| 迈科期货早评精要 2020.8.11 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
消息面相对平静，黄金冲高回落，白银价格短线走高。从美元指数短线形态来看，有超跌反弹需求，或将对金银价格形成短线压力，关注这一风险。上周美国参众两院并未就新一轮刺激方案达成协议，市场情绪略有失望，上周六特朗普签署行政命令只在延长部分已经过期的新冠疫情抒困措施，包括要求为失业者提供每周400美元的额外失业援助，低于此前于7月31日到期的每周600美元的额度。前期金银价格上行主要源于美元指数走低以及国债收益率持续走低，但短线由于美国为达成新一轮协议，以及美国经济数据表现的并没有超预期差，导致美元存在超跌反弹风险。 |
短线暂时观望。 |
| 黑色 |
成材方面，上周产量螺纹降热卷升，后续关注铁水流向热卷的持续性；上周表观消费水平明显回升，本周从成交看预计有小幅回落，建材需求或整体趋稳等待旺季到来，板材消费良好；今日金融数据出炉，关注m2增速维持情况及社融增量是否符合预期，或对短期方向有所引导。整体看，成材震荡调整的态势短期或持续，中期维持逢低多思路。铁矿方面，预计上周巴西发运季节性回落澳洲趋稳，整体发运平稳，到港压力小幅回落后趋稳；需求方面，铁水产量高位，目前刚性需求状态维持，后续疏港有望升至320万吨以上，港口的累库压力不大预计去库状态维持。整体看，铁矿基本面维持良好状态整体偏强的态势不变，维持多配。焦炭方面，产量有所回升整体表现平稳，昨日山西地区迎环保检查暂时对生产无影响；需求端，钢厂高产支撑需求；库存结构有所好转，焦化厂、钢厂库存去化，港口集港有所好转库存回升，总库存去化，但目前下游利润很底预计提涨诉求较难兑现；整体看，焦炭现货基本面好转，第一轮提涨博弈中，但盘面已经提前反应预期，继续上冲动力不足预期偏弱运行。 |
期货：短期调整为主品种间分化（相对强度：矿、卷、螺、焦），中期维持偏多思路。逢低布局01-05钢、矿正向套利。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
USDA周一公布，截至2020年8月6日当周，美国大豆出口检验量为635,665吨，前一周修正后为557,607吨，初值为551,543吨。 当周，对中国大陆的大豆出口检验量为140,340吨，占出口检验总量的22.08%。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为40,015,189吨，上一 年度同期为42,326,500吨。产区天气良好提振美豆丰产前景，随着上周某国有油脂集团在各区域大量抛售豆油，资金炒作豆油四季度供应偏紧的意图遭遇打压，获利回吐涌现令内盘油脂承压明显下行，不过上周油厂压榨量虽仍高达204万吨，但豆油库存小降0.3%至124.3万吨，而未执行合同再创新高，飙升至255.3万吨周比增6%，且中下游包装油需求良好，虽然棕油库存周比增22%至35.4万吨，但整体仍处低位，且菜油库存也不多，加上中美关系紧张及通胀预期背景下，油厂仍有挺价意愿。但美豆大幅回落及人民币升值导致大豆进口成本下降明显，盘面榨利良好，短线油脂行情继续震荡回调。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
据路透社报道，咨询公司StoneX表示，预计2020/21年度（10月/ 9月）的全球食糖总产量将同比增长1.2％，达到1.838亿吨，全球糖市将出现约130万吨缺口。减产周期是糖价未来长线的主基调。美糖技术形态向上突破后，进一步打开了上方空间。近期市场一直处于外强内弱的格局，国内主要是受到进口加工糖的影响，多种糖源狙击之下，7月份广西单月销糖量不佳。并且国内方面实施了广西糖料蔗价格指数保险试点方案，这一政策保证了糖价下跌时蔗农的收益，也降低了糖厂制糖成本对糖价的支持，这两个重要的因素叠加，所以市场整体呈现，外强内弱的特征，而这一特征也将持续。从长期来看，减产周期的确定，将使得糖价的重心也逐年缓慢上移。从中期来看，随着需求的旺季来临，双节备货即将启动，消费是会有好转的，因此我们认为糖价将呈现震荡向上的行情。 |
