| 迈科期货早评精要 2020.9.9 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收涨，IF主力合约报4680点，上涨0.26%，IH主力合约报3280点，上涨0.84%。IC主力合约报6491点，上涨0.69%。现货方面，两市总成交额9244亿，创业板成交3375亿，超过了沪市主板的3202亿，市场中位数上涨了0.79%。昨日盘中煤炭、银行、保险等低估值板块表现较强，且低价股的上涨正在从创业板传导到中小板、主板，市场风格发生了从高估值向低估值转变，从高价股向低价股转变的现象，这是创业板注册制改革带来的最大变化。预计未来若创业板受到政策监管，这种风格还会在主板延续，届时权重股票会持续弱势。技术上看，三大期指和标的指数昨日反弹至中轨明显承压，目前处于区间中部，此处选择向压力较小的下方运行的可能性大，昨日夜间美股下跌，A股主要指数大概率早盘低开，而后企稳弱反。创业板指已接近震荡区间下沿，此处需观察支撑情况和盘面承接情况。 |
区间上下沿左侧操作。IF2009合约4400-4860点、IH2009合约3100-3470点、IC2009合约6100-6800点。日内操作上大幅低开不宜杀跌。 |
| 贵金属 |
金银价格震荡偏弱，如果近两日美黄金不能站稳1950，美白银不能有效站上27.4，短线将进一步向下寻求支撑。昨日晚间外围资产价格出现剧烈波动，原油和美股大幅下跌，主要因为市场对未来经济增长担忧加剧。昨日午后黄金价格一度出现急速下跌，但随后很快收回跌幅，收盘时微跌。经济走弱预期以及原油价格下跌，使通胀预期降温，这对贵金属价格形成向下压力，但由于经济疲软导致宽松预期升温，又对贵金属价格形成一定支撑，导致价格偏弱震荡。 |
暂时观望，美黄金关注1950压力，美白银关注27.4压力。 |
| 黑色 |
成材方面，长期看螺纹、热卷目前的产量对于后续的去库都产生一定的压力，产业链低利润的状态可能会持续；需求方面，旺季状态持续，成交维持20万吨以上水平现货市场流动性尚可还不存在风险情绪转弱的恐慌抛货，本月处于需求环比缓慢回升期，需求高位区间有望在10-11月份到来，旺季预期仍然存在；近期美股及原油跌幅明显拖累市场风险情绪偏好，多数商品大幅下行，但黑色系定价因素更多在国内，目前还未有明显趋势转向矛盾出现，风险事件或更多提供波动。9月份需求处于弱复苏状态，盘面或仍有反复，近期关注盘面3710一线企稳情况。铁矿方面，海外发运如期减量，巴西发运692万吨（-181.3）在合意水平的持续性目前不强后续继续观察，澳洲发运1405.7万吨（-186.4）检修对于短期发运的影响较为明显预计后续将再度回升，从目前的发运进行推算月中的到港压力较小，港口是否能累库可能更多取决于压港资源是否会超预期释放（目前港口有加快疏解压港资源的政策指导）；需求端，钢厂利润低但盈利比例暂维持高位，铁水产量处于缓慢下降的态势，厂内库存暂未累积，节前关注补库动向；FMG的Herb Eliott港口的许可容量从每年1.75亿吨提升至2.1亿吨，或为后续其项目提供配套，远期澳矿增产的压力可能较大；淡水河谷声明两座大坝运行的稳定性问题后续继续关注。昨日夜盘也基本收复因外围扰动带来的跌幅，铁矿本月在补库预期下表现偏强，但后续该逻辑结束后强弱转换或较快。焦炭方面，供应端变化不明显仍处于高利润高产状态，但厂内库存压力不大，去产能政策预期较强；需求端，铁水缓慢下滑刚性需求尚可，港口偏强运行，第二轮提涨进行中；螺纹盘面利润亏损成为常态，但仍会压制原料盘面高度，要钢价企稳回升才能给予焦炭上方空间。 |
期货：单边维持多头思路，近期关注盘面企稳情况。多螺空卷以及铁矿正向套利头寸暂持。
期权：观望。 |
| 白糖 |
ICE原糖8月下旬开始震荡回落，主要受巴西产量维持高位带来的供应压力，但是美元弱势以及中国增发的进口许可传闻为糖价提供的支撑，使得价格维持在宽幅区间波动。全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。下游企业库存薄弱，出现产区糖价高于销区价格的情况，9月第二周开始，云南南华6次上调现货报价，大有赶超广西之势。广西糖本身库存也已不多，惜售情绪渐浓，有集团仅剩2-3个品牌报价，将对糖价形成支撑。另预计疫情导致的人工紧俏引发开榨延后和天气减产问题，在未来将会形成利好接力，因此我们认为整体看糖价震荡向上格局不变。 |
趋势多单继续持有。 |
| 棉花 |
9月份发改委增发40万吨进口棉滑准税配额后，ICE期货冲高回落，受人民币汇率持续升值影响，进口棉现货价格下行，内外棉价差由负转正。该举措保障了纺织企业用棉需求，但短期内也令国内棉市供应压力有所增加，今年配额增发时点晚于往年，反映了政策力度应对疫情影响的灵活调整。近期，纺织企业订单虽有所好转，总体订单依然不足，皮棉价格重心上涨，也增加了纺企经营成本压力，同时下游棉纱跟随提价幅度有限，传统纺织旺季的成色略显不足。进入9月后，棉农与轧花企业充分备战新棉上市，各方对行情抱有较大期待，总体而言市场中期稳定向好格局尚未改变，但由于前期棉市上行步调迟缓，下游景气度恢复不足，警惕国内棉市短期波动加大风险。 |
郑棉盘中出现大幅下跌行情，日k线12900防守已经跌破离场观望，关注12665支撑有效性。 |
| 乙二醇 |
乙二醇合约上涨，乙二醇基本面整体较为平稳。成本端方面，原油有所调整，然而石脑油乙烯价格有所支撑，因此乙二醇价格在成本端存在一定程度的支撑。供需方面，乙二醇开工率暂时在61.2%附近，环比略微有所上升，但鉴于开工率已经处在较低的位置，后期来看开工率易升难降，前期煤制乙二醇工艺设备停车检修较多，近期恢复程度较为缓慢，因煤制乙二醇亏损幅度较大，后续若出现大规模开车的情况或将基于亏损程度的减轻来完成。聚酯价格暂时企稳，聚酯开工率至88.16%左右，仍有近100多万吨/年产能的聚酯设备暂未出现重启日期，但终端需求开工率近期也有所反弹，织造开工率近期已至69.5%左右，周环比有所上升。库存整体仍旧处在偏高的状态，上周库存量略微下降，后期仍将观察库存可能出现的消耗情况对行情造成的影响。行情在此基础上宽幅震荡运行。 |
3970-4100区间操作EG2101合约。 |
年
月
