| 迈科期货早评精要 2020.9.3 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，IF主力合约报4808点，下跌0.05%，IH主力合约报3335点，下跌0.19%，IC主力合约报6619点，下跌0.17%，收盘跌幅较小但日内波动较大。现货方面，A股两市总成交额9690亿，市场中位数上涨为0%。由于天山生物复牌涨停带动创业板低价股炒作，昨日创业板成交额3175亿，创2020年最高，占两市总成交近1/3，相较前一日2358/8514亿的成交额占比，提供了绝大部分增量。相应的，主板走势不够积极，以震荡调整为主。技术上看，昨日两市主要指数在布林中轨处寻找支撑，创业板指放量滞涨，同时创业板综放量突破整理平台且新高，和创业板指分歧，短期积蓄下跌风险。本周个别指数尝试突破前期高点，后迅速被拉回区间以内，短期仍难走出区间震荡格局。下周将公布券商8月经营月报，届时如果券商板块异动，将会带动标的指数变动，操作上不宜追高。 |
区间上下沿左侧操作。IF2009合约4400-4860点、IH2009合约3100-3470点、IC2009合约6100-6800点。 |
| 贵金属 |
近期贵金属价格主要跟随美元指数波动。近两个交易日美元指数向上反弹，导致金银价格短线承压。市场仍旧美联储政策目标进行讨论，但并未导致市场出现明显波动，后期继续关注美联储通胀预期的表态，是否有关于通胀率超过2%的明确提法。昨日美国公布的经济数据向好，8月ADP就业人数新增42.8万人，预计随后公布的非农数据也会出现明显增长。向好的经济数据对短线美元形成支撑，关注美元短线能否站上93.5一线。中线而言，美联储等全球央行仍在宽松，所以贵金属价格处于下游支撑的阶段，短线走势而言，贵金属价格经过消化前期政策不及预期后，短线略有企稳，但消息面不断反复，就货币政策目标改变并没有非常清晰的表态，向上动力仍显不足。 |
急跌至前低附近短买，短线操作，不追涨杀跌。 |
| 黑色 |
成材方面，gg及zg数据显示建材高炉产量下降，但电炉略有回升，从利润考虑预计螺纹可能仍存减量，轧线可能更多转向板材生产，本周数据也显示热卷产量增加；需求端，旺季到来表观消费水平有回升迹象，近期市场观望情绪较强投机需求有限，日成交20万吨以上水平更多是刚性需求，后续关注成交及表需能否顺利放量；根据8月份挖掘机、重卡等工程机械销量看，目前基建的强度十足后续对钢需仍起到良好支撑。整体看，目前处于旺季的初步阶段，需求预计呈稳步复苏过程，宏观偏暖背景下保持多头思路。铁矿方面，从路透的日度发运水平看，目前巴西发运处于高位，澳洲因港口检修问题前期发运偏低近期有所反弹但仍处于低位，考虑船期因素预计9月中旬到港压力有所减小；库存方面，近期港口澳粉及粗粉有止降企稳迹象，结构性矛盾边际转弱但持续性仍待观察，压港问题暂时未明显缓解压港船只仍在增多；钢厂目前即时利润较低，但整体盈利钢厂比例仍高，对于原料的上涨，更多是调整配矿比例及产线调整为主，铁水预计降幅有限，但后续唐山地区的烧结限产需要关注其执行力度；近期港口成交连续放量，预计是投机需求释放，后续关注钢厂补库力度。整体看，铁矿前期利多因素转为中性，新的驱动来自于海外阶段性检修以及下游补库，预计钢价偏强状态下有向上修复贴水的动力。焦炭方面，高利润高产状态不变，但太原地区的去产能政策执行情况以及是否会引发其他地区政策跟进还不得而知，去产能政策预期持续存在；需求端，下游采购正常，利润分配问题仍是主要矛盾，短期螺纹盘面利润再次逼近亏损，预计短期焦炭盘面上方空间有限，关注2030仓单成本附近阻力，后续方向看向上但需要螺纹上涨释放更多利润空间。 |
期货：单边维持多头思路。做多螺纹盘面利润思路不变，新单可考虑近期入场；阶段性介入多螺空卷以及铁矿正向套利头寸。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
