| 迈科期货早评精要 2020.8.31 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 上周五，三大期指突破MA20压制，收阳，IF主力合约报4843点，上涨3.13%；IH主力合约报3372点，上涨2.94%；IC主力合约报6660点，上涨2.7%。其中IF2009创出新高，IH、IC合约仍在区间中部，未达前期高点。现货方面，两市合计成交9478亿，微放量，市场中位数上涨了0.79%。内循环中的大消费板块带领主要指数走强，现两市主要指数均已接近前高压力位。技术上看，目前指数沪深300最强，已经处于区间上沿，接近前高，相应的IF主力合约已经创出新高，此处指数如果创出新高，则会出现日线级别macd顶背离， IF主力合约价格已经出现日线顶背离，其余指数和期指短期未能同步新高，且热点板块持续性尚不明确，故此处扔按区间震荡对待。短期需重视区间上沿压力，以及新高指数假突破的可能性。后续继续观察热点板块持续性以及主要指数一致性。 | 按区间上下沿左侧操作。IF2009合约4400-4800点、IH2009合约3100-3500点、IC2009合约6100-700点。 |
| 贵金属 | 周五晚间美股、美债价格上涨，美债收益率下跌，美元指数下挫，贵金属价格上涨，这样的价格变动结构反映了美联储的宽松预期。继上周四晚间贵金属价格因为美联储主席鲍威尔讲话大幅波动之后，周五市场仍在消化美联储讲话的影响。另外美联储主席哈克表示正在寻求通胀轻微超调，而不是过热，这导致周五市场对美联储宽松的预计比周四晚些时候乐观。中线而言，美联储等全球央行仍在宽松，所以贵金属价格处于下游支撑的阶段，短线走势而言，主要取决于市场对美联储宽松程度的预期变化情况。另外，近期关注美元指数表现。 | 急跌短买，短线操作，不追涨杀跌。 |
| 黑色 | 成材方面，供应端螺纹产量持续下降且主要减量来自于长流程，短流程供应维持平稳，热卷产量微降整体平稳；需求端，上周螺纹表需环比下滑同比增速将至0附近，步入9月份传统旺季将至后续关注需求的回升力度，热卷长期需求向好短期趋稳矛盾性不强；本周一钢银数据显示建材库存增0.65%，热卷库存增3.46%，总库存水平增0.99%，暂未开始趋势去化。整体看，钢材旺季需求暂时无法证伪，驱动仍向上，后续需要密切关注需求兑现情况。铁矿方面，海外发运整体趋稳，非主流供应受价格的正向激励作用明显，后续供应压力预计仍有增加；上周港口库存出现累积，且前期较为紧缺的粉矿开始出现累库后续关注结构性矛盾缓解的持续性，部分港口压港情况也出现缓解但因为天气因素干扰还无法形成合力；需求端，钢厂钢需高位库存仍不高，假期前有阶段性补库可能短期对矿价有所支撑，后续关注唐山限产是否会加严看到铁水的明显减量。整体看，供需边际转弱中期行情逐步转向，若补库需求释放短期将反弹。焦炭方面，焦企利润走高供应偏松但目前库存压力不大，后续新增产能的投产将持续进行，而去产能进度暂时进展较慢；需求端，铁水边际收缩库存维持去化节前补库动力不足，第二轮提涨暂未回应后续若减产持续有提降可能。整体看，焦炭盘面获得短期支撑，但是中期配置上偏空。 | 期货：成材维持多头思路，铁矿多单暂持。做多钢厂利润以及做空卷、螺价差的头寸持有；长期关注铁矿正向套利机会。 期权：观望。 |
| 油脂油料 | 国际谷物理事会周四发布的报告显示，2020/21年度全球大豆产量预计达到3.73亿吨，期末库存将达到2.88亿吨。 美国中西部将依然干燥，威胁到美豆单产，且中国对美豆需求旺盛，及巴西为对抗通胀取消大豆进口关税，昨晚美豆大涨，在资金买入支持下，今日连盘油脂也大幅走高。进口大豆成本提升，印尼计划将于2021年7月份强制实施含有40%棕榈油的生物柴油（B40）政策，以及马棕8月1-25日产量环比降1.33%，按此趋势8月产量或持平于7月上下，而出口环比降幅逐步收窄，减轻月末库存回升压力，共同提振国内油脂行情继续上涨。但大豆到港仍庞大，油厂开机率持续超高，离美豆集中上市时间也越来越近，包装油备货也将在9月中下旬基本结束，不确定因素犹在。 |
暂轻仓操作为宜。 |
