| 迈科期货早评精要 2020.8.6 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 黑色 |
成材方面，gg及zg数据显示建材产量出现小幅回落，热卷受利润驱使产量回升；需求端，本周表观消费水平明显回升，gg及zg数据的降库力证需求的回归，预计ms方向一致但幅度有差别，昨日成交在21万吨水平尚可，周一的放量对近几日的成交有所透支但整体表现仍强，需求的回升使得市场对于后市预期更加乐观，近期钢价易涨难跌。铁矿方面，上周海外发运量2156万吨（-169.3），其中巴西发运量618.7（-52.2）仍低于合意水平，澳洲发运1537.3万吨（-117.1）略低于同期最大值，其中北方港口到港量1396万吨（+110），预计后续高位趋稳；需求端，钢厂铁水产量回升创年内新高，预计后续疏港水平有望在中旬开始再上台阶，若需求强度持续，则港口库存有望持续去化。结构性偏紧的矛盾可能在本月会开始淡化，后续总量矛盾或将继续支撑矿价。焦炭方面，供应端暂无明显变化，焦化厂利润平稳，产量也平稳；需求端，钢厂铁水产量高位支撑刚性需求，港口贸易商集港意愿也有增强，后续现货有望提涨。从往年交割月前盘面的升水情况看（150以上），目前盘面若向上仍有一定空间，钢价上涨背景下维持偏多思路。 |
期货：维持逢低多思路。逢低布局01-05螺纹、热卷正向套利。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
根据美国农场期货杂志对种植户进行的调查结果显示，今年美国大豆平均单产预计达到51蒲式耳/英亩，比上年增加3.6蒲式耳。大豆产量可能达到42.33亿蒲式耳，比美国农业部7月份的预测高出9800万蒲式耳，同比增加19%。美豆优良率为73%，高于前一周及市场预期的72%，美豆丰产前景令昨晚美豆大跌，而随着MPOB月报时间临近，市场趋于谨慎，资金炒作热度不断减退。产地棕油7月强劲出口已成共识，但不同机构对7月产量的分歧稍大，另外国内油厂压榨量再升至206万吨/周高位，近几日油脂市场成交量并不大，也增添市场观望情绪，盘面及现货开始回吐近几日涨幅。不过国内豆油库存目前仅124.6万吨，而油厂豆油未执行合同创新高至242万吨，且菜油及棕油库存仍处低位，通胀预期及中美关系紧张，预计油脂市场整体将保持较强走势，但短线迎来回调整理。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
美糖技术形态向上突破后，进一步打开了上方空间，目前存在需要确认突破有效性的回踩动作。近期市场一直处于外强内弱的格局，国内主要是受到进口加工糖的影响，多种糖源狙击之下，7月份广西单月销糖量不佳；并且国内方面实施了广西糖料蔗价格指数保险试点方案，这一政策保证了糖价下跌时蔗农的收益，也降低了糖厂制糖成本对糖价的支持，这两个重要的因素叠加，所以市场整体呈现，外强内弱的特征，而这一特征也将持续。从长期来看，减产周期的确定，将使得糖价的重心也逐年缓慢上移。从中期来看，随着需求的旺季来临，双节备货即将启动，消费是会有好转的，因此我们认为糖价将走出向下二次确认底部支撑的行情。 |
不追涨，01合约4860附近等待进场机会，09合约4980附近。 |
| 棉花 |
美国农业部的苗情报告显示上周美棉苗情明显转差，ICE棉花期货继续保持近期的涨势。根据报告，上周美棉优良率从49%降至45%，而去年同期是54%，近十年均值是49%。得州优良率从31%降至25%，7个最大产棉州中有6个州的好苗比例下降。天气预报显示，未来6-10天和8-14天美国大部分产棉区维持干热状态，而8月份是棉花生长的关键期。棉花现货价格持稳，一口价成交相对略好，但整体整体成交清淡，下游棉纱市场淡季气氛明显，企业积极去库存，价格稳中有跌，棉花价格维持强势，棉纱价格持续走弱，纺企经营压力加大，企业停产放假增多，对于后期缺乏信心。整体看，在天气利多以及储备棉的火热成交下，郑棉价格维持强势，但在下游持续走弱背景下，价格难以走出单边行情。郑棉日线波幅收窄，亟待方向选择，关注在外盘的带动下，能否走出向上测压的行情。 |
01合约12770突破做多。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格略微下跌，原油价格有所反弹，整体化工品种走势较为分化。鉴于甲醇自身基本面因素，甲醇合约价格长期来看仍受压制。目前供需结构方面，供应略微有所增加，而需求有所不及，加之库存高企，这些因素仍将是甲醇价格无法大幅上涨的综合原因。从供应方面来看，甲醇开工率环比有所上升，目前开工率反弹至67.72%，而开工负荷达到86.14%，世林化工开始停车检修，定州天鹭、新中煤榆林等设备也有所重启，整体装置重启产能总量也较高起到相对减轻。需求方面来看，需求整体也处于低位徘徊；甲醛价格较为平稳，且环保整改压力使得甲醛下游需求也有所减弱；二甲醚价格窄幅整理，醋酸价格较为平稳，短期较为僵持，烯烃暂时变化不大，但后续仍将关注因整改带来的检修情况。库存方面，虽然库存周环比有所走低，但整体库存量仍旧高企；截至8月5日，港口整体库存为133.25万吨，周环比有所下降，社会库存量也有所下降，降幅为1.77%。受物流影响，甲醇运费有所走高。受制于甲醇绝对价格的低位，甲醇大幅下降的空间也有限，因此行情在此基础上将宽幅震荡运行。 |
1890-1920区间操作MA01。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格收涨。原油价格有所反弹。原油成品石脑油、乙烯的价格坚挺，乙二醇成本端方面将获得一定程度的支撑。目前乙二醇价格已经受到技术性、以及成本方面的支撑，后续来看，伴随着供应方面的削减预期，以及国内供给方面的削减，供需结构的不平衡将有所收窄。供应方面来看，目前国内乙二醇开工率略微有所降低，已经达到52.41%附近，后续来看，伴随着大连一套180万吨/年产能设备的检修预期，供应方面也降有所缩减。需求方面，目前聚酯价格也有所上涨，利润有所回升，后续来看，聚酯价格暂获企稳，而聚酯的开工率或将存在上升预期，这也会使得聚酯对于乙二醇的需求有所支撑。前期供需结构的不平衡直接导致库存方面的增量，目前乙二醇库存量也处在较高的位置，因此后续伴随着供需结构有所收窄的阶段下，关注库存的消耗情况。行情目前仍在震荡运行，而受制于绝对价格的低位，行情大跌的空间也较为有限，因此建议投资者在支撑处轻仓做多合约。 |
背靠3886轻仓做多操作EG2101合约。 |
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