| 迈科期货早评精要 2020.8.24 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
上周五美股上涨，美元指数走高，因为美国公布的经济数据大致向好，美国8月Markit制造业PMI指数较上月出现明显回升，但欧元区制造业PMI指数则小幅回落，分国别来看表现不一。美元指数继上周三晚间受到美联储议息会议纪要表态中性影响上涨后，周五晚间再度小幅上行，短线有止跌迹象，关注其对贵金属价格的短线压力。从近期走势来看，预计金银震荡幅度将加大，短期美联储政策刺激意图不显著，避险情绪何时再度升温也并不明晰，各影响因素重新评估的过程会导致短线波动幅度加大。中线来看，全球央行货币宽松、财政刺激仍在进行这一基调并没有改变，所以金银价格仍处于下方有支撑的阶段。但从绝对价格上来看，美黄金2089的高位是叠加了中美关系紧张避险情绪升温、美国新一轮刺激导致的宽松预期下的美债收益率以及美元走低等多重因素，上方压力同样较大，金银价格要冲击前期高点还需要各因素持续发酵。 |
震荡幅度加大，短线谨慎操作，关注美元指数表现。 |
| 黑色 |
成材方面，上周ms数据显示螺纹、热卷产量皆有所下降，其中热卷更为明显，由于目前螺纹利润将进入亏损状态，近期关注利润能否反弹及供应缩减的持续性；需求端，上周螺纹表需372.53万吨趋稳同比增速维持，但略低于市场的乐观预期，热卷表需331.13万吨环比下滑8.66略超预期；整体看，热卷后续稳中略升，螺纹需求持续回升是季节性正常的表现，若需求迟迟不增或将扭转市场预期；库存方面，上周螺纹库存累积12.44万吨去库依然不畅通，热卷去库1.44万吨微降，今日钢银数据显示建材库存降0.31%，热卷增库2.5%，总库存增0.19%，去库依然不顺畅静待旺季到来。整体看，未来两周的需求能否环比回升（同比增速回升可能还不明显）或决定市场旺季心态，因宏观逻辑未扭转中期暂维持谨慎看多，近期关注盘面底部成本支撑（3660-3700）。铁矿方面，巴西发运回到合意水平后续关注持续性，澳洲泊位检修减少发运回到季节高位，预计近期到港整体较为平稳，到港近几周整体趋稳；需求端，铁水产量上周下降后续关注持续性，钢厂仍有补库空间预计港口疏港维持目前水平港口累库压力不大，上周港口压港船只继续增多情况暂未缓解。整体看，基本面边际略有转弱但整体偏强的态势未变，近期螺纹利润逼近亏损后续铁矿的上涨更多的以来螺纹上涨让渡利润空间，近期关注盘面825-870支撑/阻力。焦炭方面，近期独立焦化厂产量明显回升，厂内库存小幅累积，目前焦化厂相较于钢厂的高利润成为打压焦炭的理由之一；需求端，铁水减量，钢厂短期维持去库状态，叠加供应的增量焦炭基本面转弱，总库存去化幅度明显收窄；因近期现货提涨后暂无进一步提涨预期（提降预期后续也可能出现），导致盘面走弱，预计未见现货供需有好转迹象前盘面偏弱运行，空配头寸暂维持。 |
期货：短期关注底部支撑企稳情况，中期谨慎看多。做多钢厂利润或螺纹/焦炭比价头寸继续持有，近期关注阶段性做空卷螺差（多螺空卷）、长期关注铁矿正向套利机会。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周五公布，民间出口商报告向中国大陆出口销售400,000吨大，2020/21市场年度付运。美产区将会出现有利降雨，作物巡查显示单产良好。在8月阶段性产量恢复及出口大幅下滑的情况下，市场预计马棕8月末库存或升至180万吨上方，累库速度将快于预期，且棕油进口已有利润，国内进口商本周开始大量买入棕油船，以及昨日中国一国企预计采购了6-10船11-12月船期美豆，市场情绪有所转弱，资金多头撤离，令油脂行情继续承压。但目前仍处于包装油备货旺季，豆油库存降1.3%至123万吨，未执行合同再创新高至261万吨增幅2.4%，菜油及棕油库存偏低，且中美紧张关系仍在延续和通货膨胀的预期，暂仍在支撑油脂行情。鉴于9月份美国新豆将丰产上市，国内包装油备货旺季也将结束，若中美关系没有大的波折，油脂市场或难再大幅向上突破，且波动可能加剧，操作上需加强风险防范。 |
观望，短期棕榈油单边偏向高位调整。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约收跌。原料原油端高位持续震荡，化工品走势较为分化。甲醇现货价格方面有所下跌，华东市场价格下跌，华南市场价格平稳，内陆市场价格窄幅波动。供应方面，企业开工率目前66.49%，开工负荷86.07%，目前陕西兴化、同煤广发、山西悦安达、五麟装置停车检修，内蒙古庆华负荷有所提升。下游方面，甲醛市场较为平稳，二甲醚成交尚可，醋酸市场较为平稳，烯烃方面开工率持续上升，整体需求迎来旺季走势。港口库存有所下降，根据石化资讯网显示，甲醇港口库存目前至115.28万吨左右，环比下降6.17万吨，本周预计到港24.27万吨，由于天期因素以及卸货节奏方面来看，港口库存暂时难获增量，去库节奏有望开启。行情在此基础上将震荡偏强运行。 |
背靠1910轻仓做多MA2101。 |
| 乙二醇 |
乙二醇合约略微收涨，乙二醇基本面整体较为平稳。成本端方面，原油高位震荡，石脑油乙烯价格有所支撑，因此乙二醇价格在成本端存在一定程度的支撑。供需方面，乙二醇开工率暂时在57.14%附近，环比略微有所上升，但鉴于开工率已经处在较低的位置，后期来看开工率易升难降，前期煤制乙二醇工艺设备停车检修较多，近期恢复程度较为缓慢，因煤制乙二醇亏损幅度较大，后续若出现大规模开车的情况或将基于亏损程度的减轻来完成。聚酯价格暂时企稳，聚酯开工率至87.71%左右，仍有近100多万吨/年产能的聚酯设备暂未出现重启日期，但终端需求开工率近期也有所反弹，织造开工率近期已至64%左右，周环比有所上升。库存整体仍旧处在偏高的状态，上周库存量略微下降，后期仍将观察库存可能出现的消耗情况对行情造成的影响。行情在此基础上宽幅震荡运行。 |
3850-3940区间操作EG2101合约。 |
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