| 迈科期货早评精要 2020.9.28 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周五三大期指收涨，IF主力合约报4563点，上涨0.3%，IH主力合约报3222点，上涨0.48%，IC主力合约报6209点，上涨0.26%。现货方面，两市总成交5694亿，市场中位数下跌0.52%。周五成交额收出年内地量水平，说明卖盘衰竭，避险行为已经大部分释放卖压，另一方面买盘稀缺，说明资金等待观望，看地量能否出地价。上周主线板块以缩量回调态势为主，呈现典型的节周走势。技术上看，目前市场弱势，指数倾向于朝阻力较小的下方运动，下探区间下沿后获得支撑。本周还有节前最后三个交易日，预计节前交投低迷状态持续，指数震荡格局不改，节后反弹预期在发酵，短期思路可逐渐转多。 |
区间中部和下沿左侧操作。IF2010合约4479-4669点、IH2010合约3136-3280点、IC2010合约6130-6388点，关注节前最后三个交易日区间下沿支撑情况，逢低布局。 |
| 贵金属 |
经历上周前三个交易日快速下跌之后，周四、周五贵金属窄幅震荡整理。从图形上看，美黄金、白银距离下方重要支撑位置均不远，下跌幅度开始逐步受限，并且考虑到节前因素，空单可以考虑逐步减仓。并且要防止空头集体减仓导致的反弹过程。从宏观基本面因素来看，此次贵金属价格下跌主要因为美元指数上涨 以及经济前景看淡导致的通胀预期降温。从目前来看，这两个因素没有发生彻底改变，所以暂时没有能够重新启动上涨的迹象。另外关注避险情绪升温情况，这使影响短线行情的另外重要因素，可以关注节后美国大选情况。 |
前期空单背靠美黄金1880、美白银23.4持有，空头情绪有所释放，空单逐步部分减仓，美黄金关注1830-1840，美白银关注21-21.5短线支撑。 |
| 黑色 |
成材方面，上周螺、卷产量继续回升，预期的减产未能持续，价格或将维持弱势促使减产，长假后库存将明显累积关注幅度是否会超往年同期；需求端，节前终端有备货行为，昨日工作日现货市场成交小幅放量至26万吨，季节性考量属于正常水平；“三道红线”时间敲定，后续地产开放商对于拿地的意愿或将减弱，而施工及预售方面可能加速，短期利空有限，长期可能会对钢需造成负面影响；长假临近，资金整体离场避险为主，预计盘面呈现震荡态势，近期废钢下跌较快谷电成本下移，节后螺纹不排除有继续向下可能，但节前减仓避险为主。铁矿方面，从陆透海外发运高频数据看，近期澳洲发运开始回升巴西保持稳定，考虑前期发运水平预计上周开始国内到港开始提升，节后正常情况下海外发运维持偏松状态；需求端，上周铁水日均产量以及高炉开工率有加速下滑的迹象，后续刚性需求或趋势下降，近两周钢厂烧结粉矿库存明显回升至同期中性水平，补库已经接近尾声，节后往往对应钢厂阶段性去库可能会对矿价起到助跌作用。整体看，铁矿供需明显转弱库存连续累积，假期前后钢厂补库行为将发生转变，节后现货下行压力仍存。焦炭方面，高利润维持，上周独立焦化厂日均产量及产能利用率小幅回落，整体高位稳定且预计目前利润水平下供应较为刚性；需求端，铁水产量加速下降，钢厂上周小幅补库，港口投机情绪仍然不强，目前供需边际转弱的力度还不足以促使累库，但节后需求若继续下滑库存拐点或将不远；整体看，供需边际转弱但偏紧的格局还未扭转，短期预计震荡运行，等待下游减产以及产能政策进一步明晰后选择方向。 |
期货：单边沽空策略整体持续，但临近长假，成材空单节前可考虑逢低离场，原料空单减持。套利策略，多成材空铁矿以及做空焦化厂利润的策略持续，套利头寸可适当持有过节。
期权：保持空头策略。 |
| 油脂油料 |
据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2020年9月17日的一周,美国2020/21年度交货的大豆净销售量为3,194,700吨，一周前为2,457,100吨。美豆收获压力令美豆续跌，连盘油脂继续大幅下跌。欧美新冠疫情二次爆发导致全球股市大跌，资金集中撤退，导致此前因资金狂热追捧而大涨的油脂期货连连回落，且大豆到港庞大，上周油厂大豆压榨量增至218万吨周比增10%，创历史单周新高，且随着毛豆油到港，豆油库存进一步增至133万吨周比增5%，因阿根廷毛豆油周初出现利润，中国买家周一就采购了16万吨，而双节前备货即将结束，叠加外围表现不佳，美国新豆上市压力逐步显现，均令油脂承压持续回落。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
从长期来看，全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。国内方面，现货市场主产区广西报价稳定，云南糖价继续上调。从消费端来看，尽管中秋备货已经结束，但是库存的薄弱同时体现在产区和销区，这种情况并不多见，进口方面也出现减少，因此供应预期偏紧，卖方惜售情绪提升，来自于产业的提振将支持糖价继续震荡向上。另预计疫情导致的人工紧俏引发开榨延后和天气减产问题，在未来将会形成利好接力，因此我们认为整体看糖价震荡向上格局不变。郑糖需要一个踩稳下方支撑的过程，周线级别的确认行情。 |
多单持有，波段支撑防守5180。 |
| 棉花 |
美国新棉收获进度11%，较上年加快1个百分点，好苗比例稳定。10月份以后印度北部地区的新棉将进入收获高潮，随着北半球棉花逐渐采摘，季节性供应压力增加。受欧洲疫情反弹影响，服装需求将再度下降，上周皮棉现货成交已有明显降温迹象。国内新棉采摘收购工作逐渐展开，按照国内棉花预计产量586.8万吨测算，截至9月25日，全国新棉采摘进度为5.3%，同比下降0.3个百分点，采摘籽棉折皮棉31.3万吨，同比减少3.4万吨。部分棉企开秤收购价在5.45-5.6元/公斤，折算皮棉加工成本达到13000元/吨左右，高于12700-12800元/吨左右的现货价格，参考往年，开秤价一般都较高，批量上市后，新棉价有望回落。随着国内市场进入国庆假期，预计期价震荡，波段上方阻力明显。 |
背靠布林通道中轨入场的空单继续持有。 |
| 乙二醇 |
原油方面有所走低，化工品整体都有所回落。乙二醇原料方面，乙烯和石脑油价格支撑作用良好，因此乙二醇从成本端方面来看仍将获得一定程度的支持。近期由于受到乙二醇供需方面的不平衡，乙二醇价格难以出现大幅持续走高的形势。目前乙二醇开工率有所增加，而聚酯开工率有所走低。供应方面，目前开工率为62.76%，后期检修的设备减少，因此前期整修的设备重启所造成的供应增加或仍将持续。需求方面，聚酯前期利润亏损严重，因此聚酯开工率有所走低，而织造工厂近期开工率并未出现下滑的迹象，因此后续聚酯价格或将存在一定程度的支撑。伴随着聚酯原料近日价格的走低，后续聚酯厂利润的修复情况或将有所改善，利润情况改善的过程当中，或将恢复对聚酯原料的需求，届时乙二醇来自需求方面的支撑才将会存在。因此行情在此基础上，仍将宽幅震荡运行。持续关注库存变化以及原油的变动情况。 |
3740-3820区间操作EG2101合约。 |
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