| 迈科期货早评精要 2020.9.18 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指中，IF主力合约报4625点，下跌0.37%，IH主力合约报3255点，下跌0.94%，IC主力合约报6374点，上涨0.63%。现货方面，昨日两市总成交额7536亿，市场中位数上涨0.03%，主要指数横盘震荡，午后出现力度较强反弹，偏积极。题材上汽车板块显现出持续性，同时超跌科技板块反弹，市场有望短期企稳。技术上看，目前三大期指反弹区间中部压力位遇阻，标的指数持续缩量，量能不足造成目前无法突破震荡格局，昨日两市主要指数均有下探前低动作，前低处可作为短期支撑参考位。昨夜美股低开高走，早盘A股跟随低开可能性大，若达前低附近日内可有反弹。 |
区间中部和下沿左侧操作。IF2009合约4400-4670点、IH2009合约3100-3277点、IC2009合约6100-6434点。 |
| 贵金属 |
在缺乏其他影响因素影响下，短线贵金属价格主要跟随美元指数波动。近期贵金属价格仍然未突破连续的窄幅震荡格局，昨日美黄金曾一度下探至1538一线，但收盘又回升至1950上方。从形态上来看，美黄金已经在1950附近震荡较长时间，短线需要进行形态突破，但从基本面因素来看，近期并未有实际的影响价格出现持续性行情的因素。首先从货币政策来看，美联储在近期议息会议上并没有关于进一步加强货币政策力度的预期，所以市场情绪表现平淡。预计在10月份下一次非农就业数据公布之前，市场情绪将受到美国经济数据的影响，但影响幅度不大，难以形成持续性行情。贵金属要突破目前震荡区间，要么美国新一轮财政刺激出现，要么美国大选导致避险情绪升温。 |
美黄金以1950为界，美白银以27.30为界进行短线多空操作。 |
| 黑色 |
成材方面，产量暂未看到持续下降，本周螺纹产量回升1.06万吨，热卷回升1.76万吨，减产的逻辑未持续兑现，近期盘面压力或增大；需求端，本周螺纹表需387.97万吨（+9.77），环比回升但同比表现仍较差，热卷表需329.21万吨（-7.93），环比同比皆弱，不论是前期进口钢材还未消化还是目前开发商资金偏紧的问题，皆导致了表内需求的疲软；近期盘面跌至谷电成本（3566）附近有所企稳，市场成交因此有所回暖重新升至20万吨以上，但减产的未能持续兑现，短期企稳后预计盘面下向的压力持续，建议高沽空。铁矿方面，海外发运水平回升，本周国内到港压力减小后将增，本周港口继续累积，去库或因压港资源释放原因而未出现；需求端，盈利钢厂比例继续下降，后续或看到铁水减量加快；钢厂的集中补库并不明显，目前离双节假期仍有两周或有小幅补库支撑疏港，本周疏港小幅反弹回到317.6万吨。整体看，下游减产的负反馈开始矿价下跌，短期补库或有反复，但整体维持沽空思路。焦炭方面，高利润高产量的状态维持，下游弱势第三轮提涨预计难实现，目前的钢厂-焦化厂利润差值较大，预期转弱下基差有扩张的动力；需求端，下游减产逻辑持续利空原料，预期将压制盘面价格向下，月底关注产能政策落地情况；整体看，成材对原料的负反馈开始，沽空焦炭以及焦化利润的头寸持续。 |
期货：单边沽空原料的策略持续，新单逢高沽空螺纹。套利策略，多螺空卷头寸离场，多成材空铁矿以及做空焦化厂利润的策略持续。
期权：择机买入看跌期权。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周四公布的出口销售报告显示，9月10日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增245.71万吨，市场预估为增加150万-280万吨。其中，对中国大陆出口销售净增148.71万吨。中国需求良好仍将继续支撑美豆偏强运行，大豆进口成本依旧较高，且马来9月1-15日棕油出口量环比增加12%，目前豆油库存供应并无压力，加上全球通胀预期，资金逢低做多，油脂短线仍有支撑，窄幅偏强震荡为主。但当前大豆压榨量仍超高，后面随着美豆集中上市及节前备货结束，油脂或有阶段性调整风险。 |
