| 迈科期货早评精要 2020.9.29 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指IF主力合约收涨，报4577点，上涨0.33%，IH主力合约收涨，报3243点，上涨0.69%，IC主力合约收跌，报6157点，下跌0.65%。现货方面，昨日两市总成交5402亿，继续缩量，市场中位数下跌1.34%。昨日早盘因美股反弹而高开，顺势高走，后为5日线压制回落，前期主线板块同步调整，市场呈现出典型的节前特征。A股近期的缩量弱势状态较容易受到外围市场影响，昨夜美股强势反弹带来的指数上涨可能性仍需考虑，但本日为节前资金转出最后一日，市场存留资金的转出需求可能会压缩A股反弹空间。技术上看，弱势市场，指数倾向于朝阻力较小的下方运动，下探区间下沿后获得支撑。预计节前交投低迷状态持续，指数震荡格局不改，节后反弹预期仍在，短期思路可逐渐转多。 |
区间中部和下沿左侧操作。IF2010合约4479-4669点、IH2010合约3136-3280点、IC2010合约6130-6388点，区间下沿逢低布局。 |
| 贵金属 |
昨日晚间金银价格出现短线反弹，空头情绪已经有所释放，并且短线美元指数走弱，是影响贵金属向上反弹的主要原因。在昨日我们提示规避节假日风险因素以及节前空头减仓可能导致短线向上反弹过程。昨日晚间美元下跌，欧元英镑上涨，因为英国行长表示短期暂时不会实施负利率，上次英国银行的讲话表示负利率在考虑之列。总体而言，空头情绪释放，短线略有反弹，等待新的因素出现。 |
空单逐步部分减仓，短线有所反弹，注意规避节假日风险。 |
| 黑色 |
成材方面，产量整体下降，品种间略有分化，减产未能持续的螺纹仍有较大压力；需求端，由于临近双节，终端补库需求有所市场，本周现货成交整体维持25万吨以上的高位，预计本周表需水水平能过够维持高位（周三公布数据）；近期对于地产行业的融资限制政策引发市场对后市的担忧，近期监管层要求大型银行控制房贷规模，多家大行新增涉房贷款占比降至30以下，资金的导向可能会引起地产领域负面影响后续仍需观察。整体看，节前备货需求下盘面有支撑短期偏震荡，前期空单逢低离场避险的思路不变。铁矿方面，从陆透海外发运高频数据看，近期海外发运有所回升，26港到港量为2378.7万吨（-328.6），供应压力重新回升；淡水河谷称Viga选矿厂的运营在法院命令下暂停，据悉影响1.1万吨/日精粉产量，体量较小盘面反应弱。需求端，铁水产量趋势下降需求预期较差，节前备货有所支撑但目前接近尾声，节后的阶段性去库或促使现货补跌。整体看，弱势持续节后现货有补跌可能，前期空头头寸减持即可。焦炭方面，高利润维持，上周独立焦化厂日均产量及产能利用率小幅回落整体高位稳定，目前利润水平下供应较为刚性；需求端，铁水产量加速下降，下游补库动力不强，目前供需边际转弱的力度还不足以促使累库，但节后需求若继续下滑库存拐点或将不远；整体看，供需边际转弱但偏紧的格局还未扭转，短期预计震荡运行，等待下游减产以及产能政策进一步明晰后选择方向。 |
期货：单边沽空策略整体持续，但临近长假，成材空单节前可考虑逢低离场，原料空单减持。套利策略，多成材空铁矿以及做空焦化厂利润的策略持续，套利头寸可适当持有过节。
期权：保持空头策略。 |
| 油脂油料 |
据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2020年9月24日的一周，美国大豆出口检验量为1,211,733吨，上周为1,379,971吨，去年同期为986,305吨。上周油厂压榨量再创单周历史新高至227万吨周比增4%，但豆油库存增幅却出人意料，仅增0.42%至133.65万吨，据悉部分省市豆油有进入储备库，另外饲料用油比往年也大幅增加，菜油库存较少且价高，豆油替代用量增加，叠加中小包装油用量较大，并且节前企业福利用油也占较大一部分市场份额，上周山东地区降幅尤为明显，另外出口良好利于抑制马来棕油库存回升，国内棕油库存也仍处低位值，均为市场提供良好支撑。但考虑到美国新豆上市压力尚未消化完毕，且国庆长假在即资金入市谨慎，预计节前油脂整体涨幅也有限，现货或将跟盘频繁波动。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
