| 迈科期货早评精要 2020.8.10 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
上周五晚间金银价格出现调整，美元指数结束连续三个交易日下行，周五晚间上涨。从美元指数短线形态来看，有超跌反弹需求，或将对金银价格形成短线压力，关注这一风险。上周五美国公布的非农就业数据未显著超出预期，新增就业人数仍在正增长，7月季调后新增就业人数176.3万人，预期为160万人，前值为480万人。上周美国参众两院并未就新一轮刺激方案达成协议，市场情绪略有失望，周六特朗普签署行政命令只在延长部分已经过期的新冠疫情抒困措施，包括要求为失业者提供每周400美元的额外失业援助，低于此前于7月31日到期的每周600美元的额度。金银价格短线略有调整，短线关注美元指数表现。 |
短线暂时观望。 |
| 黑色 |
成材方面，上周螺纹产量出现下降，热卷产量明显回升，考虑到目前两品种利润差异铁水更多的流向高利润的热卷也较为合理，后续关注螺纹是否会有持续减量；需求端，上周螺纹表观消费量393.9万吨（+26.78）环比同比皆有好转，考虑到8月份的高温季节性预计短期需求暂难继续发幅回升，预计仍需2-3周时间才能增至高位，同时其他同步的中观数据证实需求是处于复苏状态，全国水泥价格触底回升，旺季需求仍值得期待，上周热卷表观需求330.01万吨维持韧性；上周螺纹库存迎来拐点将9.18万吨，热卷增幅收窄后续或也将见拐点。整体看，需求恢复证实预期，方向维持向上态势，短期情绪转弱盘面或小幅调整。铁矿方面，上周海外发运及到港下降，预计近期供应端整体维持平稳；需求方面，上周铁水产量仍维持高位，疏港水平回升到315万吨水平，若目前的刚性需求状态维持，后续疏港有望升至320万吨以上，因此港口的累库压力不大预计去库的状态将维持。周末钢协及大商所商讨扩大铁矿石期货交割品范围事宜，短期或对情绪有所影响后续关注其实际实施情况。整体看，铁矿基本面维持良好状态整体偏强的态势不变，短期情绪或转弱有调整可能。焦炭方面，部分前期限产焦企复产，产量有所回升整体表现平稳，山西地区提涨范围扩大；需求端，钢厂高产支撑需求；库存结构有所好转，焦化厂、钢厂库存去化，港口集港有所好转库存回升，总库存去化。整体看，焦炭现货基本面好转，近期第一轮提涨或将落地，但盘面已经涨到过2100元/吨（前期提到的盘面升水150的水平），短期继续上涨动力或减弱进入调整阶段。 |
期货：短期或调整，中期维持偏多配置。逢低布局01-05钢、矿正向套利。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周五证实，民间出口商报告向中国出口销售45.6万吨大豆，2020/21市场年度付运。这是自6月11日以来对全球最大买家的最大单日大豆出口销售。人民币升值令大豆成本随之降低，油厂开机率持续超高，且经前期大涨之后，资金避险情绪升高，导致盘面上冲乏力，短线或震荡整理。不过SPPOMA称马棕8月1-5日产量环比降14%，再度引燃市场对8月棕油减产的担忧，且目前国内豆油商业库存仅为125万吨左右，油厂豆油未执行合同则创新高至242万吨，棕油、菜油库存亦仍处历年同期低位，同时中美关系紧张及通胀预期背景下，预计油脂整体较强走势或未改变。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
据路透社报道，咨询公司StoneX表示，预计2020/21年度（10月/ 9月）的全球食糖总产量将同比增长1.2％，达到1.838亿吨，全球糖市将出现约130万吨缺口。减产周期是糖价未来长线的主基调。美糖技术形态向上突破后，进一步打开了上方空间。近期市场一直处于外强内弱的格局，国内主要是受到进口加工糖的影响，多种糖源狙击之下，7月份广西单月销糖量不佳；并且国内方面实施了广西糖料蔗价格指数保险试点方案，这一政策保证了糖价下跌时蔗农的收益，也降低了糖厂制糖成本对糖价的支持，这两个重要的因素叠加，所以市场整体呈现，外强内弱的特征，而这一特征也将持续。从长期来看，减产周期的确定，将使得糖价的重心也逐年缓慢上移。从中期来看，随着需求的旺季来临，双节备货即将启动，消费是会有好转的，因此我们认为糖价将呈现震荡向上的行情。 |
01合约多单继续持有，5000压力转支撑作为多头防守即可。 |
| 棉花 |
美国农业部的苗情报告显示上周美棉苗情明显转差，ICE棉花期货继续保持近期的涨势，美元上涨，使得隔夜美棉走弱。根据报告，美棉优良率从49%降至45%，而去年同期是54%，近十年均值是49%。得州优良率从31%降至25%，7个最大产棉州中有6个州的好苗比例下降。棉花现货价格持稳，一口价成交相对略好，但整体整体成交清淡，下游棉纱市场淡季气氛明显，企业积极去库存，价格稳中有跌，棉花价格维持强势，棉纱价格持续走弱，纺企经营压力加大，企业停产放假增多，对于后期缺乏信心。来自产业链的积极信号并不强，更多的收到外围市场的带动，郑棉在外盘的带动下增仓放量，一举突破前高压力12975。 |
多单继续持有，12650做防守。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格略涨，原油价格震荡，整体化工品种走势较为分化。鉴于甲醇自身基本面因素，甲醇合约价格长期来看仍受压制。目前供需结构方面，供应有所增加，而需求略微有所支撑，库存略微下降。从供应方面来看，甲醇开工率环比有所上升，目前开工率反弹至71.39%，世林化工开始停车检修，定州天鹭、新中煤榆林等设备也有所重启，整体装置重启产能总量也较高起到相对减轻。需求方面来看，需求整体也处于低位徘徊；甲醛价格较为平稳，且环保整改压力使得甲醛下游需求也有所减弱；二甲醚价格窄幅整理，醋酸价格较为平稳，短期较为僵持，烯烃暂时变化不大，但后续仍将关注因整改带来的检修情况。库存方面，虽然库存周环比有所走低，但整体库存量仍旧高企；截至8月5日，港口整体库存为133.25万吨，周环比有所下降，社会库存量也有所下降，降幅为1.77%。受物流影响，甲醇运费有所走高。受制于甲醇绝对价格的低位，甲醇大幅下降的空间也有限，因此行情在此基础上将宽幅震荡运行。 |
1890-1920区间操作MA01。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格收跌。原油价格震荡运行。原油成品石脑油、乙烯的价格坚挺，乙二醇成本端方面将获得一定程度的支撑。目前乙二醇价格已经受到技术性、以及成本方面的支撑，后续来看，伴随着供应方面的削减预期，以及国内供给方面的削减，供需结构的不平衡将有所收窄。供应方面来看，目前国内乙二醇开工率略微有所回升，已经达到54.71%附近，后续来看，伴随着大连一套180万吨/年产能设备的检修预期，供应方面也降有所缩减。需求方面，目前聚酯价格也有所上涨，利润有所回升，后续来看，聚酯价格暂获企稳，而聚酯的开工率或将存在上升预期，这也会使得聚酯对于乙二醇的需求有所支撑。前期供需结构的不平衡直接导致库存方面的增量，目前乙二醇库存量也处在较高的位置，因此后续伴随着供需结构有所收窄的阶段下，关注库存的消耗情况。行情目前仍在震荡运行，而受制于绝对价格的低位，行情大跌的空间也较为有限，因此建议投资者在支撑处轻仓做多合约。 |
背靠3886轻仓做多操作EG2101合约。 |
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