| 迈科期货早评精要 2020.9.1 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，IF主力合约报4786点，下跌0.88%,；IH主力合约报3328点，下跌0.99%；IC主力合约报6590点，下跌0.75%。其中IF主力合约区间上部新高突破失败，IH、IC未达新高。现货方面，昨日两市合计总成交10344亿，有所放量，创业板总成交2529亿，较前期缩量，两市主要指数收跌，市场中位数下跌0.25%。最强指数沪深300昨日盘中尝试前高价位突破，后突破失败，指数重回震荡区间。技术上看，沪深300指数和IF2009的顶背离作用显现，指数一次性突破可能性不大。短期压力支撑参考布林上轨和中轨。今日起中报期结束，市场进入业绩真空期，未来对美国大选的不确定性预期，容易导致资金退出观望，短期操作要考虑回踩后再次冲高回落的可能性。 |
区间上下沿左侧操作。IF2009合约4400-4860点、IH2009合约3100-3470点、IC2009合约6100-6800点。 |
| 贵金属 |
昨日美元指数小幅下跌，对贵金属形成支撑。昨日欧日韩公布的经济数据均不及预期，近期欧洲部分国家疫情有再度升温迹象。美国外的其他国家经济数据表现主要从两方面对贵金属价格形成影响，一是经济表现影响汇率，影响美元指数表现，如果其他国家相对美元经济表现偏差，则会抑制美元下行，二是经济表现影响商品价格表现进而影响全球通胀预期。从这个角度分析，经济相对表现层面不支持美元继续走低，目前支持美元走低的主要是美联储货币政策。所以美联储关于通胀预期是否会允许短时间超过2%的表态非常重要，这将影响后期货币政策是否进一步宽松。中线而言，美联储等全球央行仍在宽松，所以贵金属价格处于下游支撑的阶段，短线走势而言，贵金属价格经过消化前期政策不及预期后，短线略有企稳，但消息面不断反复，就货币政策目标改变并没有非常清晰的表态，向上动力仍显不足。 |
急跌短买，短线操作，不追涨杀跌。 |
| 黑色 |
成材方面，供应端螺纹产量收缩压力不大关注唐山限产发展；需求端，进入9月份市场对于旺季需求有所期待，上周末钢坯提涨50，昨日钢厂普遍上调价格市场火热，成交放量至26.7万吨水平，后续关注持续性，本周表需大概率环比回升但需要对同增速水平及去库路径评估确定后期走势；PMI钢铁行业新订单指数指向板材消费偏强；汽车经销商库存指数下降但同比仍在高位。整体看，钢材旺季需求暂时无法证，配合成交的回暖驱动仍向上，前期多单持有。铁矿方面，海外发运整体趋稳，非主流供应受价格的正向激励作用明显，后续供应压力预计仍有增加；上周港口库存出现累积，且前期较为紧缺的粉矿开始出现累库后续关注结构性矛盾缓解的持续性，部分港口压港情况也出现缓解但因为天气因素干扰还无法形成合力；需求端，钢厂钢需高位库存仍不高，假期前有阶段性补库可能短期对矿价有所支撑，后续关注唐山限产是否会加严看到铁水的明显减量。整体看，供需边际转弱中期行情逐步转向，若补库需求释放短期将反弹。焦炭方面，焦企利润走高供应偏松但目前库存压力不大，后续新增产能的投产将持续进行，而去产能进度暂时进展较慢；需求端，铁水边际收缩库存维持去化节前补库动力不足，第二轮提涨暂未回应后续若减产持续有提降可能。整体看，焦炭盘面获得短期支撑，但是中期配置上偏空。 |
期货：成材维持多头思路，铁矿多单暂持。做多钢厂利润头寸持有，空卷、螺价差头寸离场；可阶段性尝试介入铁矿正向套利。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2020年8月27日当周，美国大豆出口检验量为804,591吨，市场预估为65万-100万吨。前一周修正后为1,223,251吨，初值为1,150,832吨。美国中西部将依然干燥威胁美豆单产，中国对美豆需求旺盛，巴西为对抗通胀取消大豆进口关税，昨晚美豆大涨，在资金买入支持下，今日连盘油脂也大幅走高。进口大豆成本提升，印尼计划将于2021年7月份强制实施含有40%棕榈油的生物柴油（B40）政策，以及马棕8月1-25日产量环比降1.33%，按此趋势8月产量或持平于7月上下，而出口环比降幅逐步收窄，减轻月末库存回升压力，共同提振国内油脂行情继续上涨。但大豆到港仍庞大，油厂开机率持续超高，离美豆集中上市时间也越来越近，包装油备货也将在9月中下旬基本结束，不确定因素犹在。 |