建议多头思路对待，5000压力转支撑作为多头防守即可。 |
| 棉花 |
美国农业部的苗情报告显示美棉苗情明显转差，ICE棉花期货继续保持近期的涨势，美元上涨，使得隔夜美棉走弱。根据报告，美棉优良率从49%降至45%，而去年同期是54%，近十年均值是49%。得州优良率从31%降至25%，7个最大产棉州中有6个州的好苗比例下降。临近新棉上市仅有一个多月时间，期货价格上扬，轧花厂心中也有不安，由于期货价格与皮棉关联性较强，期价上涨势头必拉动现货走高，籽棉收购则会参考当期皮棉价格。如果今年籽棉采收期间，以过高成本收购籽棉，也将为后市操作带来风险。大多产业人士均持谨慎观望态度。来自产业链的积极信号并不强，更多的受到外围市场的带动，郑棉交投重心缓慢上移，但整体走势并不强势。 |
建议多单持有，依托12650做防守。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格有所上涨。原油目前仍处在高位震荡的状态当中，化工品走势也较为分化。但甲醇自身基本面情况来看，供需之间的弹性作用仍旧存在。供应方面来看，根据华瑞资讯信息显示，目前整体开工率较上周有所上升，幅度达到6.96%，开工率为67.72%左右，开工负荷整体在86.14%左右，陕西长青能源一套60万吨/年产能设备于本月10日凌晨开始停车检修半月，后续暂无检修计划的设备。需求方面来看，甲醛整体较为平稳，但由于受到环保方面的检查等因素，开工率整体维持在一定量的程度；二甲醚市场成交气氛较为一般，货源供应相对较为充足，企业库存或将有所增加；醋酸市场价格窄幅震荡，虽然有设备停车，但出厂价格相对较为坚挺；烯烃装置整体负荷在83.65%左右，环比上周有所上升，宝丰一期已经顺利重启，斯尔邦装置也开始有所恢复，烯烃方面开工率暂时会获得一定程度的需求支撑。供需方面在目前来看仍将处在不太平衡的阶段运行当中，后续需要持续关注需求方面对甲醇价格带来的影响。目前库存量相对处在较高的位置，但伴随着烯烃方面的开工率回升，整体需求对库存的消耗情况或将存在一定程度的好转。MA09合约受到空头平仓的影响目前有所反弹，但MA01或将维持宽幅震荡的走势。目前聚烯烃价格有所走低，投资者也可关注PP-3MA之间的价差情况。 |
1890-1920区间操作MA01；做空PP01-3MA01价差。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格收跌。原油价格震荡运行。原油成品石脑油、乙烯的价格坚挺，乙二醇成本端方面将获得一定程度的支撑。目前乙二醇价格已经受到技术性、以及成本方面的支撑，后续来看，伴随着供应方面的削减预期，以及国内供给方面的削减，供需结构的不平衡将有所收窄。供应方面来看，目前国内乙二醇开工率略微有所回升，已经达到54.71%附近，后续来看，伴随着大连一套180万吨/年产能设备的检修预期，供应方面也降有所缩减。需求方面，目前聚酯价格也有所上涨，利润有所回升，后续来看，聚酯价格暂获企稳，而聚酯的开工率或将存在上升预期，这也会使得聚酯对于乙二醇的需求有所支撑。前期供需结构的不平衡直接导致库存方面的增量，目前乙二醇库存量也处在较高的位置，因此后续伴随着供需结构有所收窄的阶段下，关注库存的消耗情况。行情目前仍在震荡运行，而受制于绝对价格的低位，行情大跌的空间也较为有限，因此建议投资者在支撑处轻仓做多合约。 |
背靠3886轻仓做多操作EG2101合约。 |
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