| 迈科期货早评精要 2020.9.10 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，收盘IF主力合约报4577点，下跌2.27%，IH主力合约报3221点，下跌1.8%，IC主力合约报6326点，下跌2.57%。现货方面，昨日两市总成交额1.04万亿，创业板成交4021.7亿，放量下跌，市场中位数下跌了2.41%，为近期最低。受前一日美股下跌影响，主要指数昨日早盘低开，后V起，午后主板与创业板双双下跌，创业板指跌幅达到4.8%，创业板综下跌4.71%。市场热点方面，板块仍旧没有持续性，由于市场对监管政策的预期，创业板低价股产生分歧，部分前期强势的标的大幅下跌，同时主板多个低价股涨停，以钢铁为代表的低价低估值板块表现强势，短期内资金有回流主板的趋势，利于指数企稳。技术上，主要指数中创业板指首先向下突破了震荡区间，预计后续将向下寻找支撑构筑新的箱体后企稳，深证、深综到达震荡下沿，其余指数仍在区间内，近期主要指数与期指暂看在区间中下部震荡运行。昨日夜间美股反弹，今日A股日内若跟涨谨防诱多。 |
区间中部和下沿左侧操作。IF2009合约4400-4687点、IH2009合约3100-3275点、IC2009合约6100-6489点。 |
| 贵金属 |
昨日晚间资产价格普遍上行，原油价格连续三个交易日下跌后反弹，美股上涨，前期市场担忧情绪明显缓解，市场风险情绪略有升温。昨日欧洲央行表示对该地区经济复苏前景更有信心，这可能降低在今年扩大货币刺激政策的需要。官员表示从目前情况来看没有必要对现有1.35万亿欧元（1.6万亿美元）紧急购债计划之外额外提供货币支持，尽管这可能会改变，将于12月公布的下一轮预测会是这方面决定的关键考量因素。欧洲央行的预测，影响欧元上涨，美元指数下跌，间接对黄金价格形成支撑。但是如果欧洲央行没有宽松预期，对贵金属价格并不利。总体而言，目前欧美仍处于货币政策观察期，市场逐步消化前期货币政策没有进一步宽松的影响，预计贵金属价格震荡整理。美黄金关注能否有效站稳1950一线，美白银关注能否站上27.5一线。 |
震荡思路对待，不追涨杀跌，急跌短买。 |
| 黑色 |
成材方面，目前螺、卷的现货及盘面利润处于亏损状态，对于产量的负反馈正在发生，gg及zg数据显示钢材产量下降，若能持续则将加强未来库存良好去化的可能性；需求端，9月份仍处于需求弱复苏的阶段，表需同比基本持平与去年，gg数据显示本周表需环比也有所下滑，叠加近期风险情绪的偏弱，盘面价格出现破位下行，昨日建材市场成交落至20万吨以下，现货普遍明显下跌，后续关注成交缩量的持续性以及中游贸易商抛货的可能性。整体看，盘面跌破技术支撑及电炉成本，近期单边暂观望，关注中游是否会出现抛货行为。铁矿方面，海外发运如期减量，巴西回落至合意水平之下，澳洲因检修因素明显下降但近期高频数据看有所回升，月中到港压力较小，月末到港压力将重新回归；需求端，唐山限烧结对于补库需求有所影响，昨日市场偏弱成交缩量，港口压港资源有所释放，从近期北方港口以及ms45港口库存看皆有明显累积，后续关注仅剩的补库需求支撑。短期仍有投机性需求释放的可能，盘面震荡，补库逻辑兑现后转为空配。焦炭方面，供应端变化不明显仍处于高利润高产状态，但厂内库存压力不大，去产能政策预期较强；需求端，铁水缓慢下滑刚性需求尚可，港口偏强运行，第二轮提涨进行中；螺纹盘面利润亏损成为常态，盘面上有所压制，但产能政策预期强相对抗跌，短期或震荡单边观望为主。 |
期货：单边暂离场观望。多螺空卷以及铁矿正向套利头寸暂持，后续关注多成材空铁矿的套利比价头寸。
期权：观望。 |
| 白糖 |
