| 迈科期货早评精要 2020.7.29 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日黄金白银价格剧烈震荡，美黄金曾一度上冲至1974附近，但盘中一度回落至1900，截止收盘又回升至1950附近。美白银震荡幅度更甚，盘中一度上行至26.275，随后快速回落至22.460，震荡幅度超过10%，多空双方交投剧烈。从昨日市场情绪来看，经历前期连续上涨之后，预计短线将进入阶段性调整整固阶段，影响贵金属价格上涨的因素暂时没有改变，但前期快速上涨之后，短线多头有获利需求。前期贵金属价格上行主要来自欧美宽松财政政策以及短期避险情绪升温，短线这些因素仍存，但随着贵金属上涨这些因素有所消化，后期继续关注这些影响因素的持续性以及影响强度。后期关注点还要考虑原油等大宗商品价格以及美国经济数据表现。前期商品价格整体上涨对通胀预期形成重要的推动作用，如果商品价格受到经济表现影响出现明显调整，对贵金属价格也存在不利影响。因为在美国名义利率保持稳定情况下，通胀预期回升对压低实际利率有非常重要的作用。 |
前期低位多单获利减持，短线单观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周一发布的作物周报显示，截至上周日，美国大豆优良率为72%，比一周前提高3%。结荚率为43%，高于五年平均水平36%。本轮行情回落主要是受资金出逃打压，但目前油脂基本面暂无改变，豆油库存虽因油厂开机率超高增至123.6万吨增幅3%，但量明显低于往年同期，同时油厂豆油未执行合同连创新高至235万吨，某大厂还在不断收豆油用于贸易，且国内棕油库存降至34万吨降6.25%，及菜油库存仍处低位，中美关系紧张以及美豆仍处于天气炒作敏感期，全球货币超发带来的通胀预期也仍在，因此尚不能确认油脂市场较强走势已结束，仍可能是上涨过程中一波较大幅度的调整。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
国际市场糖价大幅上涨的原因尚不清楚，中国需求强劲、泰国干旱以及雷亚尔走强支撑了价格上涨。但单日出现如此强劲涨幅背后可能有突发的重要影响因素。国内现货市场目前处于进口加工糖主导市场的局面。前几日外盘的下跌，导致国内现货市场价格持续走弱，周一全面下调报价是促使郑糖下跌的主要原因。6月份中国进口糖41万吨，同比增加27万吨，进口糖压力仍存。国内方面实施了广西糖料蔗价格指数保险试点方案，这一政策保证了糖价下跌时蔗农的收益，也降低了糖厂制糖成本对糖价的支持，所以市场整体呈现，外强内弱的特征，但随着需求的旺季来临，双节备货即将启动，消费是会有好转的，因此我们认为糖价将走出向下二次确认底部支撑的行情，中期趋势不可过分悲观，短线偏空。 |
昨日郑糖向上确认压力有效，我们认为期价将回到 4900-4850区间附近重新构筑底部形态。 |
| 棉花 |
随着国内疫情基本好转，企业复工复产逐步恢复。截至目前，河北润园纺织有限公司8万锭纯棉纺车间开始正常生产。受事件影响，企业成品销售仍不乐观，好在库存量不大，原料库存仅2个月。 据了解，当前企业面临的主要问题是，原料成本较高，后期成品销售不乐观，导致企业获利较低。消费的淡季加上地缘问题，阶段让人忧心忡忡，美棉出口周报数据显示，签约惨淡，装运减少，7月10-16日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为-2971吨，较前周减少25%，较前四周平均值大幅减少，棉价短线级别有调整需求。 |
维持短空思路不变。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格下降。目前化工品整体主要受到宏观方面因素影响较大。原油整体仍处在震荡的走势当中，化工品受成本端影响暂时有限。甲醇的价格走势在其自身基本面的条件之下有所走低，主要在于供需方面仍旧处在较为宽松的结构当中。供应方面来看，供应仍旧存在压力，目前数据显示，上周甲醇装置开工率为65.51%，产量也有所增加，环比上升幅度为7.13%，主要原因在于前期停车的一些设备重新恢复装置，如陕西煤化、内蒙国泰等设备；而一些装置目前也提升了装置的负荷，例如中原大化、重庆川维等，后期仍将有设备有所重启，因此整体供应仍将处于压力较大的状态。需求方面来看，甲醛价格有所下降，二甲醚价格有所下调，醋酸价格有所调整，烯烃整体开工率变化不大，后期中原乙烯烯烃装置将检修3个月，烯烃的开工率或将有略微下降的预期。库存方面，甲醇库存量仍将维持在高位的状态，库存仍将存在累库的预期，因此供需结构方面的不平衡状态仍将持续存在，行情在此基础上仍将宽幅震荡运行，建议投资者区间操作合约。 |
1670-1840区间操作MA09。 |
| 乙二醇 |
乙二醇主力合约价格有所走低。石脑油、乙烯的价格仍旧坚挺，乙二醇成本端方面的支撑性作用将持续存在。目前乙二醇价格已经受到技术性、以及成本方面的支撑，后续来看，伴随着国际供应方面的削减预期，以及国内供给方面的削减，供需结构的不平衡将有所收窄。供应方面来看，目前国内乙二醇开工率略微有所降低，已经达到57.04%附近，后续来看，伴随着大连一套180万吨/年产能设备的检修，开工率将存在下降预期。需求方面，目前聚酯利润已经收缩，且进入亏损，后续来看，聚酯价格仍将有下跌的空间，而聚酯的开工率或将有所降低，这也会使得聚酯对于乙二醇的需求有所减弱，因此需求方面对于乙二醇所形成的支撑也会受到一定影响。前期供需结构的不平衡直接导致库存方面的增量，目前乙二醇库存量也处在较高的位置，因此后续伴随着供需结构有所收窄的阶段下，关注库存的消耗情况。行情目前仍在震荡运行，而受制于绝对价格的低位，行情大跌的空间也较为有限，因此建议投资者在支撑处轻仓做多合约。 |
背靠3680轻仓做多操作EG2009合约。 |
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