| 迈科期货早评精要 2020.8.13 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日金银价格探底回升，美黄金昨日午后一度回落至1874附近，随后震荡回升，截止昨日收盘在1921附近徘徊，今日早盘略有回升，在1930-1940附近徘徊。上周以来，贵金属价格经历了因为欧美宽松财政刺激导致的上涨，后又经历了因为美国新一轮财政刺激落空导致的恐慌情绪下跌。连续两个交易日的快速下跌，一度将前期因为中美关系紧张、财政刺激预期升温推升的涨幅全部吞没。短期极度情绪过后，昨日午后价格震荡修复，短线市场面临市场情绪重新塑造的过程，主要关注点：一是中美贸易谈判的情况，是否顺利，是否会导致避险情绪重新升温，二是美国财政刺激的情况，是否会有新一轮的刺激政策，三是关注美国经济数据情况，是否会有通胀预期回升过程。 |
短线快速下跌后的超跌反弹，美黄金关注1975、美白银关注26.7附近压力。 |
| 黑色 |
成材方面，gg及zg数据出炉，建材及热卷产量皆有所下降，供应端或因利润问题略有收缩后续关注持续性；需求端，月初需求在投机需求释放下超预期回升，本周表需回落属于正常现象，预计近两周平稳还暂难恢复到高位，9月份后旺季需求有望回归关注恢复情况；因需求下滑的原因，库存去化水平明显不及上周，库存降幅明显缩窄，预计今日ms数据表现一致，表需下降库存降幅缩窄。整体看，金融数据转弱叠加需求暂未明显回升，近期情绪转弱预计调整短期持续，螺纹01合约关注底部3660-3700支撑及试多机会。铁矿方面，海外发运平稳，到港符合季节性目前供应压力不大；需求方面，铁水产量高位刚需维持，疏港水平或将回到高位；中钢协建议加快港口压港船只卸货，但商务部对澳洲矿的许可审批时间延长到10个工作日，粗算港口压港资源达2000余万吨，若有效释放或将缓解供需缺口，港口库存有望累积，后续关注压港资源疏解情况。整体看，铁矿基本面良好暂维持多配，近期关注01盘面800附近支撑。焦炭方面，产量回升供应稳厂内库存压力不大，第一轮提涨范围扩大但钢厂暂无回应；需求端，钢厂刚性需求良好但厂内库存不底，港口偏强运行，上周总库存下降；整体看，焦炭现货基本面好转但钢厂利润低螺纹接近亏损，第一轮提涨博弈中，盘面提前交易提涨后冲高回落，预计近期偏弱的态势持续。 |
期货：短期调整持续，中期仍维持偏多思路背靠支撑试多。逢低布局01-05钢、矿正向套利。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部预计今年美国大豆单产将达到创纪录的53.3蒲式耳/英亩，远远高于市场预期水平，也比7月份预测值高出3.5蒲式耳。大豆产量预计达到创纪录的44亿蒲式耳，因为天气条件良好。随着马来7月份181万吨产量的公布，市场继续炒作减产的信心下滑，8月前10天出口环比减少4.8%到6.2%。在美豆作物状况良好背景下，天气炒作概率大降，因美豆长势非常好，市场预期USDA今晚8月供需报告将大幅上调美豆单产，均打压多头情绪，今日国内油脂继续回落。但压榨超高背景下豆油库存增库存缓慢，未执行合同再创新高255万吨周比增6%，同时中下游中包装油需求尚可，加上棕油、菜油库存整体均处历史同期低位，另外中美关系紧张担忧难消，利多犹在，市场心态尚可。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
巴西乙醇生产商正利用本国货币兑美元贬值的机会，提高以巴西雷亚尔计价的盈利能力，并降低国内市场的产量过剩，从中南部2020/21榨季开始至7月31日，巴西雷亚尔兑美元平均汇率为5.35，低于前一年同期的3.88，巴西乙醇的消费疲软，造成糖产量的增加，在今年的7月下旬开始，巴西的糖产量大幅的增加，限制了国际糖价的上涨，但是因为泰国、墨西哥和欧盟的产量下降，所以进口商对巴西的需求较为乐观，冲抵了部分利空，同时全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。美糖技术上突破了6-7月的交投平台后，目前正在回踩确认突破的有效性，上升通道保持完好。相比之下国内的糖价走势并没有外盘强，但是节奏趋势保持一致，我们认为后面旺季消费的采买将形成接力棒，同时减产的具体数量也将逐渐的浮出水面，都将成为糖价上涨的主要推动因素。 |
