑油价格支撑作用良好，因此乙二醇从成本端方面来看仍将获得一定程度的支持。近期由于受到乙二醇供需方面的不平衡，乙二醇价格难以出现大幅持续走高的形势。目前乙二醇开工率有所增加，而聚酯开工率有所走低。供应方面，目前开工率为62.76%，后期检修的设备减少，因此前期整修的设备重启所造成的供应增加或仍将持续。需求方面，聚酯前期利润亏损严重，因此聚酯开工率有所走低，而织造工厂近期开工率并未出现下滑的迹象，因此后续聚酯价格或将存在一定程度的支撑。伴随着聚酯原料近日价格的走低，后续聚酯厂利润的修复情况或将有所改善，利润情况改善的过程当中，或将恢复对聚酯原料的需求，届时乙二醇来自需求方面的支撑才将会存在。因此行情在此基础上，仍将宽幅震荡运行。持续关注库存变化以及原油的变动情况。 |
3580-3700区间操作EG2101合约。 |
年
月
