| 迈科期货早评精要 2020.8.20 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日晚间金银价格再度大幅回落。从近期消息来看，美国两党仍未有达成新一轮财政刺激计划的迹象，昨日晚间美联储公布议息会议纪要，表述较为中性，受此影响，美元指数上涨，在缺乏其他显著因素影响情况下，美元上涨使贵金属价格承压回落。从近期走势来看，预计金银震荡幅度将加大，因为受到政策刺激不明朗，避险情绪何时再度升温也并不明晰，各影响因素重新评估的过程会导致短线波动幅度加大。中线来看，全球央行货币宽松、财政刺激仍在进行这一基调并没有改变，所以金银价格仍处于下方有支撑的阶段。从绝对价格上来看，美黄金2089的高位是叠加了中美关系紧张避险情绪升温、美国新一轮刺激导致的宽松预期下的美债收益率以及美元走低等多重因素，上方压力同样较大，金银价格要冲击前期高点还需要各因素持续发酵。 |
短线震荡幅度加大，急跌至前低附近可短买，短线操作。 |
| 黑色 |
成材方面，昨日gg数据显示建材产量微增，zg长、短流程合计有所下降，预计今日ms产量波动幅度不大整体维持平稳；需求端，数据也略有分化但皆显示表需稳中偏弱并未有明显增量，淡季的扰动仍然存在近期消费整体持稳；因需求表现平淡库存也相对平稳，gg总库存转增9.84万吨，zg库存去化4.31万吨整体幅度有限；昨日贸易谈判再出消息利空，叠加新的螺纹厂库交割制度，螺纹午后跳水其中近月跌幅更加明显，贸易商日成交缩量明显至17万吨，短期关注价格下跌的持续性及期限套离场的可能性及带来的现货抛货压力。整体看，中期维持偏多思路，短期旺季需求未归盘面仍会反复。铁矿方面，巴西发运回到合意水平后续关注持续性，澳洲泊位检修减少发运回到季节高位，预计近期到港整体较为平稳；昨日北方港口库存数据显示库存维持大幅去化，总量矛盾兑现且开始显著；需求端，高需求暂无变化，关注未来几周的高疏港量能否兑现。整体看多头逻辑不变，但是目前下游利润接近亏损，短期铁矿或难独自上涨，涨势或将放缓。焦炭方面，焦化厂生产正常无库存压力，昨日消息称山西4.3米焦炉推出进度可能提前后续关注实际执行情况；需求端，钢厂刚性需求好已经接受第一轮提涨，但目前利润水平或难以承受进一步上涨，需等待钢价上涨；整体看，焦炭基本面良好，但在产业利润分配中要进一步分得下游利润可能难度加大，若无进一步提涨预期则盘面仍震荡偏弱运行。 |
期货：短期盘面或有反复，但整体仍维持偏多思路，。多钢厂利润或螺纹/焦炭比价头寸继续持有，关注钢、矿正向套利低多机会。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周三宣布，美国私人出口商向中国销售了19.2万吨大豆，2020/21年度交货。美豆优良率及结荚率均远高于去年同期，本周作物巡查结果也显示单产潜力强劲，美豆丰产已是大概率事件，令美豆收跌，但资金入市积极性仍较高，大连盘油脂继续上涨。上周油厂压榨量因局部油厂豆粕胀库小降，豆油库存也降1.3%至123万吨，近阶段豆油低位成交也良好，未执行合同再创新高至261万吨增幅2.4%，菜油及棕油库存偏低，油脂整体基本面尚好，油厂积极提价，叠加中美紧张关系仍在延续和通货膨胀的预期，目前资金逢低做多情绪也仍在，预计油脂行情整体较强走势仍将延续。但如果加上基差，棕榈油进口已有利润，国内进口商本周开始大量买入棕油船，需加以关注是否影响国内市场心态。 |
观望，短期棕榈油单边偏向高位调整。 |
| 白糖 |