交易商预测美国农业部周度出口销售报告将显示，截至8月27日当周，美国大豆出口净销售介于100-190万吨区间。美豆优良率为66%，较前一周下滑3%，出口良好。机构称马棕8月出口下滑13.14-15.1%，而马棕全月产量小增0.7%，大豆到港庞大使得压榨量居高不下，豆油库存亦增至131万吨周比增4%，利空油脂行情。但天气干旱炒作及中国强劲需求令美豆保持坚挺，大豆进口成本提升，且货币超发令美元指数大幅走软至92附近，全球通胀预期令资金入市做多愿望仍较强，将继续提振短线油脂行情。9月中下旬包装油备货旺季结束及美国新豆集中上市后或有阶段性调整，但通胀预期增添油脂金融属性背景下，中长线偏强走势或尚难改。 |
观望，短期棕榈油单边偏向高位调整。 |
| 白糖 |
全球糖市受泰国、欧盟和俄罗斯等国减产预期不断增强，中国进口大增的影响，国际糖价本该获得利好支撑，但巴西加大了食糖产量的预期，给国际糖价的上涨增添了阻力，导致国际糖价高位震荡。全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。下游企业库存薄弱，出现产区糖价高于销区价格的情况，并且目前预估8月的销糖数据较好，也将对糖价形成支撑。另预计疫情导致的人工紧俏引发开榨延后和天气减产问题，在未来将会形成利好接力，因此我们认为整体看糖价震荡向上格局不变。 |
多头思路不变，接近短线阻力区，适量兑现利润，回调至布林通道中轨补回。 |
| 棉花 |
国际棉价有望保持坚挺，进一步大幅上涨动力不足，68美分/磅一线阻力较大，技术上需要反复消化压力，走出阶段性的震荡行情。国内方面，棉花现货价格稳中有升，点价资源成交不多，一口价成交相对偏好。下游棉纱价格持稳，近日走货略有好转，竞争依然激烈，新增订单缺乏，纺企库存有所下降。从棉花产业上下游来讲，此次滑准税配额的发放10万吨，更侧重于解决上下游供需结构矛盾，对国内期货及现货价格也不会有太大影响。另外需要关注郑棉交易所仓单明显下降，将有对郑棉形成利好。 |
建议多头思路，依托12885做防守。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格收涨。原料方面，原油高位震荡，价格上涨预期犹存，后续仍将持续关注原油方面的变化情况。而甲醇自身供需方面不平衡状态较为有所收缩，主要是到港量的减少预期引起港口库存量的减少所造成，太仓本周到港3.63万吨，周环比减少0.31万吨。现货方面，华东市场价格上涨，华南市场价格持稳，内陆市场价格偏强运行。供应方面，目前整体开工负荷略微有所反弹，开工率变化不大，但负荷略微有所提升，陕西精益、世林化工、云南解化及山西悦安达设备开始重启，神华宁煤、甘肃华亭、安徽华谊、延安能化的设备停车检修，华鲁恒升提升负荷，新能凤凰、河南豫北装置有所恢复；国际方面，委内瑞拉共计两套160万吨/年产能设备开始重启，伊朗一套230万吨/年产能的装置暂未重启。需求方面，甲醛市场价格上移，二甲醚市场交投气氛一般，醋酸市场价格局部有所走强，因此需求方面目前支撑作用良好。库存方面目前港口库存仍旧处在较为偏高的位置，社会库存有所下降。后续仍将持续观察到港量的减少对库存造成的变动情况。行情在此基础上偏强震荡运行。 |
背靠1910轻仓做多MA2101。 |
| 乙二醇 |
乙二醇合约略微收跌，乙二醇基本面整体较为平稳。成本端方面，原油高位震荡，石脑油乙烯价格有所支撑，因此乙二醇价格在成本端存在一定程度的支撑。供需方面，乙二醇开工率暂时在58.52%附近，环比略微有所上升，但鉴于开工率已经处在较低的位置，后期来看开工率易升难降，前期煤制乙二醇工艺设备停车检修较多，近期恢复程度较为缓慢，因煤制乙二醇亏损幅度较大，后续若出现大规模开车的情况或将基于亏损程度的减轻来完成。聚酯价格暂时企稳，聚酯开工率至88.38%左右，仍有近100多万吨/年产能的聚酯设备暂未出现重启日期，但终端需求开工率近期也有所反弹，织造开工率近期已至66%左右，周环比有所上升。库存整体仍旧处在偏高的状态，上周库存量略微下降，后期仍将观察库存可能出现的消耗情况对行情造成的影响。行情在此基础上宽幅震荡运行。 |
3970-4100区间操作EG2101合约。 |
年
月
