| 迈科期货早评精要 2020.9.2 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指合约全天窄幅震荡，尾盘最终收涨，IF主力合约报4826点，上涨0.31%，IH主力合约报3353点，上涨0.16%，IC主力合约报6655点，上涨0.53%。现货方面，两市总成交金额8514亿，再次缩量，市场中位数上涨0.24%，两市主要指数走势小幅震荡，有赖于尾盘拉升，主要指数全部收红。板块上，美元指数新低刺激黄金板块上涨，对国际格局的不确定性预期使科技、新能车等确定性板块有所上涨，板块持续性尚需观察。技术上看，三大期指和两市主要指数仍处于震荡区间内，沪深300指数和IF2009合约8月31日新高后产生日线顶背离，目前在区间上沿反复，难以突破，短期压力支撑参考布林上轨和中轨。三大期指短期操作要考虑回踩后再次冲高回落的可能性，不可追高。 | 区间上下沿左侧操作。IF2009合约4400-4860点、IH2009合约3100-3470点、IC2009合约6100-6800点。 |
| 黑色 | 成材方面，唐山地区或加强限产力度后续关注板材供应能否收缩，螺纹仍受利润抑制短期或持续；需求端，近期各地天气好转具备施工良好条件，项目施工进度或将加快，各地水泥价格开始探涨旺季迹象显现，昨日成交有所回落但仍有22万吨良好水平，本周开始表需环比回升的概率较大；统计局PMI指数小幅回落但整体维持扩张水平，财新PMI创年内新高，经济处于复苏的态势持续；根据机构数据显示8月份房企境内外融资同比大幅上升，在目前销售端良好的状态下后续地产投资预计维持回升态势。整体看，经济仍处于复苏状态风险偏好偏正面，随着旺季需求的到来，钢价或延续向上态势，前期持有的多单继续持有。铁矿方面，上周巴西发运873.3万吨创年内新高，达到合意水平后续关注持续性，澳洲发运1592.1万吨（-189.9），因港口泊位检修发运下滑属于正常季节性表现，从路透的高频发运数据看本周仍有所下降，由于澳洲到港权重高以及到港时间端，根据海运期推算9月中旬国内到港压力短期有所减弱；需求端，螺纹未大幅上涨释放利润前对于供应端仍有抑制，铁水产量或维持缓慢下降的态势，但本月临近国庆小长假，钢厂或有投机需求释放。整体看，后续国内到港压力阶段性减弱叠加补库需求释放的可能性，铁矿价格有阶段性走强可能，但中长期转为偏空配的看法。焦炭方面，供应端变化仍不大，焦企高利润状态下产量处于回升态势，但厂内库存压力并不大后续关注拐点；山西太原去产能有望10月底前完成，完成之后太原焦化产能将由1250将至390万吨，受消息提振昨日焦炭整体偏强，但9-10月份也有新增产能投产，关注产能更替节奏变化。需求端，铁水受利润有所抑制钢厂采购的情绪有限，产业利润分配问题仍是压制焦价上行空间的主要矛盾，后续关注上下游利润回归路径。整体看，板块整体偏强，受政策消息影响涨幅居前，但产业矛盾仍存上方空间或也有限，建议观望为主。 | 期货：单边维持多头思路。做多钢厂利润头寸持有；阶段性介入铁矿正向套利。 期权：观望。 |
| 油脂油料 | 美国农业部周一发布的作物周报显示，美国大豆优良率为66%，比一周前下滑3%。美国中西部将依然干燥威胁美豆单产，中国对美豆需求旺盛，巴西为对抗通胀取消大豆进口关税，昨晚美豆大涨，在资金买入支持下，今日连盘油脂也大幅走高。进口大豆成本提升，印尼计划将于2021年7月份强制实施含有40%棕榈油的生物柴油（B40）政策，以及马棕8月1-25日产量环比降1.33%，按此趋势8月产量或持平于7月上下，而出口环比降幅逐步收窄，减轻月末库存回升压力，共同提振国内油脂行情继续上涨。但大豆到港仍庞大，油厂开机率持续超高，离美豆集中上市时间也越来越近，包装油备货也将在9月中下旬基本结束，不确定因素犹在。 | 暂轻仓操作为宜。 |