从长期来看，全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。国内方面，现货市场主产区广西报价稳定，云南糖价继续上调。从消费端来看，尽管中秋备货已经结束，但是库存的薄弱同时体现在产区和销区，这种情况并不多见，卖方惜售情绪提升，临近节日，市场交投清淡。另预计疫情导致的人工紧俏引发开榨延后和天气减产问题，在未来将会形成利好接力，因此我们认为整体看糖价震荡向上基本面存在。技术上，郑糖需要一个踩稳下方支撑的过程，周线级别的确认行情。 |
趋势震荡向上格局没有遭到破坏，趋势多单底仓持有，或节前观望。 |
| 棉花 |
从长期来看，全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。国内方面，现货市场主产区广西报价稳定，云南糖价继续上调。从消费端来看，尽管中秋备货已经结束，但是库存的薄弱同时体现在产区和销区，这种情况并不多见，卖方惜售情绪提升，临近节日，市场交投清淡。另预计疫情导致的人工紧俏引发开榨延后和天气减产问题，在未来将会形成利好接力，因此我们认为整体看糖价震荡向上基本面存在。技术上，郑糖需要一个踩稳下方支撑的过程，周线级别的确认行情。 |
趋势震荡向上格局没有遭到破坏，趋势多单底仓持有，或节前观望。 |
| 甲醇 |
甲醇价格近日震荡走势，反弹幅度受到限制。化工品整体走势伴随着原油价格的回落而回落，华东地区港口价格窄幅整理，华南市场价格小幅上涨，内陆市场价格窄幅波动，整体甲醇价格近期都有所走低。供需方面来看，甲醇开工率目前处在69.21%左右，环比上升，东华能源、江苏索普重启，兖矿榆林、新能凤凰、安徽华谊负荷提升，陕西润中清洁停车检修。国际方面开工负荷有所上升，伊朗一套230万吨/年产能的设备上周末重启，委内瑞拉三套共计235万吨/年产能设备正常运行。需求方面，聚乙烯、聚丙烯现货价格有所走高，甲醛价格整理，二甲醚价格小幅上行，醋酸价格较为平稳，整体需求较之前来说有所放缓，供需方面的平衡或将持续处于动态当中。库存方面有所减少，总库存周环比有所下降，后续仍将持续关注需求的放缓对库存造成的影响。行情在此基础上宽幅震荡。 |
1980-2030区间操作MA2101。 |
| 乙二醇 |
原油方面有所走低，化工品整体都有所回落。乙二醇原料方面，乙烯和石脑油价格支撑作用良好，因此乙二醇从成本端方面来看仍将获得一定程度的支持。近期由于受到乙二醇供需方面的不平衡，乙二醇价格难以出现大幅持续走高的形势。目前乙二醇开工率有所增加，而聚酯开工率有所走低。供应方面，目前开工率为62.76%，后期检修的设备减少，因此前期整修的设备重启所造成的供应增加或仍将持续。需求方面，聚酯前期利润亏损严重，因此聚酯开工率有所走低，而织造工厂近期开工率并未出现下滑的迹象，因此后续聚酯价格或将存在一定程度的支撑。伴随着聚酯原料近日价格的走低，后续聚酯厂利润的修复情况或将有所改善，利润情况改善的过程当中，或将恢复对聚酯原料的需求，届时乙二醇来自需求方面的支撑才将会存在。因此行情在此基础上，仍将宽幅震荡运行。持续关注库存变化以及原油的变动情况。 |
3740-3820区间操作EG2101合约。 |
年
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