多头思路对待，5000压力转支撑作为多头防守即可。 |
| 棉花 |
新年度国际棉市基本面向好，国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的8月份全球产需预测认为，2020/21年度全球棉花产量2477万吨，同比下降5.3%，消费量2385万吨，同比增加3.9%。新年度产量减少，消费量增加，为行情注入潜在动力。但全球期初和期末库存仍高于上年度。疫情导致纱线市场恢复缓慢，纺织厂的采购需求仍然不足，不确定因素限制国际棉价上涨空间。据国家棉花市场监测系统数据显示，截至8月7日，2019年度国产棉加工环节尚有库存39.4万吨，较去年同期少81.3吨。现阶段新棉处于盛铃期，距离新棉规模上市尚需时日。下游秋冬面料应季需求出现放量迹象，出口订单询价也有所增加，但终端需求未见好转。目前处于行业消费淡季，不支持棉价快速大幅上涨 ，将呈现震旦重心缓慢抬升的行情。 |
建议多单持有，依托12650做防守。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约近日有所上涨。原料端原油高位震荡，化工品走势整体较为分化。鉴于主力合约临近移仓，受到空头平仓等因素的影响，甲醇主力合约价格有所反弹。甲醇自身基本面情况并未完全能够支持反弹持续，因此近期主力合约反弹幅度较次主力合约相比较大。目前甲醇整体仍旧处在供需相对宽松的格局范围内。供应方面，本周甲醇企业开工率67.76%，环比变化不大，负荷变化也不太明显，整体来看，甲醇装置方面近期陕西长青设备停车检修，山东联盟负荷有所下降，新疆广汇、晋煤天溪负荷提升，而进口方面到港量本周预计到港23.24万吨，但由于受到天气因素影响，港口卸货或有所推迟，整体来看供应方面基本变化不大，后续继续关注甲醇企业亏损的程度变化。需求方面来看，甲醛价格运行较为平稳，但受到环保因素等影响，开工方面或将受到一定程度的限制；二甲醚价格有所上涨，但整体也处在较为平稳的运行当中，下游需求也较为平稳；醋酸价格较为平稳，近期山东兖矿也已经重启设备，但下游心态较为谨慎；烯烃整体也在平稳的运行当中，但伴随着近期聚乙烯、聚丙烯价格有所下降，开工率方面的变化也将及时作以关注。港口方面，近期港口库存有所下降，为127.22万吨，但下降或因天气因素影响造成，后期继续关注天气因素对卸货的影响。短期甲醇价格或将有所支撑，大幅下跌的空间有限，但由于供需格局宽松以及运费上调影响，价格仍存压制。建议投资者区间操作合约。 |
1890-1920区间操作MA01；做空PP01-3MA01价差。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格收跌。原油价格震荡运行。原油成品石脑油、乙烯的价格较为坚挺，乙二醇成本端方面将获得一定程度的支撑。但近期伴随着一些设备的重启，供需方面的宽松有所出现。供应方面来看，目前国内乙二醇开工率略微有所回升，达到54.49%附近，后续来看，开工率或将有所回升。需求方面，目前聚酯价格也有所上涨，利润有所回升，后续来看，聚酯价格暂获企稳，而聚酯的开工率或将存在上升预期，这也会使得聚酯对于乙二醇的需求有所支撑。前期供需结构的不平衡直接导致库存方面的增量，目前乙二醇库存量也处在较高的位置，因此后续伴随着供需结构有所收窄的阶段下，关注库存的消耗情况。行情目前仍在震荡运行，而受制于绝对价格的低位，行情大跌的空间也较为有限，因此建议投资者区间操作合约。 |
3850-3900区间操作EG2101合约。 |
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