ICE原糖8月下旬开始震荡回落，主要受巴西产量维持高位带来的供应压力，但是美元弱势以及中国增发的进口许可传闻为糖价提供的支撑，使得价格维持在宽幅区间波动。全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。下游企业库存薄弱，出现产区糖价高于销区价格的情况，9月第二周开始，云南南华6次上调现货报价，大有赶超广西之势。广西糖本身库存也已不多，惜售情绪渐浓，有集团仅剩2-3个品牌报价，将对糖价形成支撑。另预计疫情导致的人工紧俏引发开榨延后和天气减产问题，在未来将会形成利好接力，因此我们认为整体看糖价震荡向上格局不变，受周边市场情绪影响，或价格存在反复需求。 |
趋势多单继续持有，依托日线布林通道中轨做防守。 |
| 棉花 |
9月份发改委增发40万吨进口棉滑准税配额后，ICE期货冲高回落，受人民币汇率持续升值影响，进口棉现货价格下行，内外棉价差由负转正。该举措保障了纺织企业用棉需求，但短期内也令国内棉市供应压力有所增加，今年配额增发时点晚于往年，反映了政策力度应对疫情影响的灵活调整。近期，纺织企业订单虽有所好转，总体订单依然不足，皮棉价格重心上涨，也增加了纺企经营成本压力，同时下游棉纱跟随提价幅度有限，传统纺织旺季的成色略显不足。进入9月后，棉农与轧花企业充分备战新棉上市，各方对行情抱有较大期待，总体而言市场中期稳定向好格局尚未改变，但由于前期棉市上行步调迟缓，下游景气度恢复不足，警惕国内棉市短期波动加大风险。 |
大幅下跌后存在震荡确认破位有效性的过程，需要3-5根日k线，等待确认反弹不过12820，则空头波段行情确立，择机参与。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格收跌。原料方面，原油有所调整，后续仍将持续关注原油方面的变化情况。甲醇自身供需方面不平衡状态较为有所收缩，主要是到港量的减少预期引起港口库存量的减少所造成，太仓本周到港2.64万吨，周环比减少0.99万吨。现货方面，华东市场价格下跌，华南市场价格下跌，内陆市场价格有所波动。供应方面，目前整体开工负荷略微有所反弹，开工率变化不大，但负荷略微有所提升，陕西兴化、同煤广发、神华宁煤、延安能化、大唐多伦设备开始重启，神华宁煤、甘肃华亭、安徽华谊、延安能化的设备停车检修，华鲁恒升提升负荷，新能凤凰、河南豫北装置有所恢复；国际方面，委内瑞拉共计两套160万吨/年产能设备开始重启，伊朗一套230万吨/年产能的装置暂未重启。需求方面，甲醛市场价格局部上涨，二甲醚市场价格局部上涨，醋酸市场价格偏强运行，因此需求方面目前支撑作用良好。库存方面目前港口库存仍旧处在较为偏高的位置，社会库存略微环比上升。后续仍将持续观察到港量的减少对库存造成的变动情况。行情在此基础上偏强震荡运行。 |
2000-2060区间操作MA2101。 |
| 乙二醇 |
乙二醇合约下跌，乙二醇基本面整体较为平稳。成本端方面，原油有所调整，然而石脑油乙烯价格支撑作用尚可，因此乙二醇价格在成本端存在一定程度的支撑。供需方面，乙二醇开工率暂时在61.18%附近，环比略微有所上升，但鉴于开工率已经处在较低的位置，后期来看开工率易升难降，前期煤制乙二醇工艺设备停车检修较多，近期恢复程度较为缓慢，因煤制乙二醇亏损幅度较大，后续若出现大规模开车的情况或将基于亏损程度的减轻来完成。聚酯价格暂时企稳，聚酯开工率至88.16%左右，仍有近100多万吨/年产能的聚酯设备暂未出现重启日期，但终端需求开工率近期也有所反弹，织造开工率近期已至69.5%左右，周环比有所上升。库存整体仍旧处在偏高的状态，上周库存量略微下降，后期仍将观察库存可能出现的消耗情况对行情造成的影响。行情在此基础上宽幅震荡运行。 |
3970-4100区间操作EG2101合约。 |
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