| 白糖 | 全球糖市受泰国、欧盟和俄罗斯等国减产预期不断增强，中国进口大增的影响，国际糖价本该获得利好支撑，但巴西加大了食糖产量的预期，给国际糖价的上涨增添了阻力，导致国际糖价高位震荡。CFTC数据显示，截止8月下旬当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多单继续增加，为2016年11月以来的最高水平。囯际糖业组织将其2019-20年度的供应缺口上调至近1000万吨。全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。现货需求开始出现增加，现货的上涨带动了郑糖的走高，预计8月份的销量数据将大幅增加，并超过去年同期水平，有望导致库存大幅下降，国内糖价有望继续走强。 | 多头思路不变，最近压力5300。 |
| 棉花 | 国际棉价有望保持坚挺，进一步大幅上涨动力不足。目前美国三角洲地区棉花开始吐絮，市场仍处于棉花生长期天气因素窗口，对ICE棉价形成一定支撑。印度棉花公司（CCI）暂停抛售库存，截至目前CCI已累计销售超过93万吨，库存大量变现。国际棉价上涨刺激了纺织厂补货，美棉、澳棉等需求反弹，棉纱局部采购成交有少量跟进，整体未见显著增量。国内棉花市场方面，目前南疆吐鲁番大部棉花裂铃吐絮，北疆部分棉区及南疆阿克苏部分棉区棉花开始裂铃，全疆其余大部棉区棉花处于花铃生长后期。据中国棉花网调查显示，超过50%的参与者认为，受疫情影响，今年赴疆包厂企业较上年减少，开秤价格预计在5.0-5.5元/公斤占33.5%、5.5-6.0元/公斤占27.95%。现货市场供应压力在逐渐缓解，截至8月27日，2019/20年度棉花加工企业库存仅剩26.7万吨，郑棉注册仓单量自3月初下降87万吨至58.7万吨。下游纺织回暖主要集中在小单、散单，整体并未放量，部分企业反馈外贸订单缓慢放量，但订单可持续性不佳，整体来说市场生产基本恢复，需求回暖持续性尚不明朗，整体来看棉价中短期还是会受到一些扰动因素影响，但缓慢震荡向上格局维持。 | 建议多头思路，依托12867做防守。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格收涨。原料方面，原油高位震荡，价格上涨预期犹存，后续仍将持续关注原油方面的变化情况。而甲醇自身供需方面不平衡状态较为有所收缩，主要是到港量的减少预期引起港口库存量的减少所造成，太仓本周到港3.63万吨，周环比减少0.31万吨。现货方面，华东市场价格上涨，华南市场价格持稳，内陆市场价格窄幅波动。供应方面，目前整体开工负荷略微有所反弹，开工率变化不大，但负荷略微有所提升，陕西长青、鲁西化工、五麟以及同煤广发设备开始重启，青海中浩的设备停车检修，一套陕西新装置目前短停当中；国际方面，卡塔尔一套99万吨/年产能设备因故短暂停车。需求方面，甲醛市场价格企稳运行，二甲醚市场价格窄幅上涨，醋酸市场走势平稳，因此需求方面目前支撑作用良好。库存方面目前港口库存仍旧处在较为偏高的位置，社会库存有所下降。后续仍将持续观察到港量的减少对库存造成的变动情况。行情在此基础上偏强震荡运行。 | 背靠1910轻仓做多MA2101。 |
| 乙二醇 | 乙二醇合约收涨，乙二醇基本面整体较为平稳。成本端方面，原油高位震荡，石脑油乙烯价格有所支撑，因此乙二醇价格在成本端存在一定程度的支撑。供需方面，乙二醇开工率暂时在58.52%附近，环比略微有所上升，但鉴于开工率已经处在较低的位置，后期来看开工率易升难降，前期煤制乙二醇工艺设备停车检修较多，近期恢复程度较为缓慢，因煤制乙二醇亏损幅度较大，后续若出现大规模开车的情况或将基于亏损程度的减轻来完成。聚酯价格暂时企稳，聚酯开工率至88.38%左右，仍有近100多万吨/年产能的聚酯设备暂未出现重启日期，但终端需求开工率近期也有所反弹，织造开工率近期已至66%左右，周环比有所上升。库存整体仍旧处在偏高的状态，上周库存量略微下降，后期仍将观察库存可能出现的消耗情况对行情造成的影响。行情在此基础上宽幅震荡运行。 | 3970-4100区间操作EG2101合约。 |
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