| 迈科期货早评精要 2020.7.31 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
短线贵金属价格震荡调整，消化前期上涨过快的压力。宽松货币政策以及财政政策影响下，流动性宽松以及对财政信用的担忧，这是中长线影响因素，叠加短期因为大国关系导致的避险情绪升温，促进了贵金属价格的短线上行。昨日美国二季度公布GDP数据出现明显萎缩，但基本符合预期，后期关注周度首次申领失业金人数是否再度出现明显回升，这将影响短线市场情绪，主要影响路径是通胀预期降温会导致实际利率下行趋势放缓，对贵金属价格的利多作用减弱。 |
短线仍将震荡调整，减持后的低位多单持有，短线观望。 |
| 黑色 |
成材方面，螺纹产量387.59万吨（+4.76），热卷产量326.49万吨（-3.63），卷减螺增较前期的分化有所改变，短期供应端矛盾仍不强关注螺纹是否进一步增产；需求端，螺纹表需367.12万吨（+9.48），环比同比皆回升，热卷323.91万吨（+2.4），需求皆有增量，昨日市场成交收敛降至21万吨附近，雨季结束后华东需求开始恢复但速度仍较慢，预计8月受天气影响需求增速缓慢回升；政治局会议召开，从表述来看下半年货币仍保持宽松但边际或转弱，仍强调“房住不炒”房地产的管控持续；整体看，目前供需矛盾暂不强，库存仍在高位但仍有持货意愿，后续关注市场情绪变化。铁矿方面，海外发运开始季节性回升，后续关注巴西发运能否回到高位并持续，国内到港预计趋稳，本周港口铁矿继续累库略超预期，压港略有好转，后续关注港口库存是否继续累积及中品澳粉库存变动；需求端，钢厂铁水产量及铁矿消费维持高位，封港结束疏港水平如期反弹，中品粉矿性价比减弱，后续或倾向其他品种采购；铁矿库存超预期累积，后续关注结构性偏紧问题是否缓解导致盘面支撑转弱。焦炭方面，焦化厂高利润维持供应偏松，短期矛盾不强；需求端，钢厂高开工持续对需求有支撑，近期第一轮提涨范围扩大预计8月初或将落地；短期焦钢博弈或以提涨落地结果，现货提涨落地前暂偏多操作。 |
期货：螺纹、铁矿偏空操作，焦炭短线试多。前期套利头寸择机离场。
期权：尝试卖看涨期权。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周四公布的出口销售报告显示，7月23日止当周，美国大豆出口销售合计净增360万吨，高于市场预估区间的180-250万吨。马棕7月末库存可能降至170-180万吨低位，且昨日豆油放量成交近5万吨（多为后期基差合同），而目前豆油库存量明显低于往年同期，同时油厂豆油未执行合同连创新高至235万吨，加上国内棕油库存降至34万吨降6%，菜油库存也处低位，此外全球货币超发带来的通胀预期及中美关系紧张，均提振市场信心，尽管大豆到港庞大及油厂开机率超高，但利多占据主导，油脂现货整体较强格局仍未改变。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
国内现货市场目前处于进口加工糖主导市场，7月上半月广西现货成交尚可，但下半月持续保持清淡状态。目前广西糖报价维持在5300-5320元/吨附近，云南糖报价5200-5230元/吨，销区加工糖报价5320元/吨，多种糖源狙击之下，7月份广西单月销糖量预估不佳。国内方面实施了广西糖料蔗价格指数保险试点方案，这一政策保证了糖价下跌时蔗农的收益，也降低了糖厂制糖成本对糖价的支持，所以市场整体呈现，外强内弱的特征，但随着需求的旺季来临，双节备货即将启动，消费是会有好转的，因此我们认为糖价将走出向下二次确认底部支撑的行情，期价回到布林通道下轨处存在买盘支撑，关注有效性，也不排除进一步向下4850附近测底，中期趋势不可过分悲观，短线偏空。 |
短空灵活谨慎，等待趋势买入时机。 |
| 棉花 |
国际市场现货成交依然低迷。由于下游需求不振，纱厂都维持超低库存，采取随用随买的策略。虽然部分国家可能率先走出封锁之后的停滞状态，零售需求有望增加，但现实是经济停滞后重启非常困难且耗时长久。最近2-3周，甚至连美棉这种有现成买家（中国）的品种都难以出口销售，其中一个原因是由于中美关系紧张，棉商极尽全力不使自己成为牺牲品。棉价短线级别有调整需求。 |
空单继续持有。 |
| 甲醇 |
昨晚夜盘甲醇大幅下跌，主要受美国宏观数据影响，原油昨日急速下跌，各类化工品价格都有所急跌。加之甲醇自身基本面因素来看，甲醇价格后续仍将存在一定程度的压制。供需结构方面的不平衡、库存高企仍将是甲醇价格无法大幅上涨的主要原因。从供应方面来看，甲醇开工率环比有所上升，目前开工率反弹至60.76%，而开工负荷达到84.99%，主要是因西北地区延长中煤180万吨/年产能设备以及兖矿榆林130万吨/年产能的设备重启所导致。但后续方面来看，后续各地区整体仍将有共计400万吨/年产能设备计划降负检修；且本周计划港口到港量也并无明显增加，这也会使得后续供应方面在开工率降低预期的基础上存在收缩预期，因此也会对亏损程度起到相对减轻的作用。需求方面来看，需求整体也处于低位徘徊；甲醛价格相对较为平稳，二甲醚价格有所下调，醋酸仍旧相对坚挺，烯烃暂时变化不大，整体传统需求以及新型需求仍将需要时日等待其有所好转。库存方面，截至7月29日，港口整体库存为137.33万吨，周环比有所上升，社会库存量也有所增加，增幅为6.91%。受制于甲醇绝对价格的低位，甲醇大幅下降的空间也有限，因此行情在此基础上将宽幅震荡运行。 |
1680-1770区间操作MA09。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格收跌。美国经济数据使得市场对经济预期有所担忧，这也导致对原油的需求存在一定担忧。但原油成品石脑油、乙烯的价格仍旧坚挺，乙二醇成本端方面的支撑性作用将持续存在。目前乙二醇价格已经受到技术性、以及成本方面的支撑，后续来看，伴随着国际供应方面的削减预期，以及国内供给方面的削减，供需结构的不平衡将有所收窄。供应方面来看，目前国内乙二醇开工率略微有所降低，已经达到57.04%附近，后续来看，伴随着大连一套180万吨/年产能设备的检修，开工率将存在下降预期。需求方面，目前聚酯利润已经收缩，且进入亏损，后续来看，聚酯价格仍将有下跌的空间，而聚酯的开工率或将有所降低，这也会使得聚酯对于乙二醇的需求有所减弱，因此需求方面对于乙二醇所形成的支撑也会受到一定影响。前期供需结构的不平衡直接导致库存方面的增量，目前乙二醇库存量也处在较高的位置，因此后续伴随着供需结构有所收窄的阶段下，关注库存的消耗情况。行情目前仍在震荡运行，而受制于绝对价格的低位，行情大跌的空间也较为有限，因此建议投资者在支撑处轻仓做多合约。 |
背靠3680轻仓做多操作EG2009合约。 |
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