| 迈科期货早评精要 2020.7.30 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日美联储议息会议措辞偏向于宽松，美联储表示将维持超低利率，直到确认经济已经度过了近期的危机，并且表示将使用所有工具支撑经济。受此影响，美元指数继续承压回落，贵金属价格获得一定支撑但未出现明显上行。经历前期连续上涨后，预计短线将进入阶段性调整整固阶段。影响贵金属价格上涨的因素暂时没有改变，但前期快速上涨之后，短线多头获利离场。前期贵金属价格上行主要来自欧美宽松财政政策以及短期避险情绪升温，短线这些因素仍存，但随着价格上行有所消化，继续关注这些影响因素的持续性以及影响强度。后期关注点还要考虑原油等大宗商品价格以及美国经济数据表现。前期商品价格整体上涨对通胀预期形成重要的推动作用，如果商品价格受到经济表现影响出现明显调整，对贵金属价格也存在不利影响。因为在美国名义利率保持稳定情况下，通胀预期回升对压低实际利率有非常重要的作用。 |
前期低位多单获利减持，短线单观望。 |
| 黑色 |
成材方面，gg数据显示建材产量明显下降（-6.05），zg产量微增且增量来自短流程(长-0.8,短+2.44)，整体看钢厂利润平稳预计ms产量数据趋稳但品种间有分化；需求端，gg数据表需相对稳定，因减产原因库存累库较上周缩窄，zg表现相对较好需求有所回升库存增幅缩窄；近期市场交投正常，多空方向暂不明确，市场成交起起伏伏，昨日小幅放量回升至24万吨水平；整体看，强预期支撑盘面升水现货，但现货驱动暂不足，预计短期维持震荡态势。铁矿方面，海外发运开始季节性回升，巴西发运有增关注其持续性，本周预计实际到港继续回落，但从8月份起预计到港将回升趋稳；需求端，钢厂采购策略暂无明显变化，铁水产量高位刚性消耗有支撑，疏港上周大幅下滑预计本周有所回升，目前中高品澳粉偏紧溢价提升性价比转弱，后续关注钢厂品种采购的变化；铁矿同样驱动不足等待钢材方向指引。焦炭方面，供应端变化不大焦化企业维持良好利润下保持良好生产，环保限产的效果不明显，随着下游检修的增加厂内库存有小幅累积，目前提涨以稳价格的行为仍存在，第一轮提涨诉求暂未落地；钢厂正常采购库存整体表现平稳，提降暂未回应；短期焦钢企业博弈，预计盘面震荡持续，若钢价上则提涨落地可能性强，盘面或走强。 |
期货：观望为主或区间操作。螺纹10-01、铁矿09-01正套暂持，多螺空卷套利头寸暂持。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
交易商预测美国农业部周度出销售报告将显示，截至7月23日当周，美国大豆出口净销售介于180-250万吨。中美关系紧张，美豆优良率为72%，高于上周69%及市场预期69%。昨日印尼称2020年生柴掺混量很可能错失960万千升的目标，或仅能满足830万千升，对市场情绪形成压制，今日棕油走势弱于豆油。尽管8月大豆到港仍将高达1010万吨，油厂开机率高企，但油厂豆油未执行合同连创新高至235万吨，出货心态较好，叠加全球货币超发带来的通胀预期及中美关系紧张担忧，均限制油脂行情回调空间，短线油脂现货或跟盘频繁震荡，但整体较强格局或尚未结束。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
国内现货市场目前处于进口加工糖主导市场的局面，现货报价全面下调报价是促使郑糖下跌的主要原因。6月份中国进口糖41万吨，同比增加27万吨，进口糖压力仍存。国内方面实施了广西糖料蔗价格指数保险试点方案，这一政策保证了糖价下跌时蔗农的收益，也降低了糖厂制糖成本对糖价的支持，所以市场整体呈现，外强内弱的特征，但随着需求的旺季来临，双节备货即将启动，消费是会有好转的，因此我们认为糖价将走出向下二次确认底部支撑的行情，中期趋势不可过分悲观，短线偏空。 |
昨日郑糖向上确认压力有效，我们认为期价将回到 4900-4850区间附近重新构筑底部形态。 |
| 棉花 |
随着国内疫情基本好转，企业复工复产逐步恢复。截至目前，河北润园纺织有限公司8万锭纯棉纺车间开始正常生产。受事件影响，企业成品销售仍不乐观，好在库存量不大，原料库存仅2个月。 据了解，当前企业面临的主要问题是，原料成本较高，后期成品销售不乐观，导致企业获利较低。消费的淡季加上地缘问题，阶段让人忧心忡忡，美棉出口周报数据显示，签约惨淡，装运减少，7月10-16日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为-2971吨，较前周减少25%，较前四周平均值大幅减少，棉价短线级别有调整需求。 |
维持短空思路不变，关注压力12170的有效性。 |
| 甲醇 |
昨日甲醇主力合约价格有所反弹，主要是受到原油方面的反弹所影响。化工品价格在原油反弹的基础上都有所上涨，但受制于甲醇自身基本面来看，甲醇价格后续仍将存在一定程度的压制。供需结构方面的不平衡、库存高企仍将是甲醇价格无法大幅上涨的主要原因。从供应方面来看，甲醇开工率环比有所上升，目前开工率反弹至60.76%，而开工负荷达到84.99%，主要是因西北地区延长中煤180万吨/年产能设备以及兖矿榆林130万吨/年产能的设备重启所导致，但目前来看，后续各地区整体仍将有共计400万吨/年产能设备计划降负检修；本周计划港口到港量也并无明显增加，这也会使得后续供应方面在开工率降低预期的基础上存在收缩预期，因此也会对亏损程度起到相对减轻的作用。需求方面来看，甲醛价格相对较为平稳，二甲醚价格有所下调，醋酸仍旧相对坚挺，烯烃暂时变化不大，整体传统需求方面对于甲醇的需求仍将在低位进行徘徊，而新型需求仍将需要时日进行等待其有所好转。库存方面，截至7月29日，港口整体库存为137.33万吨，周环比有所上升，社会库存量也有所增加，增幅为6.91%。受制于甲醇绝对价格的低位，甲醇大幅下降的空间也有限，因此行情在此基础上将宽幅震荡运行。 |
1670-1840区间操作MA09。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格略微收涨。石脑油、乙烯的价格仍旧坚挺，乙二醇成本端方面的支撑性作用将持续存在。目前乙二醇价格已经受到技术性、以及成本方面的支撑，后续来看，伴随着国际供应方面的削减预期，以及国内供给方面的削减，供需结构的不平衡将有所收窄。供应方面来看，目前国内乙二醇开工率略微有所降低，已经达到57.04%附近，后续来看，伴随着大连一套180万吨/年产能设备的检修，开工率将存在下降预期。需求方面，目前聚酯利润已经收缩，且进入亏损，后续来看，聚酯价格仍将有下跌的空间，而聚酯的开工率或将有所降低，这也会使得聚酯对于乙二醇的需求有所减弱，因此需求方面对于乙二醇所形成的支撑也会受到一定影响。前期供需结构的不平衡直接导致库存方面的增量，目前乙二醇库存量也处在较高的位置，因此后续伴随着供需结构有所收窄的阶段下，关注库存的消耗情况。行情目前仍在震荡运行，而受制于绝对价格的低位，行情大跌的空间也较为有限，因此建议投资者在支撑处轻仓做多合约。 |
背靠3680轻仓做多操作EG2009合约。 |
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