2020年8月4日铜市早评 数据超预期，铜市支撑强
周一中外股市普遍大涨，中国财新7月制造业ＰＭＩ指数52.8，创了2011年以来最高增长，生产和新订单亦创9年新高，出口收缩情况有所放缓，欧元区7月制造业ＰＭＩ指数51.8，为两年最高，美国7月ＩＳＭ制造业ＰＭＩ指数54.2，为一年半最高。数据全面超预期，我们认为本轮资本市场风险强的基础逻辑即疫情造成经济低点已过去，下半年Ｖ型回升继续得到验证。美国会仍就刺激计划争吵不下，但市场认为必然很快推出妥协版本，总量超一万亿的刺激计划意味着美国财政赤字将继续大幅升高，美元指数偏弱格局难改。技术上看美元指数在93一线容易反复，而美国经济未理会疫情恶化仍快速反弹，上周以来欧洲疫情又有所扩大，观察是否借此形成一定的反弹。但整体来说，经济快速复苏以及大规模刺激预期仍是当前金融市场的主导因素。
受意外强劲数据影响，基金属全面上涨，伦铜升至6480，收回前日全部跌幅。ＬＭＥ库存维持减少，尽管上周以来去库速度已明显降低，但总库存低于13万吨，库存变化对铜价的边际支撑作用更强，低库存下现货已稳定在升水10美元左右，强势结构。周一沪铜现货升水回升，广东地区上周现货最低贴水100元，但昨天收窄到平水至贴水10元，显示下游逢低采购和贸易商挺价。上周精废价差稳定在2700元附近，低氧杆相对无氧杆价格优势明显，电铜消费明显减弱。但据ＳＭＭ的统计，铜杆厂、铜管厂7月开工率较6月仅微降同比仍高，淡季不淡，国内库存增加伦敦库存减少，7月总库存未见增加，即将以低库存迎来消费旺季。供应方面，智利罢工威胁解除，且至６月智利产量未见减少，但矿山已降低一半工人运营，减产风险仍存在，秘鲁由于运输道路受阻，拉斯邦巴斯再宣布不可抗力，此外南非确诊病例已达50万，非洲生产和运输的风险也在增加。综合来看，供应干扰，低库存、经济快速恢复等利多因素未变，眼下淡季效应仍在，但将逐步转向旺季预期，短线或跟随美元波动维持震荡，但回调空间不大，51000下方近期技术支撑区，多头耐心持有，逢低仍可短多。今日51800-51400。
股市：中外股市大涨，数据意外强劲，经济快速恢复预期验证
石油：小涨，数据强劲支撑，但ＯＰＥＣ开始增产，关注页岩油生产恢复情况，偏强震荡
美元：小涨，美国数据意外强劲，技术支撑位有反弹可能
铜：51800-51400，宏观强劲，ＬＭＥ低库存高升水支撑，中期多头不变，51000下方短期支撑区，逢低持多
铝：14800-14700，宏观强劲，低库存交割前挤仓，近月强势
锌：19000-18800，宏观强劲，期价进入新波动区间，现货升水走高拉动近月强势
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