2020年9月10日铜市早评 股市剧烈震荡，低库存支撑铜价稳定
周三股市剧烈震荡，Ａ股大跌，上证指数显出破位之态，而欧美股市大涨，美股自连续大跌后强劲反弹。市场普遍认为此前科技股涨幅太大引发的获利回吐是股指调整的原因，急跌之后可能重新吸引逢低买盘。美国两党讨论推出缩小版的财政支持计划，加上每日新增病例数已稳定在3万人左右，美经济强劲反弹的因素仍占上风。欧洲方面最近两周几个主要国家疫情强烈反弹，而且英国威胁推翻某些退欧协议，硬退欧风险加大，导致英镑和欧元走弱。整体来看经济恢复信心并未受影响，各国央行保持随时准备放水的姿态，金融市场的剧烈震荡更多是技术性的。当然最近国债收益率持续回升，也可能导致资金在债市和股市之间重新分配，股市可能进入阶段性的震荡调整期。美元持平，技术上小横盘持稳态势，关注93.8上方压力位的表现，暂时缺乏新的推动美元大跌的因素，估计维持窄幅震荡。另外原油自低位反弹，沙特下调10月原油售价引发油价的破位下跌，目前油市处于疫情后消费和供应双双恢复的再平衡过程中，但目前的价格对美国页岩油和ＯＰＥＣ+来说都无法长期承受，价格进入成本支撑区，如果进一步下跌，可能再次引发主要产油国的减产反应。中国昨天公布８月通胀数据，ＣＰＩ同比上涨2.4%，涨幅较上月回落0.3个百分点，但扣除食品和能源的核心ＣＰＩ反弹，主因水灾过后鲜菜价跌以及去年8月以后猪肉价格大涨形成高基数，另外ＰＰＩ同比下降2%，降幅较上月收窄0.4个百分点。这说明投资和消费需求是持续回升的。市场关注即将公布的8月金融数据，预计融资增幅仍较强。不过由于最近两个月中国和全球数据好于预期，央行进一步放松流动性的预期是下降的。
基金属跟随股市剧烈波动，伦铜昨天收涨到6760美元，整体稳定，库存继续大减3千吨到7.3万吨，欧洲库存持续快速流出，或反映欧洲需求恢复的影响。ＬＭＥ低库存高升水是铜市当前最重要的基本面。国内现货平淡，价格下跌持货商挺升水信心较强，废铜商亦惜售，精废价差收窄，下游逢低采购，低氧杆销售好转。目前电铜现货进口亏损扩大到800元，吸引炼厂出口，而港口提货溢价下跌到60元，估计库存将继续转移到保税，减轻国内压力。整体来看，中国进口铜及铜材427万吨，较去年同期增加120万吨，表观需求超强，库存大搬家导致国内库存增幅较大而ＬＭＥ库存降至多年低位，三大交易所和中国保税库存的总量处于数年低位，且淡季总库存增长并不多，因此两市维持升水结构是合理的，即将以低库存高升水进入旺季。最近两周废铜惜售情绪明显，价差有所收窄，且铜价明显对利多消息反应积极，说明持货商看涨心态较强，但国内库存仍高，消费回升不明显，铜价可能逐步震荡上行。维持中线多头，略有回调买入的策略。今日52400-52000。
股市：美股反弹，可能剧烈震荡调整
原油：反弹，供需两增的再平衡过程，进入成本支撑区
美元：持平，中期技术形态走稳，关注93.8上方压力情况，近期可能维持窄幅震荡
铜：52400-52000，低库存高升水支撑强，国内低价惜售情况强，逐步震荡上行格局，中线多头持有，略有回调买入不变
铝：14500-14300，消费回升偏弱但低库存高升水对近月支撑强，14300近期支撑区，逢低持多近月
锌：19500-19300，跟随宏观市场情绪，消费需求向好，回落至近期低位，逢低短买，旺季整体偏强格局
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