隔夜美糖确认下方支撑后，继续向上，趋势上涨技术形态保持完好。CFTC数据显示，截止8月中旬当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多单继续增加，为2月底以来的最高水平。8月以来，在需求的恢复下，原糖在供需两旺的格局下，突破了震荡平台。从国际市场上来看，中国、印尼的采购明显增加，主要受到中国关税恢复常态以及泰国减产导致出口供应下降的影响。中国的采买抵消了巴西供应增加的利空因素。因此中国市场的进口糖就成为压制糖价的重要因素。但是，全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。相比之下国内的糖价走势并没有外盘强，但是节奏趋势保持一致，我们认为后面旺季消费的采买将形成接力棒，同时减产的具体数量也将逐渐的浮出水面，都将成为糖价上涨的主要推动因素。 |
多头思路，关注前高附近表现。 |
| 棉花 |
短期波动不改长期上涨走势。国际棉花市场方面，截至2020年8月9日，美国新棉长势继续转差，吐絮落后往年，与美国农业部环比调增美棉产量预期相背离。国际棉花咨询委员会预计，2020/21年度全球棉花产量2477万吨，同比下降5.3%，消费量2385万吨，同比增加3.9%。产量下降消费增加，使供需宽松格局有所改善。近期国际棉纱交投气氛回暖，市场信心有所恢复，中高支纱需求有望触底反弹，但疫情所造成的需求减少将限制棉价上涨空间。国内棉花市场方面，进入8月中旬，北疆新棉进入坐桃期，南疆吐鲁番等地新棉开始逐渐吐絮。轧花厂设备检修工作陆续完成，市场关心新疆地区疫情防控进展，期待新棉收获加工如期开展。现货市场库存压力继续放缓，截至7月底，全国棉花商业库存约286.4吨，同比减少2.4万吨，其中新疆棉花商业库存130.8万吨，同比减少51.7万吨。整体来看棉价中短期还是会受到一些扰动因素影响，但整体来看缓慢震荡向上格局维持。 |
建议多头思路，依托12720做防守。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约略微收跌。原料原油端高位持续震荡，化工品走势较为分化。甲醇现货价格方面整体变动不大，华东市场价格窄幅整理，华南市场价格平稳，内陆市场价格窄幅波动。供应方面，企业开工率目前66.49%，开工负荷86.07%，目前陕西兴化、同煤广发、山西悦安达、五麟装置停车检修，内蒙古庆华负荷有所提升。下游方面，甲醛市场较为平稳，二甲醚成交尚可，醋酸市场较为平稳，烯烃方面开工率持续上升，整体需求迎来旺季走势。港口库存有所下降，根据石化资讯网显示，甲醇港口库存目前至115.28万吨左右，环比下降6.17万吨，本周预计到港24.27万吨，由于天期因素以及卸货节奏方面来看，港口库存暂时难获增量，去库节奏有望开启。行情在此基础上将震荡偏强运行。 |
背靠1910轻仓做多MA2101。 |
| 乙二醇 |
乙二醇合约收跌，需求端聚酯近期开工率略微有所回升。但整体供需方面仍旧处在相对宽松的状态当中。成本端方面，原油高位震荡，但石脑油和乙烯价格相对变化不大，这也对乙二醇价格形成了一定程度的支撑作用。供需方面的宽松主要在于供应端的供给和薄弱的需求之间造成的不平衡，尽管乙二醇开工率一降再降至目前56.25%的状态，但仍旧不足以消化下游聚酯对其的需求，因此造成了前期库存量不断增加的局面。近期乙二醇开工的设备也较多，内蒙古一套30万吨/年产能的合成气工艺的设备近期开始重启出料，前期虽有大连恒力预计8月底将进行检修，但尚无具体的停车日期，后期来看，大连恒力的检修预期或将影响供应方面的供应量。但供应方面已经处在相对较低的位置，后期行情若出现反弹，需求方面的跟进也是一个重要因素。受到聚酯价格暂时企稳，目前聚酯开工率略微有所反弹至88.21%左右，仍有近100多万吨/年产能的聚酯设备暂未出现重启日期，但终端需求开工率近期也有所反弹，织造开工率近期已至63.3%左右。库存整体仍旧处在偏高的状态，本周小幅累库，后期仍将观察库存可能出现的消耗情况对行情造成的影响。行情在此基础上宽幅震荡运行。 |
3850-3940区间操作EG2101合约。 |
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