| 迈科期货早评精要 2020.8.3 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 黑色 |
成材方面，上周螺纹产量增加热卷产量下降，其中螺纹长短流程皆有增量，品种间有所分化，周末唐山消息称8-9月将在7月份基础上增加烧结及高炉限制时间及比例，后续关注板材供应是否会被持续压制；今日钢银数据显示建材库存增1.12%，热卷增2.04%皆维持累。需求端，上周螺纹表需环比小幅回升，从水泥开机率及价格看华东地区需求在恢复，但整体预计恢复进度较为缓慢，绝对水平的高位预计将在9-10月份才能达到；热卷需求环比同比皆有小幅回升，从上周统计局公布的PMI数据来看，钢铁行业新订单项处于良好回升状态也验证了板材需求的良好情况。从政治局会议传导的信号看，三季度预计货币维持目前宽松状态，但也并不会进一步增强，预计工业品走势将更多回归产业逻辑，目前螺纹预期强热卷现实强，螺纹10合约已经升水上海现货过磅价做多性价比低，建议多配选择仍有较大贴水的热卷。铁矿方面，海外发运季节性回升，上周到港预计环比减量本周开始有所恢复，后续呈稳中有增的态势；需求端，钢厂铁水产量大幅回升创年内新高（唐山部分钢厂复产），但预计部分增量来自于废钢添加，上周疏港如期回升至310万吨水平相对较为中性，但港口压港有所缓解库存出现累积略超预期。整体看目前铁矿的驱动不明显，如现货持稳预计盘面有小幅向上修复的动力但目前空间已经相对有限。焦炭方面，焦化厂利润平稳维持230元/吨，产量因山西部分地区限产出现小幅回落，厂内库存小幅回落；需求端，钢厂铁水产量高位刚性尚可，上周总库存累积但结构上暂无明显压力，港口贸易商集港意愿增强交投转好，预计近期第一轮提涨有望落地。预计提涨落地前偏强运行，可考虑短线操作。 |
期货：对冲操作或区间操作为主。品种相对强弱：热卷、焦炭、铁矿、螺纹。
期权：尝试卖看涨期权。 |
| 白糖 |
市场受到对泰国产量的担忧，ICE美糖期价大幅上涨3.95%，收于近半年来最高位12.63美分/磅一线，技术形态向上突破，并进一步打开了上方空间，多头趋势保持完好。近期市场一直处于外强内弱的格局，国内主要是受到进口加工糖的影响，多种糖源狙击之下，7月份广西单月销糖量预估不佳；并且国内方面实施了广西糖料蔗价格指数保险试点方案，这一政策保证了糖价下跌时蔗农的收益，也降低了糖厂制糖成本对糖价的支持，所以市场整体呈现，外强内弱的特征。但是，从中期来看，随着需求的旺季来临，双节备货即将启动，消费是会有好转的，从长期来看，减产周期的确定，将使得糖价的重心也逐年缓慢上移。因此我们认为糖价将走出向下二次确认底部支撑的行情，期价回到布林通道下轨处存在买盘支撑。 |
背靠布林通道下轨分批轻仓买入。 |
| 棉花 |
国际市场现货成交依然低迷。由于下游需求不振，纱厂都维持超低库存，采取随用随买的策略。虽然部分国家可能率先走出封锁之后的停滞状态，零售需求有望增加，但现实是经济停滞后重启非常困难且耗时长久。最近2-3周，甚至连美棉这种有现成买家（中国）的品种都难以出口销售，其中一个原因是由于中美关系紧张，棉商极尽全力不使自己成为牺牲品。棉价短线级别有调整需求。 |
空单继续持有。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格有所下跌，受美国宏观经济数据影响，原油价格暂缓上涨，化工品走势较为弱势。甲醇自身基本面因素也不足乐观，价格仍受压制。目前供需结构方面以供应略微减少，而需求有所不及，加之库存高企，这些因素仍将是甲醇价格无法大幅上涨的综合原因。从供应方面来看，甲醇开工率环比有所下降，目前开工率反弹至59.27%，而开工负荷达到84.63%，明水大化、天津碱厂设备开始停车检修。后续方面来看，后续各地区整体仍将有共计400万吨/年产能设备计划降负检修；且本周计划港口到港量也并无明显增加，这也会使得后续供应方面在开工率降低预期的基础上存在收缩预期，因此也会对亏损程度起到相对减轻的作用。需求方面来看，需求整体也处于低位徘徊；甲醛价格暂时并无明显趋势，且环保整改压力使得甲醛下游需求也有所减弱；二甲醚价格较为稳定，醋酸价格有所走弱，短期较为僵持，烯烃暂时变化不大，但后续仍将关注因整改带来的检修情况。库存方面，截至7月29日，港口整体库存为137.33万吨，周环比有所上升，社会库存量也有所增加，增幅为6.91%。受制于甲醇绝对价格的低位，甲醇大幅下降的空间也有限，因此行情在此基础上将宽幅震荡运行。 |
1680-1770区间操作MA09。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格收跌。美国经济数据使得市场对经济预期有所担忧，这也导致对原油的需求存在一定担忧。但原油成品石脑油、乙烯的价格仍旧坚挺，乙二醇成本端方面的支撑性作用将持续存在。目前乙二醇价格已经受到技术性、以及成本方面的支撑，后续来看，伴随着国际供应方面的削减预期，以及国内供给方面的削减，供需结构的不平衡将有所收窄。供应方面来看，目前国内乙二醇开工率略微有所降低，已经达到57.04%附近，后续来看，伴随着大连一套180万吨/年产能设备的检修，开工率将存在下降预期。需求方面，目前聚酯利润已经收缩，且进入亏损，后续来看，聚酯价格仍将有下跌的空间，而聚酯的开工率或将有所降低，这也会使得聚酯对于乙二醇的需求有所减弱，因此需求方面对于乙二醇所形成的支撑也会受到一定影响。前期供需结构的不平衡直接导致库存方面的增量，目前乙二醇库存量也处在较高的位置，因此后续伴随着供需结构有所收窄的阶段下，关注库存的消耗情况。行情目前仍在震荡运行，而受制于绝对价格的低位，行情大跌的空间也较为有限，因此建议投资者在支撑处轻仓做多合约。 |
背靠3680轻仓做多操作EG2009合约。 |
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