| 迈科期货早评精要 2020.8.27 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日晚间美元指数再度小幅回落，美债收益率小幅上涨。受益于美元指数下跌，金银价格明显上行。但昨日美国公布的经济数据大致向好，美债收益率近期窄幅波动表现属正常，美元指数偏弱表现是否持续有待观察。近两日美联储主席鲍威尔将发表重要讲话，关注是否有未来关于货币政策框架以及通胀预期的表态，在美联储通胀预期仍然维持2%情况下，如果调低或者调高通胀预期，将对未来货币政策预期形成影响。特别是在上次美联储议息会议表态中性让市场略有失望情况下，此次如果美联储表示调整货币政策框架，将再度对市场情绪形成冲击，关注此次议息会议给短线贵金属带来的波动。中线来看则关注美国经济复苏情况以及大国关系是否有再度紧张的趋势。 |
急跌可短买，不追涨杀跌。 |
| 黑色 |
成材方面，昨日gg数据显示建材产量增5.91万吨，供应端的收缩并未持续，钢厂目前利润虽低但盈利钢厂比例较高，看好后市的情况下减产持续性可能不强；需求端，gg数据显示表观消费水平回升5.3万吨数据正常表现，9月份正式进入旺季将见到需求环比明显回升是大概率事件，但后续高度将决定中期行情走向。整体看，短期需求环比的持续回升或助推钢价上涨，但后续方向将由需求高度决定需要进一步观察，暂维持谨慎看多的看法。铁矿方面，澳洲发运回升略超季节性处于历史高位，巴西发运未能继续回升开始低于合意水平，到港上周高位关注本周能够减量，供应整体趋稳；需求端，铁水高产边际转弱后续关注持续性，进入9月份钢厂或有补库动作支撑疏港，港口持续累库压力不大。昨日盘面支撑位附近企稳后续或跟随螺纹波动，暂以高位震荡对待。焦炭方面，上周独立焦化厂利润小幅增加，产量也有所回升；需求端，铁水减量，钢厂短期维持去库状态，叠加供应的增量焦炭基本面转弱，总库存去化幅度明显收窄；盘面的提前下跌已经反应了现货降价预期，且目前钢材盘面利润已经明显走扩，预计近期将企稳，但现货提降提出前也难又上涨，预计近期偏震荡。 |
期货：成材暂维持多头思路，品种强弱参考：螺/卷、矿、焦。做多钢厂利润以及做空卷、螺价差的头寸持有；长期关注铁矿正向套利机会。
期权：观望。 |
| 白糖 |
全球糖市受泰国、欧盟和俄罗斯等国减产预期不断增强，中国进口大增的影响，国际糖价本该获得利好支撑，但巴西连续的降雨缓解了前期的干旱，加大了巴西食糖产量的预期，给国际糖价的上涨增添了阻力，导致国际糖价延续着“拉锯战”。CFTC数据显示，截止8月下旬当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多单继续增加，为2016年11月以来的最高水平。囯际糖业组织将其2019-20年度的供应缺口上调至近1000万吨。全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。相比之下国内的糖价走势并没有外盘强，但是节奏趋势保持一致，我们认为后面旺季消费的采买将形成接力棒，同时减产的具体数量也将逐渐的浮出水面，都将成为糖价上涨的主要推动因素。 |
多头思路，关注前高附近表现。 |
| 棉花 |
上周美棉出口签约和装运大增至2.9万吨，其中中国积极签约1.29万吨。美国国家飓风中心预报有新的风暴生成，将对美国新棉生长形成不利。印度本地市场气流纺销售转好。国内随着2019/20年度接近尾声，轧花厂库存所剩无几，仅31万吨。2019/20年度棉花的商业库存正在消化，截至7月底，全国棉花商业库存约286.4吨，同比减少2.4万吨。进入8月下旬，新疆棉花吐絮加快，市场开始关注新年度棉花上市情况，据国家棉花市场监测系统调查数据显示，2020/21年度中国新棉总产量580.9万吨，同比下降0.6%。下游秋冬面料订单增加，同时外贸订单回升，一定程度上带动了高支纱和高等级皮棉的销售，给市场增添了些许暖意。不少企业也上调了皮棉销售基差。整个纺织市场库存压力依然较大，消费低迷未有大的改变，需要关注推动这波行情的实际需求的可持续性。综上，短期国内棉价可能继续维持小幅振荡、微幅上涨态势。整体来看棉价中短期还是会受到一些扰动因素影响，但整体来看缓慢震荡向上格局维持。 |
建议多头思路，依托12785做防守。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格收涨。原料方面，原油高位震荡，价格上涨预期犹存，然而化工品整体走势分化，后续仍需持续关注原油价格的变化情况。而甲醇自身供需方面不平衡状态较为有所收缩，主要是到港量的减少预期引起港口库存量的减少所造成。现货方面，华东市场价格偏强，华南市场价格较为平稳，内陆市场价格整体处在窄幅整理的状态之中。供应方面，目前整体开工负荷略微有所反弹，开工率变化不大，但负荷略微有所提升，陕西兴化、同煤广发、山西悦安达、五麟停车检修，内蒙古庆华负荷提升，后续开工率或将难以出现大幅下降的情况。需求方面，甲醛市场较为平稳，二甲醚市场成交气氛一般，醋酸市场平稳，因此需求方面目前支撑作用较为良好。库存方面目前港口库存仍旧处在较为偏高的位置，社会库存有所下降。后续仍将持续观察到港量的减少对库存造成的变动情况。行情在此基础上偏强震荡运行。 |
背靠1910轻仓做多MA2101。 |
| 乙二醇 |
乙二醇合约略微收涨，但乙二醇基本面整体较为平稳。成本端方面，原油高位震荡，石脑油乙烯价格有所支撑，因此乙二醇价格在成本端存在一定程度的支撑。供需方面，乙二醇开工率暂时在57.14%附近，环比略微有所上升，但鉴于开工率已经处在较低的位置，后期来看开工率易升难降，前期煤制乙二醇工艺设备停车检修较多，近期恢复程度较为缓慢，因煤制乙二醇亏损幅度较大，后续若出现大规模开车的情况或将基于亏损程度的减轻来完成。聚酯价格暂时企稳，聚酯开工率至87.71%左右，仍有近100多万吨/年产能的聚酯设备暂未出现重启日期，但终端需求开工率近期也有所反弹，织造开工率近期已至64%左右，周环比有所上升。库存整体仍旧处在偏高的状态，上周库存量略微下降，后期仍将观察库存可能出现的消耗情况对行情造成的影响。行情在此基础上宽幅震荡运行。 |
3850-3940区间操作EG2101合约。 |
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