| 迈科期货早评精要 2020.9.4 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，IF主力合约报4798点，下跌0.37%，IH主力合约报3330点，下跌0.25%，IC主力合约报6596点，下跌0.59%，现货方面，昨天上午在券商银行的带领下，主要指数有所上涨，但没能持续，拉升后很快回落，市场全天震荡下行。趋势板块食品下跌，可能要开启中期调整。两市合计总成交9422亿，略缩量，其中创业板成交2945亿，占比高企，市场中位数下跌1.05%。技术上看，期指与主要指数仍处于区间震荡格局，呈现底部逐渐抬高，震荡幅度逐渐缩小的态势，近期在区间上沿压力和MA20支撑之间波动。昨夜美股大跌，今日对A股带来冲击不可避免，策略上只要标的指数不出区间，在大级别保持左侧操作的原则下，区间内急跌有一定的日内做多机会，盘中需观察标的指数的承接情况。 |
区间上下沿左侧操作。IF2009合约4400-4860点、IH2009合约3100-3470点、IC2009合约6100-6800点。 |
| 贵金属 |
1.昨日晚间美股、商品市场普遍下跌，美债收益率下行，美元小幅上行，这样资产表现结构显示市场风险情绪明显降温，担忧情绪升温。VIX指数昨日晚间一度回升至35.94，最高上行幅度达到30%。2.昨日美联储官员表态并没有发生变化，美联储博斯蒂克表示美联储将愿意采取比以往更多的刺激措施，可以容忍通胀率升至2.4%。但实际上，近两周美联储总资产规模在持续收缩，美联储在操作方面不及预期，这对短期市场情绪形成打压，并且市场对美国新一轮财政刺激计划能否达成存在担忧，导致昨日晚间市场担忧情绪升温。3.近几个月美黄金受益于名义利率保持稳定下的通胀预期升温，致使实际利率不断下行。如果不利情绪持续发酵，经济下行以及商品价格普遍下跌导致通胀预期降温，短期将对贵金属价格形成打压。4.后期关注担忧情绪的发酵情况，因为自今年6月份以来，市场也曾出现过美股、原油同时下跌的情况，但随后几个交易日很快收回跌幅，并没有发展成类似今年3月份的持续性风险。关注此次是否发展成市场担忧情绪影响下持续的风险释放过程。5.总体而言，这次的市场情绪释放更多理解为，前期美股的持续上涨，累积了较多的对未来经济发展的良好预期，但实际上美国经济表现的并没有那样强劲，并且美国近期再度面临财政问题，使短期市场情绪出现预期调整的过程，从而导致了资产价格的剧烈波动。资产价格的剧烈波动是前期影响贵金属价格上行的通胀因素受到了不利影响。所以后期要宽松预期再度升温，或者避险情绪升温，才能使贵金属再度获得上行过程。 |
暂时观望。 |
| 黑色 |
成材方面，螺纹热卷产量皆有所回升，限产的供应端抑制暂不明显；库存方面，螺纹库存小幅去化0.31万吨，厂库向社库转移行为较为明显有投机需求出现，热卷库存增7.04万吨厂库降社库增同样明显；需求端，表需环比回升符合预期达到382.63万吨，同比持平于去年，预计本月同比增速有限放量阶段在10月份，近期市场成交恢复尚可昨日23万吨，刚需恢复迹象明显；昨日沙钢废钢采购价上调50元，电炉成本抬升；昨日商品多数走弱，市场风险情绪转弱，隔夜美股大幅下挫，多数商品下跌黑色系难免跳水，今日关注盘面企稳情况并注意保护性止盈。铁矿方面，海外澳洲阶段性检修发运近期偏低，中旬到港压力阶段性转弱，巴西发运回到合意水平；钢厂低利润降成本为主，增减产的驱动皆不强需求预计持稳，后续钢厂的节前补库行为仍需要关注；昨日现货价格升至130美金年内新高，遇盘面有所背离基差再度拉大，近期关注基差的修复路径。焦炭方面，高利润继续扩张但本周产量基本持平，产能政策预期强焦价第二轮提涨有望近期落地，近期库存小幅累积关注持续性；需求端，下游采购正常，利润分配问题仍是主要矛盾，短期螺纹盘面利润仍在亏损线附近，短期承压震荡，后续随着产能政策落实预计仍有向上动力。 |
