| 迈科期货早评精要 2020.8.17 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
外盘金银价格连续两个交易日超跌反弹后，短线再度向下寻求支撑。从中线来看，全球央行 货币宽松、财政刺激仍在进行这一基调并没有改变，所以金银价格仍处于下方有支撑的阶段。但上周金银价格高点，刺激价格冲高的因素，叠加了美联储新一轮财政刺激预期、美国经济数据不及预期，以及中美两国关系极度紧张等。短线这些冲高因素并没有完全兑现，也使价格进入到震荡整理阶段。 |
美黄金关注1900，美白银关注25.5一线支撑。 |
| 黑色 |
成材方面，上周螺、卷产量略有回升，其中螺纹增量来自于长流程，目前钢厂利润整体不高预计后续增产空间有限；需求端，上周螺纹表需回落属于正常表现，关注本周能否有所回升，热卷消费维持韧性从季节性看需求将逐步提升库存去化或持续；今日钢银数据显示建材及热卷库存微增，总库存基本持平，目前供需压力不大静待旺季到来；市场情绪目前偏观望，上周五成交有好转但也未明显放量，上周经济数据公布，国内仍处于复苏阶段，且房地产数据仍表现较好，黑色系方向向上的态势或或持续；螺、卷前期尝试建立的多单暂持有，关注盘面能否突破。铁矿方面，海外发运平稳，到港符合季节性目前供应压力不大；需求方面，铁水产量高位刚需维持，上周疏港回升若同比增速维持预计未来几周将创年内新高，后续关注疏港放量能否兑现。上周五交易所发布公告修改自2009合约及之后的交割品范围，新增卡拉拉粉及杨迪粉品牌可进入交割，从仓单价看粗算在930及940元/吨水平，较之前最适交割品金布巴下降明显，且从杨迪的库存情况看可交割量较之前扩大一倍（杨迪及金布巴库存相当，卡拉拉精粉较少），但公告发出后卡拉拉粉出现异常交易市场价格大幅上涨，今日关杨迪粉现货变动。整体看，铁矿基本面良好暂维持多配，但目前螺纹盘面利润较低或需螺纹上涨给出上方空间。焦炭方面，上周焦化厂产量下降库存去化压力不大，若钢价上涨则第一轮提涨或将落地；需求端，钢厂刚性需求良好但厂内库存去化较快，港口偏乐观有集港库存回升；整体看，焦炭现货基本面好转但钢厂利润低螺纹接近亏损，上涨也许螺纹走强给出空间。 |
期货：暂维持偏多思路。维持01-05钢、矿正向套利策略。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周五表示，中国买家签订2020-2021销售年度购买12.6万吨美国大豆的合同。调查显示，美国7月大豆压榨量料升至四个月高位。美国全国油籽加工商协会(NOPA)将于北京时间下周二00:00发布月度大豆压榨及加工数据。10位分析师的平均预估显示，美国7月大豆压榨量预计为1.72015亿蒲式耳。若预测准确，这一数字较6月的1.67263亿蒲式耳增长2.8%，并高于2019年7月的1.68093亿蒲式耳。中国需求强劲令美豆续涨，收储200万吨传言炒作再起也推动内盘油脂大涨，但该消息未被证实，且市场预期产地棕油8月大概率将增产，出口也转弱，后期国内进口大豆到港仍较庞大情况下油厂开机率料将持续高企，今日盘面开始对前一个交易日过大的涨幅进行修正，现货也随之再现调整。不过近期豆油增库存仍旧缓慢，而未执行合同则连连创新高，棕油、菜油库存整体均处历史同期低位，叠加近来中下游中包装油处于双节前备货旺季，昨日全国豆油放量成交8.8万吨，油厂仍挺价，预计美豆丰产上市压力显现之前，短线油脂行情将继续跟盘震荡偏强运行。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
隔夜美糖再创新高，13.28美分/磅，上涨技术形态保持完好。8月以来，在需求的恢复下，原糖在供需两旺的格局下，突破了震荡平台。从国际市场上来看，中国、印尼的采购明显增加，主要受到中国关税恢复常态以及泰国减产导致出口供应下降的影响。中国的采买抵消了巴西供应增加的利空因素。因此中国市场的进口糖就成为压制糖价的重要因素。但是，全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。相比之下国内的糖价走势并没有外盘强，但是节奏趋势保持一致，我们认为后面旺季消费的采买将形成接力棒，同时减产的具体数量也将逐渐的浮出水面，都将成为糖价上涨的主要推动因素。 |
多头思路对待，关注前高附近冲关表现表现。 |
| 棉花 |
新年度国际棉市基本面向好，国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的8月份全球产需预测认为，2020/21年度全球棉花产量2477万吨，同比下降5.3%，消费量2385万吨，同比增加3.9%。新年度产量减少，消费量增加，为行情注入潜在动力。但全球期初和期末库存仍高于上年度。疫情导致纱线市场恢复缓慢，纺织厂的采购需求仍然不足，不确定因素限制国际棉价上涨空间。据国家棉花市场监测系统数据显示，截至8月7日，2019年度国产棉加工环节尚有库存39.4万吨，较去年同期少81.3吨。现阶段新棉处于盛铃期，距离新棉规模上市尚需时日。下游秋冬面料应季需求出现放量迹象，出口订单询价也有所增加，但终端需求未见好转。目前处于行业消费淡季，不支持棉价快速大幅上涨，将呈现震旦重心缓慢抬升的行情。 |
建议多单持有，依托12650做防守。 |
| 乙二醇 |
乙二醇合约略微收跌，需求端聚酯近期开工率略微有所回升。但整体供需方面仍旧处在相对宽松的状态当中。成本端方面，原油高位震荡，但石脑油和乙烯价格相对变化不大，这也对乙二醇价格形成了一定程度的支撑作用。供需方面的宽松主要在于供应端的供给和薄弱的需求之间造成的不平衡，尽管乙二醇开工率一降再降至目前56.25%的状态，但仍旧不足以消化下游聚酯对其的需求，因此造成了前期库存量不断增加的局面。近期乙二醇开工的设备也较多，内蒙古一套30万吨/年产能的合成气工艺的设备近期开始重启出料，前期虽有大连恒力预计8月底将进行检修，但尚无具体的停车日期，后期来看，大连恒力的检修预期或将影响供应方面的供应量。但供应方面已经处在相对较低的位置，后期行情若出现反弹，需求方面的跟进也是一个重要因素。受到聚酯价格暂时企稳，目前聚酯开工率略微有所反弹至88.21%左右，仍有近100多万吨/年产能的聚酯设备暂未出现重启日期，但终端需求开工率近期也有所反弹，织造开工率近期已至63.3%左右。库存整体仍旧处在偏高的状态，本周小幅累库，后期仍将观察库存可能出现的消耗情况对行情造成的影响。行情在此基础上宽幅震荡运行。 |
3850-3940区间操作EG2101合约。 |
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