| 迈科期货早评精要 2020.9.14 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周五三大期指反弹收涨，IF主力合约报4612点，上涨0.57%，IH主力合约报3259点，上涨0.49%，IC主力合约报6280点，上涨0.56%。现货方面，受十四五规划调整新能源比重消息影响，周五多晶硅、半导体板块为首的光伏概念上涨，但能否形成热点并带动相关板块上涨尚需观察。周末社融数据超出预期，货币供给M2略低，但未显示明显收紧，故不会产生货币边际政策收紧预期的利空。技术上看，周五上证指数、沪深300、上证50仍运行在区间之内，深证、中小板指数略略跌破区间后重新返回，创业板指持续在区间下方运行，两市主要指数集体缩量，暂看弱反。指数此处可上可下，后续需要有强势板块带动指数上涨，才可以形成有效反弹，在此之前，指数在区间内扔按区间震荡看待。 |
区间中部和下沿左侧操作。IF2009合约4400-4687点、IH2009合约3100-3275点、IC2009合约6100-6489点。关注IC2009合约做多机会，操作区间6100-6150。 |
| 贵金属 |
金银价格震荡区间不断收窄，预计近两日将进行短线方向选择，需要密切关注。在缺乏其他显著影响因素的情况下，贵金属主要跟随美元指数波动。上周美股、原油价格震荡幅度加大并且偏弱运行，使短期市场流动性风险加大，并且对未来通胀预期不利。对贵金属价格而言，向好因素是价格已经在逐步消化货币政策以及财政政策不及预期带来的不利影响，不利因素是近期资产价格剧烈震荡可能带来通胀方面的不利因素。配合近期价格要进行短线方向选择，所以要密切关注市场情绪是偏向其他资产价格下跌带来的流动性风险以及通胀不利因素，还是9月15日之后华为的风险事件是否发酵成全面风险从而造成避险情绪升温。 |
美黄金以1950为界，美白银以27.30为界进行短线多空操作。 |
| 黑色 |
成材方面，上周ms数据显示螺纹产量下降明显，其中高炉减量较多，低利润对于产量得负反馈开始对于螺纹远期平衡表的演变起到正面作用，而利润相对较高的热卷产量回升，铁水切换产线的现象明显；需求端，近期存在项目资金偏紧的状况，终端需求释放不及预期，上周螺纹及热卷表现皆不及预期，后续逐步验证旺季需求成色；今日钢银数据显示钢材库存降1.98%，各品种库存皆有下降；上周五盘面反弹市场成交再度放量26万吨水平，20万吨以上的成交现货市场流动性较好暂未显示贸易商有持续抛货的情况；上周五金融数据公布，m2增速仍略维回落货币端边际收紧，m1增速回升以及社融增量超预期信用偏宽松，考虑到信用端对于经济的领先性后续整体维持复苏的状态。整体看，产业及宏观略有背离，明日关注经济数据表现以及终端需求恢复的情况，单边观望为主。铁矿方面，上期海外发运明显减量，从路透的高频发运数据看近期发运已经开始回升，本月中两周到港压力较小月末开始到港压力将重新回升；需求端，钢厂铁水仍保持小幅减量，疏港因唐山限产原因难持续放量降至313万吨水平，因港口压港缓解释放部分隐性库存，港口显性库存仍增加；钢厂库存下降暂未进行节前补库，下半旬临近国庆假补库或将明显，关注投机需求的释放。整体看，铁矿中长期驱动减弱，但短期受补库预期支撑，相对偏强，后续关注补库逻辑兑现情况以及强弱的转换。焦炭方面，高利润维持产能利用率继续扩张，上周厂内库存小幅增加。需求端，钢厂铁水继续减量，缸内库存去化至去年同期水平，节前关注是否有补库需求；港口集港一般，库存去化。焦炭短期驱动不足，后续关注产能政策实施情况。 |
期货：单边观望为主。多螺空卷头寸暂持，后续关注多成材空铁矿套利策略的机会。
期权：观望。 |
| 甲醇 |
甲醇合约价格有所走高。化工品伴随原油方面的下跌，整体价格都有所调整。甲醇自身基本面处在库存相对减少、而供给方面有所收缩预期的基础上，价格反弹相对较为充分。从供需结构方面来看，目前甲醇开工率处在相对较低的位置，截至9月9日当周，甲醇开工率为66.9%，负荷情况在86.24%，装置方面陕西兴化、同煤广发、神华宁煤、延安能化、大唐多伦设备开始重启，宁夏宝丰也开始提升装置负荷，兖矿荣信、山西宏源、兖矿国宏、唐山中润、云天化、包钢庆华停车检修，榆林兖矿负荷有所下降，整体供给方面相对较为收缩。需求方面，PP和PE价格有所下降，PE在新装置投产预期的基础之上，开工率难以出现大范围突然下降的可能性，甲醛价格近期也较为平稳，工厂排单情况相对较好；二甲醚方面局部价格有所上涨，成本上浮所带来的影响使得下游买入气氛尚可；醋酸价格平稳运行，需求方面整体仍将存在一定程度的支撑作用。但伴随着库存量仍旧偏大的影响，行情仍将处在宽幅震荡的走势当中。建议投资者区间操作合约。 |
1960-2040区间操作MA2101。 |
| 乙二醇 |
受到原料端原油方面的影响，因原油大幅度下跌，而乙二醇成本端石脑油和乙烯相对影响不大，但仍受到化工品整体下跌的影响，故乙二醇成本端方面支撑作用性有所减弱。在支撑性作用相对减弱的情况下，供需结构仍在并不充分平衡的状态当中。供应方面来看，鉴于贵州一套30万吨/年产能设备的检修，乙二醇开工率有所下降，直至现日，乙二醇开工率整体处在60.4%的水平，亏损方面虽然有所收缩，但整体收缩的力度并未使得各类工艺完全达到盈利水平尚可的状态，因此开工率、供应方面仍将处在较为低位震荡的情况当中。需求方面来看，聚酯目前开工率尚可，在88.08%左右的状态水平当中，而织造工厂目前开工率反弹幅度尚可，因此对于聚酯方面的需求也处在逐步递增的状态当中。8月我国纺服出口有所反弹，因此需求方面带来的提振仍将发挥其作用，但也仍将持续关注其宏观方面的变化以及公共卫生方面的变化情况。截至在9月7日当周，乙二醇港口库存整体为148.7万吨，小幅累库。后续伴随着需求预期的存在，库存拐点仍将存在预期。但过大的库存量暂时会令乙二醇价格仍将受到限制，因此行情在此基础上将宽幅震荡运行。 |
3920-4040区间操作EG2101合约。 |
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