期货：单边维持多头思路，设保护性止盈并关注盘面企稳情况。滚动做多螺纹盘面利润；阶段性介入多螺空卷以及铁矿正向套利头寸。
期权：观望。 |
| 白糖 |
全球糖市受泰国、欧盟和俄罗斯等国减产预期不断增强，中国进口大增的影响，国际糖价本该获得利好支撑，但巴西加大了食糖产量的预期，给国际糖价的上涨增添了阻力，导致国际糖价高位震荡。全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。下游企业库存薄弱，出现产区糖价高于销区价格的情况，并且目前预估8月的销糖数据较好，也将对糖价形成支撑。另预计疫情导致的人工紧俏引发开榨延后和天气减产问题，在未来将会形成利好接力，因此我们认为整体看糖价震荡向上格局不变。 |
多头思路不变，5050附近补回仓位。 |
| 棉花 |
国际棉价有望保持坚挺，进一步大幅上涨动力不足，68美分/磅一线阻力较大，技术上需要反复消化压力，走出阶段性的震荡行情。国内方面，棉花现货价格稳中有升，点价资源成交不多，一口价成交相对偏好。下游棉纱价格持稳，近日走货略有好转，竞争依然激烈，新增订单缺乏，纺企库存有所下降。从棉花产业上下游来讲，此次滑准税配额的发放10万吨，更侧重于解决上下游供需结构矛盾，对国内期货及现货价格也不会有太大影响。另外需要关注郑棉交易所仓单明显下降，将有对郑棉形成利好。 |
多头思路，短线依托12890做防守。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格收跌。原料方面，原油高位震荡，价格上涨预期犹存，后续仍将持续关注原油方面的变化情况。而甲醇自身供需方面不平衡状态较为有所收缩，主要是到港量的减少预期引起港口库存量的减少所造成，太仓本周到港3.63万吨，周环比减少0.31万吨。现货方面，华东市场价格上涨，华南市场价格持稳，内陆市场价格偏强运行。供应方面，目前整体开工负荷略微有所反弹，开工率变化不大，但负荷略微有所提升，陕西精益、世林化工、云南解化及山西悦安达设备开始重启，神华宁煤、甘肃华亭、安徽华谊、延安能化的设备停车检修，华鲁恒升提升负荷，新能凤凰、河南豫北装置有所恢复；国际方面，委内瑞拉共计两套160万吨/年产能设备开始重启，伊朗一套230万吨/年产能的装置暂未重启。需求方面，甲醛市场价格上移，二甲醚市场交投气氛一般，醋酸市场价格局部有所走强，因此需求方面目前支撑作用良好。库存方面目前港口库存仍旧处在较为偏高的位置，社会库存有所下降。后续仍将持续观察到港量的减少对库存造成的变动情况。行情在此基础上偏强震荡运行。 |
背靠1910轻仓做多MA2101。 |
| 乙二醇 |
乙二醇合约收跌，乙二醇基本面整体较为平稳。成本端方面，原油高位震荡，石脑油乙烯价格有所支撑，因此乙二醇价格在成本端存在一定程度的支撑。供需方面，乙二醇开工率暂时在58.52%附近，环比略微有所上升，但鉴于开工率已经处在较低的位置，后期来看开工率易升难降，前期煤制乙二醇工艺设备停车检修较多，近期恢复程度较为缓慢，因煤制乙二醇亏损幅度较大，后续若出现大规模开车的情况或将基于亏损程度的减轻来完成。聚酯价格暂时企稳，聚酯开工率至88.38%左右，仍有近100多万吨/年产能的聚酯设备暂未出现重启日期，但终端需求开工率近期也有所反弹，织造开工率近期已至66%左右，周环比有所上升。库存整体仍旧处在偏高的状态，上周库存量略微下降，后期仍将观察库存可能出现的消耗情况对行情造成的影响。行情在此基础上宽幅震荡运行。 |
3970-4100区间操作EG2101合约。 |
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