暂轻仓操作为宜。 |
| 白糖 |
ICE原糖8月下旬开始震荡回落，现已回到今年6-7月的震荡平台，此处支撑较强。CFTC数据显示，上周基金净多持仓较前一周骤减20037手，至237289手，为近4个月来首次下降，主要因为巴西和印度食糖供应充足施压。从长期来看，全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。国内方面，现货市场主产区广西报价稳定，云南糖价继续上调。从消费端来看，尽管中秋备货已经结束，但是库存的薄弱同时体现在产区和销区，这种情况并不多见，进口方面也出现减少，因此供应预期偏紧，卖方惜售情绪提升，来自于产业的提振将支持糖价继续震荡向上。另预计疫情导致的人工紧俏引发开榨延后和天气减产问题，在未来将会形成利好接力，因此我们认为整体看糖价震荡向上格局不变。 |
趋势多单继续持有，依托日线布林通道中轨做防守。 |
| 棉花 |
宏观层面的影响对于棉花行业来说还是比较大的，纺织行业的政治风险仍然是悬在头上的一柄剑。近期，纺织企业订单虽有所好转，总体订单依然不足，皮棉价格重心上涨，也增加了纺企经营成本压力，同时下游棉纱跟随提价幅度有限，传统纺织旺季的成色略显不足。近几年来，密集于沿江沿海地区的中小纺企饱受市场多重摔打，目前处于“关停一批、将就残喘一批、勉强支撑一批”的状态，总的经营形势在疫情及外贸的双重压制下，今年以来一直难以振兴，消费端疲态特征比较明显。 |
大幅下跌后存在震荡确认破位有效性的过程，需要周k线反弹测压，等待确认反弹不过12820，则空头波段行情确立，择机参与。 |
| 甲醇 |
甲醇近期反弹幅度较为尚可，主要因素在于来自供需方面的收缩。后续仍将关注库存的改善情况对价格的影响。现货价格目前有所上升，华东地区窄幅整理，华南市场价格上涨，内陆市场价格窄幅波动，整体甲醇现货方面仍将处于有所支撑的状态。从供应方面来看，甲醇企业开工率67.56%，负荷86.75%，内蒙古荣信、安徽华谊、山西宏源设备开始重启；同煤广发负荷有所提升，东华能源、江苏索普停车检修，新能凤凰恢复装置。国际方面，卡塔尔一套设备开始降负运行，下个月也将有为期1个月的检修。目前甲醇生产企业利润情况恢复较好，这也将使得甲醇后期开工率或将出现小幅反弹。需求方面来看，甲醛价格有所平稳，二甲醚市场价格窄幅上行，醋酸价格有所走高。后续甲醇需求方面整体都将有所支撑。目前内地工厂都较为支持挺价，然而贸易商拿货的积极性有所降温。整体库存方面仍将处于货量较大的状态，价格或在此基础上宽幅震荡运行。 |
2000-2200区间操作MA2101。 |
| 乙二醇 |
原油方面震荡运行，乙二醇成本端石脑油和乙烯相对影响不大，但仍受到化工品整体下跌的影响，故乙二醇成本端方面支撑作用性有所减弱。在支撑性作用相对减弱的情况下，供需结构仍在并不充分平衡的状态当中。供应方面来看，乙二醇开工率直至现日，乙二醇开工率整体处在60.5%的水平，亏损方面虽然有所收缩，但整体收缩的力度并未使得各类工艺完全达到盈利水平尚可的状态，因此开工率、供应方面仍将处在较为低位震荡的情况当中。需求方面来看，聚酯目前开工率尚可，在87.94%左右的状态水平当中，而织造工厂目前开工率反弹幅度尚可，因此对于聚酯方面的需求也处在逐步递增的状态当中。8月我国纺服出口有所反弹，因此需求方面带来的提振仍将发挥其作用，但也仍将持续关注其宏观方面的变化以及公共卫生方面的变化情况。截至在9月14日当周，乙二醇港口库存整体为140万吨，有所下降。后续伴随着需求预期的存在，库存拐点仍将存在预期。但过大的库存量暂时会令乙二醇价格仍将受到限制，因此行情在此基础上将宽幅震荡运行。 |
3920-4040区间操作EG2101合约。 |
年
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