暂轻仓操作为宜。 |
| 白糖 |
全球糖市受泰国、欧盟和俄罗斯等国减产预期不断增强，中国进口大增的影响，国际糖价本该获得利好支撑，但巴西加大了食糖产量的预期，给国际糖价的上涨增添了阻力，导致国际糖价高位震荡。CFTC数据显示，截止8月下旬当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多单继续增加，为2016年11月以来的最高水平。囯际糖业组织将其2019-20年度的供应缺口上调至近1000万吨。全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。现货需求开始出现增加，现货的上涨带动了郑糖的走高，预计8月份的销量数据将大幅增加，并超过去年同期水平，有望导致库存大幅下降，国内糖价有望继续走强。 |
多头思路不变，最近压力5300。 |
| 棉花 |
国际棉价有望保持坚挺，进一步大幅上涨动力不足。目前美国三角洲地区棉花开始吐絮，市场仍处于棉花生长期天气因素窗口，对ICE棉价形成一定支撑。印度棉花公司（CCI）暂停抛售库存，截至目前CCI已累计销售超过93万吨，库存大量变现。国际棉价上涨刺激了纺织厂补货，美棉、澳棉等需求反弹，棉纱局部采购成交有少量跟进，整体未见显著增量。国内棉花市场方面，目前南疆吐鲁番大部棉花裂铃吐絮，北疆部分棉区及南疆阿克苏部分棉区棉花开始裂铃，全疆其余大部棉区棉花处于花铃生长后期。据中国棉花网调查显示，超过50%的参与者认为，受疫情影响，今年赴疆包厂企业较上年减少，开秤价格预计在5.0-5.5元/公斤占33.5%、5.5-6.0元/公斤占27.95%。现货市场供应压力在逐渐缓解，截至8月27日，2019/20年度棉花加工企业库存仅剩26.7万吨，郑棉注册仓单量自3月初下降87万吨至58.7万吨。下游纺织回暖主要集中在小单、散单，整体并未放量，部分企业反馈外贸订单缓慢放量，但订单可持续性不佳，整体来说市场生产基本恢复，需求回暖持续性尚不明朗，整体来看棉价中短期还是会受到一些扰动因素影响，但缓慢震荡向上格局维持。 |
建议多头思路，依托12844做防守。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格收涨。原料方面，原油高位震荡，价格上涨预期犹存，后续仍将持续关注原油方面的变化情况。而甲醇自身供需方面不平衡状态较为有所收缩，主要是到港量的减少预期引起港口库存量的减少所造成，太仓本周到港3.63万吨，周环比减少0.31万吨。现货方面，华东市场价格上涨，华南市场价格持稳，内陆市场价格窄幅波动。供应方面，目前整体开工负荷略微有所反弹，开工率变化不大，但负荷略微有所提升，陕西长青、鲁西化工、五麟以及同煤广发设备开始重启，青海中浩的设备停车检修，一套陕西新装置目前短停当中；国际方面，卡塔尔一套99万吨/年产能设备因故短暂停车。需求方面，甲醛市场价格企稳运行，二甲醚市场价格窄幅上涨，醋酸市场走势平稳，因此需求方面目前支撑作用良好。库存方面目前港口库存仍旧处在较为偏高的位置，社会库存有所下降。后续仍将持续观察到港量的减少对库存造成的变动情况。行情在此基础上偏强震荡运行。 |
背靠1910轻仓做多MA2101。 |
| 乙二醇 |
乙二醇合约略微收涨，乙二醇基本面整体较为平稳。成本端方面，原油高位震荡，石脑油乙烯价格有所支撑，因此乙二醇价格在成本端存在一定程度的支撑。供需方面，乙二醇开工率暂时在58.29%附近，环比略微有所上升，但鉴于开工率已经处在较低的位置，后期来看开工率易升难降，前期煤制乙二醇工艺设备停车检修较多，近期恢复程度较为缓慢，因煤制乙二醇亏损幅度较大，后续若出现大规模开车的情况或将基于亏损程度的减轻来完成。聚酯价格暂时企稳，聚酯开工率至88.38%左右，仍有近100多万吨/年产能的聚酯设备暂未出现重启日期，但终端需求开工率近期也有所反弹，织造开工率近期已至65.2%左右，周环比有所上升。库存整体仍旧处在偏高的状态，上周库存量略微下降，后期仍将观察库存可能出现的消耗情况对行情造成的影响。行情在此基础上宽幅震荡运行。 |
3970-4100区间操作EG2101合约。 |
年
月