| 白糖 | 全球糖市受泰国、欧盟和俄罗斯等国减产预期不断增强，中国进口大增的影响，国际糖价本该获得利好支撑，但巴西加大了食糖产量的预期，给国际糖价的上涨增添了阻力，导致国际糖价高位震荡。CFTC数据显示，截止8月下旬当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多单继续增加，为2016年11月以来的最高水平。囯际糖业组织将其2019-20年度的供应缺口上调至近1000万吨。全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。现货需求开始出现增加，现货的上涨带动了郑糖的走高，预计8月份的销量数据将大幅增加，并超过去年同期水平，有望导致库存大幅下降，国内糖价有望继续走强。 | 多头思路不变，最近压力5300。 |
| 棉花 | 国际棉价有望保持坚挺，进一步大幅上涨动力不足。目前美国三角洲地区棉花开始吐絮，市场仍处于棉花生长期天气因素窗口，对ICE棉价形成一定支撑。印度棉花公司（CCI）暂停抛售库存，截至目前CCI已累计销售超过93万吨，库存大量变现。国际棉价上涨刺激了纺织厂补货，美棉、澳棉等需求反弹，棉纱局部采购成交有少量跟进，整体未见显著增量。国内棉花市场方面，目前南疆吐鲁番大部棉花裂铃吐絮，北疆部分棉区及南疆阿克苏部分棉区棉花开始裂铃，全疆其余大部棉区棉花处于花铃生长后期。据中国棉花网调查显示，超过50%的参与者认为，受疫情影响，今年赴疆包厂企业较上年减少，开秤价格预计在5.0-5.5元/公斤占33.5%、5.5-6.0元/公斤占27.95%。现货市场供应压力在逐渐缓解，截至8月27日，2019/20年度棉花加工企业库存仅剩26.7万吨，郑棉注册仓单量自3月初下降87万吨至58.7万吨。下游纺织回暖主要集中在小单、散单，整体并未放量，部分企业反馈外贸订单缓慢放量，但订单可持续性不佳，整体来说市场生产基本恢复，需求回暖持续性尚不明朗，整体来看棉价中短期还是会受到一些扰动因素影响，但缓慢震荡向上格局维持。 | 建议多头思路，依托12818做防守。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格收跌。原料方面，原油高位震荡，价格上涨预期犹存，然而化工品整体走势分化，后续仍需持续关注原油价格的变化情况。而甲醇自身供需方面不平衡状态较为有所收缩，主要是到港量的减少预期引起港口库存量的减少所造成，太仓本周到港3.63万吨，周环比减少0.31万吨。现货方面，华东市场价格窄幅整理，华南市场价格上涨，内陆市场价格较为稳定。供应方面，目前整体开工负荷略微有所反弹，开工率变化不大，但负荷略微有所提升，陕西长青、鲁西化工、五麟以及同煤广发设备开始重启，青海中浩的设备停车检修，一套陕西新装置目前短停当中；国际方面，伊朗一套230万吨/年产能设备因故短暂停车。需求方面，甲醛市场价格窄幅整理，二甲醚市场成交窄幅上涨，醋酸市场走势偏弱，因此需求方面目前支撑作用受限。库存方面目前港口库存仍旧处在较为偏高的位置，社会库存有所下降。后续仍将持续观察到港量的减少对库存造成的变动情况。行情在此基础上偏强震荡运行。 | 背靠1910轻仓做多MA2101。 |
| 乙二醇 | 乙二醇合约略微收涨，但乙二醇基本面整体较为平稳。成本端方面，原油高位震荡，石脑油乙烯价格有所支撑，因此乙二醇价格在成本端存在一定程度的支撑。供需方面，乙二醇开工率暂时在58.29%附近，环比略微有所上升，但鉴于开工率已经处在较低的位置，后期来看开工率易升难降，前期煤制乙二醇工艺设备停车检修较多，近期恢复程度较为缓慢，因煤制乙二醇亏损幅度较大，后续若出现大规模开车的情况或将基于亏损程度的减轻来完成。聚酯价格暂时企稳，聚酯开工率至88.38%左右，仍有近100多万吨/年产能的聚酯设备暂未出现重启日期，但终端需求开工率近期也有所反弹，织造开工率近期已至65.2%左右，周环比有所上升。库存整体仍旧处在偏高的状态，上周库存量略微下降，后期仍将观察库存可能出现的消耗情况对行情造成的影响。行情在此基础上宽幅震荡运行。 | 3850-3940区间操作EG2101合约。 |
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